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看不懂清流君的全因子配置 - 投資

Hedda avatarHedda · 2023-04-09

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各位好

最近才剛接觸資產配置

學習資源主要是哆啦王跟清流君

當然板上的文章、留言也讓我獲益良多

我想請問下面這張出自清流君的配置圖

https://imgur.com/4VrxIiN.jpg
https://imgur.com/8YHiCw1.jpg


上圖是清流君分享的認為一般的指數投資人
在持有市值ETF外可以稍微加入一些價值因子ETF

下圖則是單純舉例全因子投資人可能的配置

全因子：
AVUV 美國小型價值股
QVAL 美國價值股
VFMO 美國動能
AVDV 國際小型價值股
IVAL 國際價值股
IMTM 國際動能

請問全因子這樣的配置是否就捨棄市場因子了?
https://imgur.com/VpKWe9B.jpg

還是因為上述組合就已經包含了部分市場因子?

我看清流君本人好像是也只配置四因子
https://imgur.com/chOlN4p.jpg
https://imgur.com/QdOZVXu.jpg


有請板友指教



更：
後來發現是我自己沒看仔細，清流君有說這樣的配置市場因子佔比就很高了

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All Comments

Bennie avatarBennie2023-04-11
這些ETF都是long-only的，market factor的loading大概是落在
Lucy avatarLucy2023-04-12
0.9~1.1左右。至於其他因子的loading，0.3就算很高了。除非
Blanche avatarBlanche2023-04-14
你用到 long-short 的產品，在long-only產品中market factor
總是遠遠超過其他factor的。
Caroline avatarCaroline2023-04-15
Long-only是指"不允許放空"。value loading如果要達到1，需
Tom avatarTom2023-04-17
要同時long value並short growth。如果不允許放空growth，則
Elma avatarElma2023-04-18
value factor loading的上限大概是0.5。
Caitlin avatarCaitlin2023-04-20
ETF搞得這麼複雜啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊
啊啊啊啊啊啊啊啊
Edith avatarEdith2023-04-21
已經包了
Queena avatarQueena2023-04-22
話說我看到QMOM每日流動。。。 就不敢配置太多
Una avatarUna2023-04-24
覺得22%需要勇氣
William avatarWilliam2023-04-25
他誰…..
Iris avatarIris2023-04-27
沒必要搞這麼複雜 不過網紅嘛 需要有東西做節目衝人氣
Vanessa avatarVanessa2023-04-28
反正因子投資也不保証贏壓全市場的策略，也可以不用搞這
麼複雜
Callum avatarCallum2023-04-30
如果妳真的相信投資金律 漫步華爾街這套論點的話，那你應
該只買全市場，買因子投資 就有打臉投資全市場精神的感覺
John avatarJohn2023-05-01
你一方面信仰超級難長期打敗市場的一神教，
然後又一直找有alpha報酬的配置 來超越大盤的績效， 這樣
不是很矛盾嗎
Tracy avatarTracy2023-05-03
依照你們一神教的論點，既然你無法預知未來走勢，那麼汲
汲營營於找出有最佳alpha報酬的配置 只是徒增煩惱
Charlie avatarCharlie2023-05-04
因為也很有可能30年後你要退休的當下 的投資報酬,也可能
還是由只投資大盤的策略領先
Belly avatarBelly2023-05-06
我一直都覺得願意因子投資卻不願意研究個股的人很怪
Margaret avatarMargaret2023-05-07
因子投資其實需要研究很多東西，花費很多時間
William avatarWilliam2023-05-09
不談報酬的話，對我來說分析產業和個股的樂趣遠比研究
因子高多了
Michael avatarMichael2023-05-08
典型因子投資研究就在那，看懂有信心就能作了。個股你自己
Regina avatarRegina2023-05-09
研究花的心力更高還不一定選贏。兩者本來就各有特點。
Yuri avatarYuri2023-05-08
研究個股半天 然後一場火災還是一個政策就爆了
Ina avatarIna2023-05-09
因子應該比較不容易遇到這種事或至少影響比較小
Regina avatarRegina2023-05-08
另外因子只要買著抱著再平衡就好了 個股還要顧
Damian avatarDamian2023-05-09
因子投資跟個股一樣 不保證你長期一定贏全市場
Ingrid avatarIngrid2023-05-08
只是搞得更複雜 建立虛假的安全感
Olive avatarOlive2023-05-09
但就是不保證贏才可能贏啊 就像股票不保證贏債 定存
但也因為這樣才可能勝過定存 只要夠分散 成本夠低
得策略都可以嘗試 市值型會這麼強照柏格的看法是他是
分散投資的策略中是成本最低 管理最簡單的
Bethany avatarBethany2023-05-08
因子投資的論點也是有其道理的，但我想講的是 如果你是主
動投資人 你認為可以拿到超越大盤的alpha是可行的，那你
用因子投資當作超越大盤績效的策略方法，那我覺得這樣很
合理
William avatarWilliam2023-05-09
反觀 如果你是被動投資人 然後去找超越大盤的績效的可能
配置 這樣的不是很奇怪嗎
問題不在因子投資本身， 而是在你想用因子投資的邏輯 跟
你投入這個一神教， 當初不是說好的能拿到大盤的報酬就很
夠了阿
反而還不滿足要用因子投資來拿超越大盤的績效 ，這樣不是
很矛盾嗎
Sandy avatarSandy2023-05-08
我沒用因子投資，但因子投資不是只為贏大盤吧，還有風險
Dora avatarDora2023-05-09
就算沒贏大盤如果和大盤相關度較低，配置還是可能有幫助
Frederica avatarFrederica2023-05-08
icelaw你看過投資金律怎麼會以為 指數化投資只能配大盤啊
Franklin avatarFranklin2023-05-09
配reits或價值股都很常見啊。
Sandy avatarSandy2023-05-08
當然界線畫在哪每個人不同，有些因子etf作法的確較像主動
William avatarWilliam2023-05-09
投資，但就算有人只想要70%被動投資，也不是什麼矛盾的事
Yedda avatarYedda2023-05-08
早期也曾經配因子，過度地追求Slice & Dice，但後來發現
其實只是想顯得比別人厲害而已，標的就越來越少了。
Lily avatarLily2023-05-09
再說配因子的目的之前 如果相信經過實證跟邏輯的因子
Adele avatarAdele2023-05-08
有效而選擇配置因子並持續持有及買入 為何不能算被動
Kumar avatarKumar2023-05-09
投資? 明明被動投資在要買多少國家或多少比例債券
都沒嚴格規定 買因子就要被開除被動投資的資格?
Wallis avatarWallis2023-05-08
我覺得把研究個股跟因子比的人更怪==
Odelette avatarOdelette2023-05-09
我認同資產配置阿，因為每個人的風險承受度不一樣，reits
的本質是房地產 跟股票不同，所以除了大盤外配置 reits
就跟大盤 再配置債券 黃金的意義類似 都是在做資產配置
降低波動 風險
Robert avatarRobert2023-05-08
但做因子投資的配置 主要是預期報酬比大盤高 所以才會去
配置小型價值股，
這跟在資產配置中去配置reits 或債券 黃金的思維不同
Ula avatarUla2023-05-09
我上面的意思不是因子投資不能投資，
我只是想說 這樣不是跟一神教的教義衝突嗎
Lucy avatarLucy2023-05-08
其他的一神教信仰者 如小販 跟 綠角就只投資在大盤上
Poppy avatarPoppy2023-05-09
頂多各區域的配置有再做調整
Hazel avatarHazel2023-05-08
不一定要按照市值來配置
Quintina avatarQuintina2023-05-09
不然這樣搞因子投資，其實跟主動投資者也沒有太多的差別
Oliver avatarOliver2023-05-08
比如說 假設我一半的資產在VT, 但我有另一半的資產在個股
，那這樣我是主動投資 還是被動投資？
Jacky avatarJacky2023-05-09
reits就是一種類股，本質沒有不同。然後伯恩斯坦和綠角都
有配價值股或小型股。你應該搞錯了。
Annie avatarAnnie2023-05-08
配置小型股或價值股就是一種資產配置的概念和配reits類似
就是風險與報酬兩端考量之後的選擇。
Barb Cronin avatarBarb Cronin2023-05-09
你只是假設了個一神教的稻草人，自己打的很高興吧。
Suhail Hany avatarSuhail Hany2023-05-08
相信因子模型的人，也可以在考慮成本與風險後選擇只投資大盤
Caitlin avatarCaitlin2023-05-09
。也有些人自己投資因子，但建議不了解自身屬性的人投資大盤
Hazel avatarHazel2023-05-08
如果相信因子是風險的proxy，那就像不是每個人都該開槓桿，
也不是每個人都該load up因子。
Hedwig avatarHedwig2023-05-09
根本就沒有什麼一神教的被動投資 每個搞被動投資的
投資內容都不會一樣 有人100%0050或VOO不配債券
Doris avatarDoris2023-05-08
有人用槓桿ETF 有人有配債券但也有分只用長債或拒絕
用長債只用中短債的 也有用不用公司債之分
Kumar avatarKumar2023-05-09
另外加入因子的目的都是為了提高報酬也只是你的假想
Freda avatarFreda2023-05-08
我自己就是為了不要把"風險全押在市場風險因子"才用
因子投資 加入因子對我來說反而是分散風險
Kelly avatarKelly2023-05-09
另外就像你自己提的小販 他也沒全照市值來分配各國家
Dorothy avatarDorothy2023-05-08
持股的比例而是照自己設定 那你應該說他是主動投資
而不是指數一神教才對啊 不是嗎
Rebecca avatarRebecca2023-05-09
這串好精彩
Callum avatarCallum2023-05-08
我個人認為 如果你的資產配置可以讓你哪天突然三個月沒
Iris avatarIris2023-05-09
上網沒去看股價或財報等市場資訊 大致就可以稱得上被動
David avatarDavid2023-05-08
投資了 像我個人就覺得我一年沒去看股票也沒差
Todd Johnson avatarTodd Johnson2023-05-09
嗯 上面是指不擇時 當然也要達到不選個股的條件
Gary avatarGary2023-05-08
因子模型跟因子投資的差距 如果認真想 天差地別
Rosalind avatarRosalind2023-05-09
知道投資獲益可以由哪些因子解釋 不代表可以反過來去創造
出獲益
Hamiltion avatarHamiltion2023-05-08
要解釋是一回事 那篇是因子模型的文章 要投資 也要看看有
沒有因子投資實證的文章 而且也只能回測而已