用海外券商買美國公債問題 part2 - 投資

※ 引述《survivals (none)》之銘言：
: 借這個標題請教一下幾個債券的觀念問題
: 小弟跟幾個朋友過去幾年股市大多頭有賺到一些錢
: 但有感於股市波動太大
: 加上隨著年紀的增長風險承受度降低
: 所以想擺一些債
: 但對債不是很懂
: 所以想請問：
: 1.假設純粹就資產配置的角度來看，不考量匯率風險（因為美金之前就換好了）跟公司信
: 用風險（選投資等級的公司債，雖然也有可能會倒，但先不考慮這個怕問題失焦），現在
: Fed利率點陣圖是明年升到4.6%，那現在公司債的價格已經反映了嗎，還是等到明年Fed真
: 的如預期繼續升到4.6%，才會真正price-in？

純粹就資產配置的角度來看
"公債是無風險資產"這句話的完整版是:
"與你的未來支出的到期日相同的公債是無風險資產"

如果你的支出是在2年後，10年期公債對你而言是風險資產
反之，如果你的支出是在10年後，2年期公債也是風險資產
如果你的未來支出是名目支出，抗通膨債對你而言是風險資產
如果你的未來支出是real支出，名目公債對你而言是風險資產

就資產配置的角度
你要先確定你的未來支出是什麼時候要用多少，是nominal還是real
至少也個大致上的印象，不要出入的太誇張
才談得上配置公債作為無風險資產

但如果你自己也搞不清楚自己的未來支出長什麼樣
退而求其次
"跟市場平均值一樣"多少也算是一種答案
所以，對於"無風險資產"的一個無腦答案，是買全市場公債ETF

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如果你是把債券當作風險資產在買
那要怎麼配置就是看你對這個資產的風險屬性的假設
只有你自己能夠回答

但如果你也不知道這個資產的風險屬性
那還是一樣
退而求其次，"跟市場平均值一樣"
買全市場債券ETF

股債配置要怎麼配
如果你不知道
"跟市場平均值一樣"
可以配 4:6 ~ 6:4 左右

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利率點陣圖是短期利率
公司債是長期利率
公司債的漲跌會受短期利率影響
但不見得會跟短期利率亦步亦趨

公司債的價格有沒有反映
如果你相信效率市場假說
很可能已經反映

但市場反映已知資訊的方式
未必要跟你想像的反映方式相同

: 2.承上，假設我只是單純要鎖定報酬率5%，我該怎麼佈局，是現在開始分批佈局（但萬一
: Fed最終升到8%我已經沒錢分批了），還是等到Fed開始降息才買（但公司債利率會不會一
: 下掉很快）？
我沒有透視未來的水晶球
你覺得可以買了，就買

: 3.最後，我該選擇短債還是長債？短債如果到期是不是就面臨再投資風險（屆時Fed降息
: ，利率沒那麼好了），長債是不是利率敏感度比較高。
短債有再投資風險，是。
長債的利率敏感度比較高，是。
至於該怎麼選? 請自己決定。

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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.

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