生涯報酬率 - 股票

2017下半年，對我的持股來說，是個多災多難的半年。先是巨路因為現場操作工
程師的失誤，造成全台大停電，瞬間從營運績優生變成全民公敵。接著第一金的慶富
案，也吃掉了全年20-30%的EPS。新買入的弘塑，也因為和競爭對手辛耘在專利訴訟
上的失利，以及第四季業績的下滑，造成市值不小的回檔。總體來說，到目前為
止2.5年，生涯報酬率為11.74%，低於13%的目標。

生涯報酬率計算方式:

期初投入180萬，之後每月投入3萬(已投入30個月)，若有餘錢或好投資機會會增加投入，
目前總市值353.4萬。

IRR( [-180] , [-3]*21 , [-13] , [-3.8] , [-3]*6 , [-4+353.4] )=0.93%(month)
=> 11.74% (yearly)

這半年原本的持股變動不大，巨路在減資前(大停電事件時)，加買了一張湊滿20
張，減資後目前有18張。第一金及世禾則各賣了一張，主要是為了充實購買弘塑的資
金。新加入的持股為弘塑科技股份有限公司，是一家半導體封裝濕式設備的製造商，
主要提供酸槽設備、單晶片旋轉機台、及化學品給台積電、矽品、日月光等廠商。這
幾年本業一直維持不錯的獲利能力，對外購併的添鴻(化學品)以及參股的日本Tazmo
(老牌半導體設備廠)對公司的總體獲利也逐漸展現。業績部份近五年來大致持平，但
台積電的比例已由40-50%降低到20%左右，有效的拓展並分散客源，使公司的基礎更
加穩固，算是一家不論在本業或轉投資經營上，都很穩健踏實的公司。這半年來在除
息前後陸續買入7張，均價約195元，以目前市價174元，加計除息所得，回報率約-8%。

雖然現有持股四本柱中，只有世禾走在順風(也因此這半年來唯有它市值增加不
少)，但基本上另三家的問題我評估應為單一事件，並非如之前的鴻準發生讓我難以
繼續信任的疑惑，所以目前並沒有出脫持股的打算。第一金的慶富呆帳今年打銷後，
隨著美國的升息，明年的獲利可望顯著回升; 巨路短期內與中油的合作應會受到不小
影響，但畢竟其是Emerson在台唯一代理商，中長期我認為經由商業上的折衝，目前
的冰凍期應可慢慢緩解，比較大的風險來自於和Emerson的代理權是否會因此受到影
響，不過我評估這機率應該很低，畢竟Emerson也是績優的百年藍籌企業，基於穩定
經營的原則，應不太可能貿然更換代理商。弘塑的部份由於產品特性的關係，本來業
績的波動就會比較大，基本上我還是很信任弘塑團隊的經營能力。

以下為對帳單(很簡單，沒幾行)，以及自製的生涯投資圖表。距離成為合格投
資人的30年門檻，還有27.5年。

https://imgur.com/WbSgqNQ

https://imgur.com/NHJxziU



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[杜鵑不啼，我等到牠啼...]
多數人不如家康，不是耐心不夠，就是錯把麻雀當杜鵑...



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