給長期看多油價的小散一點小提醒 - 股票

※ 引述《stlinman (st)》之銘言：
: 標題: [心得] 給長期看多油價的小散一點小提醒
: 時間: Sat Apr 18 01:19:30 2020
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: 先來看看油期貨的月份價差情況(4/18截圖)
: https://imgur.com/x0MC3WU
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: 大家都知道最近油價低迷一段時間，心想油價不可能長期都處這個價位。
: 是不是要壓身家All In。財富自由就看這次。
: 但是，我有點想提醒有以上想法的各位。
: 這錢還真的沒這麼容易賺，一般小散還真的沒什麼工具能賺到。
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先推這篇文章的大方向，就是原油ETF在正價差的時候，是一直耗損並不適合長期持有。

（更不用說是二倍槓桿的持耗損和超高的溢價）

絕對不是你想的「只要油價漲回來我就會賺」這麼簡單。


: = 長期看多不利環境! =
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: 期貨有月結的限制，正價差每次轉倉成本大約耗損2~4%
: (不用多算3%*6=18%，半年-18%也夠傷)

不過這部分我認為算少了。如果是以每個月都從近月轉到次近月的轉倉而言

（元大石油正二、街口正二、USO就是這個方式轉倉）

以上面截圖的正價差來說 最近月和次近月差6.96元，

以目前正價差每個月的預期轉倉成本 就是 6.96/25.24=27.5%

換言之如果油價和供需都完全不變，你每過一個月，就損失27.5%，

（正二的話就差不多損失2倍，也就是55%）

也就是淨值剩下72.5%，

二個月就是 0.725*0.725=0.526 即損失47.4%

三個月就是 0.725*0.725*0.725=0.381 即損失 61.9%


以此類推，如果是正二就請用2倍，也就是一個月損失55%來算。

（這還不包括槓桿型內建 上下波動時造成的損失）


當然油價和正價差都是可能會變多或變少，所以這只是以當下市況

為基礎的平均預估。（當下是一個油多到滿出來的狀況，不是長期長態

這種狀況近月期貨價格會很低，正價差和轉倉成本會特別大

然後ETF因為期貨指數大多不會放到最後幾天才轉，所以實際上轉倉成本可能會少一些

但還是要看實際市況而定）




: 任何期貨產品，一旦價格呈現正價差，對於做多期貨而言，
: 都是不利的狀況，反之，正價差對作空方相對有利。
: 當期貨價格正價差幅度愈大，不利的狀況就愈嚴重。
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: = 那原油ETF呢? =
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: 當然把期貨包裝成沒有交割壓力"看似不會下市"的原油ETF，
: 本質上還是難逃正價差對做長期多不利的因素。

沒錯
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: = 難道沒有低風險可以長期持有的工具? =
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: 除非是短線的操作，或是看空原油。不然正價差幅度的大環境
: 還真的沒有低風險的工具連結原油可以讓長期看多的人持有。
: 如果有這種商品期貨價差就不會有這麼大價差，大家都來買這商品套利了。
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正是如此。只能說如果真的要持有超過一個月以上的長期，就不要選像

元大正二、街口正二或是USO這種追蹤每月都轉倉指數的ETF

每個月轉倉成本實在太高。


油價、原油指數、轉倉成本的完整的說明，以及其他轉倉類型ETF的選擇

可以參見之前的文章：

https://finance.ffaarr.com.tw/2020/04/Crude-oil-future-etfs.html



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