究竟是避險還是....(1) - 期貨

我試著從很淺薄的角度來切入這個常常爭議很大的問題。
到底主力買(賣)那麼多期貨多(空)單，是避險還是獲利的主要來源？

我習慣用比較理論的方式一步一步推演，而不是『感覺』的方式來切入，
如果是這樣，討論這個問題之前，我們就要先定義一些名詞。
從一個『理想』的情形先去推演，在延伸到真實的狀況。
當然了，『理想情形』總是不切實際到了極點，
不過他很適合在發展理論初期提供一個大家討論的平台。
就好像二三類組高中學理化時，討論氣體性質，
是從一個不存在世界上的『理想氣體』開始討論起，先求出一個PV=NRT的結論之後，
再依此修正得到真實氣體的行為方程式。

不過即使在下再注意還是會有疏漏之處，倘若有所不足，還請各位大大包涵與指教。

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那我們的理想情況要定義些什麼呢？
1. 市場上只有一個黑手，而這個黑手擁有最多的期現貨籌碼跟現金，
他要市場漲(跌)，市場就有不得不漲(跌)的壓力(戰神大，借用一下你的名言XD)

2. 因為他的現貨籌碼太大，出脫得時候會遇到流動性風險，
所以他有時候需要使用期貨避險。
不過也有一種可能就是他以大批現貨（現金）為工具，打壓（拉抬）現貨為期貨抬轎。
判斷是何種的方式則是以：
最後 期貨獲利＋現貨虧損 > 0 -> 期貨為獲利工具
<= 0 -> 期貨為避險工具

3. 黑手無論如何操作，他的現貨 獲利 OR 虧損 與 指數一致。
也就是說，指數漲 7% -> 黑手現貨獲利 7%
跌 7% 虧損 7%

4. 無論何時，指數與現貨無價差。

5. 黑手做期貨槓桿為 1:10（這樣才有黑手的氣魄阿XD）

6. 大台一點200元，黑手只做大台，不做小台，選擇權，摩台指...
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做了這麼多無理的假設之後，我們就可以開始推演了。

假設，黑手手頭有現貨100億，成本為7000點需要避險。
黑手需要多少錢下期貨空單以避險？

在這麼多無理的假設之下，這樣的題目就跟小學算術一樣簡單了。

槓桿1:10 => 黑手準備10億餘即可，換算口數大約7200口。

這樣跳太快了嗎？
如果我們用建構式數學的話，那你可以這樣想：

1. 現貨跌 7% => 指數跌 490點
=> 現貨虧7億(100*7%)

2. 490點 ＝> 一口大台獲利98000 => 7 * 10^8/98000 ~= 7143口可以抵銷現貨虧損
十倍槓桿 => 一口準備保證金14萬 => 7143*140000 ~= 10億


如果你有看懂了，你就會發現，
有了理想狀態護體，我們就可以很快算出很多東西。
比如說，如果你知道某大戶他現貨100億成本 6500，
同時也在 6500 點附近佈署了 10000口空單，
那他會比較希望漲還是跌？如果空單只佈5000口，他會比較希望漲還是跌？
答案應該就很清楚了。

不過這個世界總是沒有那麼美好，理想狀態不切實際的情形太大，
有很多地方都是需要加以修正的。
所以....我發現寫大腸篇真的很累，
下次有空再把剩下的部份補完吧。
先來去睡:D

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