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看淡工具機明年市況 麥格里 調降上銀目標價
工商時報【李娟萍╱台北報導】
工具機明年是否谷底反彈？勞動部勞動基金運用局和外資券商看法不同調，局長蔡豐清按
讚明年工具機等景氣循環相關產業，但外資券商麥格理最新報告，卻降評上銀（2049）至
「劣於大盤」。
麥格里認為，工具機產業將遲至2021年，才會有顯著回溫，明年仍在谷底盤旋，目標價從
277元下調至226元。
上銀25日股價下跌1.07％，收在278元，三大法人連二日賣超，二日合計賣超張數367張。
該公司雖處於產業景氣循環低迷期，但今年以來股價上漲25.79％，表現勝過台股大盤的
漲幅23.45％。
麥格里降評工具機大廠上銀，其理由有三：一是工業自動化（IA）產業復甦緩慢。二是產
能過剩，價格壓力仍在。三是估值偏高。麥格里將上銀的股票評等下調至「劣於大盤」，
下調了2019、2020、2021年的EPS預測，並將目標價格下調18％至226元。
麥格里認為，由於產能過剩，2020年任何IA的反彈都將被抑制，也使得價格受到壓力。雖
然2021年IA產業的復甦，將更為明顯，但是，麥格里認為，目前市場共識（以及估值）有
過於樂觀之虞。
麥格里認為，上銀2019年營收估將減少30％以上（以及利潤下降），2020年營收預期持平
，2021年營收估計雖有18％的年增長，但仍低於2018年營收水平的19％。
麥格里雖將上銀目標價從277元下調至226元，但麥格里對於工業自動化產業的長期結構性
成長，以及上銀的產業競爭地位，保持樂觀的看法。
3.心得/評論：
最近上銀上了很多雜誌版面
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麥格里也把目標價訂得太低了吧!!!
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