疫情爆發 陸白酒消費Q1受衝擊 - 股票

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疫情爆發 陸白酒消費Q1受衝擊

工商時報 記者蘇崇愷 2020.02.12

受到新冠肺炎疫情於春節期間爆發影響，市場人士預估，2020年第一季大陸酒業終端消費
萎縮且通路受限。其中，往年第一季業績占比高達35％～40％的A股上市酒企洋河股份、
今世緣，所受到的打擊會比同業更顯著，即使影響未在第一季報表中顯現，全年業績也將
明顯受挫。

洋河股份11日收報人民幣（下同）102.42元，漲幅為1.63％，一年來累計下跌0.8％。今
世緣11日收報29.77元，上漲2.13％，一年來累計大漲58.4％。

新浪財經上市公司研究院分析，以往不少白酒企業都選擇在春節此一酒業消費旺季大力備
足全年銷售目標。據Wind統計，在2016年至2018年三年間，18家酒企第一季營收占全年比
重的算數平均數分別為30.22％、29.02％、29.26％。凸顯白酒行業存在第一季業績占比
明顯偏高的情況。

其中，貴州茅台、水井坊、瀘州老窖與酒鬼酒等幾家上市酒企，第一季的業績占比在25％
或以下的水準，相對於洋河股份、今世緣而言，抗疫情風險能力相對更強。

該研究院指出，白酒終端消費萎縮必定造成庫存消化壓力增大，甚至出現酒價下跌的情況
。據中國網報導，白酒經銷商表示，春節前飛天茅台酒的批發價最高達到2,450元，目前
批發價跌至2,200元左右。

報導援引白酒專家蔡學飛分析，茅台酒批發價下跌，主因是肺炎疫情對於整個白酒銷售市
場的抑制作用，大量中間商急於出貨造成價格回落。短期來看，由於肺炎疫情造成餐飲、
禮品、婚宴市場急凍，預估第一季大陸酒業消費市場將處於停滯狀態。

3.心得/評論：

中國媒體稱，由於武漢肺炎疫情在1月中下旬全面爆發，不少白酒企業，特別是龍頭企業
，在春節出貨及回款大致完成，部分終端也在年前完成備貨，因此短期內對於年報與2020
年第一季酒企財報影響相對有限。

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