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紫光集團財務危機傳言再起，近期旗下多支債券交易價崩跌

中國晶圓代工廠中芯國際的第 3 大股東、也是中國最大半導體集團的紫光集團，先前傳
出財務吃緊問題，對旗下美元債及境內存續債近恐有違約危機的情況近期再起。根據中國
媒體報導指出，近期紫光集團因為就一筆 15 億人民幣的信託貸款進行展延。不過，借貸
方銀行遲未公開確認批准的情況下，市場擔憂紫光集團面臨相關債券的違約情況產生，使
得近期該集團的美元債及公司存續債價值跳水崩跌。

紫光集團旗下於 2015 年發行的 3.5 億美元債，最新截至 11 月 10 日，交易價已到
35.14 美分歷史新低，距離當時發行高點的 107 美分交易價，足足下跌近 70%。中國境
內相關存續債部分，包括「19 紫光 01」、「19 紫光 02」、「18 紫光 04」等都分別下
跌 14.74%、36.59%、22.83%。這衝擊紫光集團旗下中國 A 股上市公司股價，包括紫光股
份、紫光國微、紫光學大等公司，也都在 10 日收盤時股價下跌 3.55%、5.41%、1.03%。

而針對以上的狀況，外傳紫光集團正在尋求新的銀行貸款，用以兌付旗下即將到期的「
17 紫光 PPN005」境內存續債。而且，紫光集團還對投資者表示，在中國銀保監會的支持
下，未來幾個月公司可能獲得 150 億人民幣的額外貸款。只是，對於這樣的傳聞，面對
中國媒體向紫光集團方面求證，得到的回應是「有關新的銀行貸款，根據有關部門的要求
，目前不能對此相關資訊予以置評。」然而，截至 11月 10 日收盤，紫光集團的境內存
續債仍有不同程度的下跌狀況，這也反映了投資者的對於集團可能違約的情況依舊擔憂。

中國媒體報導，事實上自 2019 下半年美元債券價值出現下跌之後，紫光集團的境內存續
債在二級市場的價格就持續走低。2020 年 4 月和 9 月期間，存續債都曾出現價格異常
波動的狀況，甚至一度進行停牌。而多支美元債及存續債齊下跌的背後，則是反映的是市
場對於紫光集團流動性和資金鏈的擔憂。

具體來說，2020 年 11 月到 12 月期間，紫光集團有一支 13 億人民幣存續債和一支
4.5 億美元債即將到期。而 2021 年上半年，即將到期或面臨兌付的債券規模則更是達
到 50.96 億及 10.5 億人民幣。另外，2020 年 10 月 30 日，紫光集團還宣布旗下一只
永續債到期後不贖回。此舉使得中國相關金融單位直言，未來或許將對紫光集團的融資形
成負面影響，進一步推升融資成本，並且加大流動性壓力而削弱其再融資能力，而且也讓
投資人對紫光集團公司債的疑慮加深。

報導引用市場人士的說法指出，紫光集團因為財務壓力而可能造成對各項債券兌付危機的
原因，在於該集團身兼中國發展半導體產業的重任，造成一直以來其資本支出壓力大的情
況。而且，從紫光集團本身的財務狀況來看，截至 2020 年 9 月底為止，集團的的總債
務達 527.81 億人民幣，其中短期債務 328.16 億元，但帳面流動現金僅 40.02 億元，
因此在債券集中近期到期的情況下，面臨短期償債壓力。

過去，紫光集團被稱為「中國第一大校企」，實際控制人是北京清華大學。紫光集團旗下
全資子公司紫光存儲，一直以來都是藉由向英特爾簽約購入 NAND Flash 快閃記憶體，製
造成品牌固態硬碟（SSD）、隨身碟及記憶卡等各類產品銷售。目前，紫光集團旗下有 6
家上市公司，包括 4 家 A 股和兩家港股上市公司，分別是紫光股份、文一科技、紫光學
大、紫光國微、中芯國際以及芯成科技等，為中國最重要的科技集團之一。因此，雖然紫
光集團當前有其財務壓力，但是在美中貿易衝突仍未緩解，使其必須肩負發展中國半導體
產業的重任的情況下，未來的狀況勢必要看中國政府的態度，也就是會不會透過金援來幫
助紫光集團渡過瓶頸，將會是下一個階段大家的觀察重點。

3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
對照幾年前來台併購的強勢
跟現在的差別很大阿......
台股的中國債ETF會踩到紫光債券的地雷嗎?

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