經濟學人 - 理財

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內容:
全世界經濟為昂貴的石油付出代價。

石油價位到達100元讓人喘了一口氣，OPEC於9/9在維也納的會議討論如何回應石油的下跌
，伊朗與委內瑞拉提出想要減產的需求，然而使石油消費更加壓抑，最後留下荒謬的決議
，保持每日28.8m桶的目標，但是同意實際上降低產出的1.8%。

鷹派國家希望石油越貴越好，但是OPEC的最大會員沙烏地阿拉伯卻超出夏季產出的配額，
以舒緩飽受次貸傾軋國家的壓力，在借款上獨立的國家例如日本與德國，與房貸風暴中心
英美同樣的受到痛苦。高油價給予人的痛苦不亞於崩潰的信用市場。

最近石油下跌可能對某些人來說是恩惠，然而對於央行來說似乎不夠，通膨似乎隨者油價
與糧食的價格下跌，但是對於決策者來說，價格下跌到可以忍受的程度似乎不夠快，關心
的點在高油價對於經濟的成長會造成傷害，就像是短暫飆升的通貨膨漲，疲弱的經濟成長
將不能創造足夠的舒緩降低通貨膨漲。

一切在9/5的ECB開會中可以發現端倪，石油價格上漲，已經使得某些高度依賴能源的生產
無法賺錢，石油衝擊將留給經濟更少增加生產的餘力(spare capacity)如果它傷害生產比
消費還要多。根據這個原因，決策者必須小心不能過渡刺激經濟，在石油衝擊時，
Orphanides(ECB委員)認為1970年代的政策錯誤造成了停滯性通膨，由於忽視了高油價對
於生產的影響。

最近OECD的研究指出每桶120元的油價，會降低美國4%的生產，歐洲區2%的生產，因為機
器逐漸緩慢升級，所以影響可能逐漸增加每年慢慢削減0.2%的美國潛在GDP成長。

但這一切還是要看企業的其他支出來決定，如果在高油價時代，企業同時可以擁有低工資
，那也許可以繼續有發展，這可能在美國發生，美國的工資成長在通膨之下，也就是說，
油價的衝擊轉嫁到了工人身上。然而歐洲卻不是如此，工資與通膨同時反應。ECB行長
Jean-Claude Trichet提出警告高價的影響是不可忽略的。央行可能用降息設定阻礙來證
明他們的焦慮。

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PHI金融夢想家 部落格

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