瑞銀32億美元收購瑞信 美英歐讚金融穩定 - 股票QA

https://www.ft.com/content/51316b54-c866-41a8-afc1-ca097c003d01

FT這則寫得挺好的，歐元區/歐盟這邊有表示一下這樣應該不太對

怕衝擊到其他歐洲CoCos的發行跟交易

European Banking Authority, Single Resolution Board,
跟ECB Banking Supervision Committee通通跳出來說

要清掉，通通都是股權 先於債權，也就是說：股權得要先歸零

在2017年Banco Popular跟Santander的併購案，Santander象徵性的付1歐
Banco Popular所有的股權跟AT1 CoCos通通掛掉

這才是歐元區 "標準"的作法

跟瑞士之間兩者的差距是：瑞士政府與央行，有提供額外的資源來促進這個併購案
這個理由，對於債券持有者應該還是無法接受
但目前這是瑞士政府方面提出來唯一的理由

有點相似度，但性質上不同的案例，是希臘救援案
當時，希臘國家這個 "個體"，欠下巨幅債務，需要國際組織救援
當時談判的過程中就有提出：除非債權人願意被剪頭髮(hair-cut，就是拿不回債務本金)
否則，國際組織是不可能出錢就 "救援" 債權人


CS的CoCos以後可能還是會有法律問題：

1.) 國家資源不能救債權人，但是給予資源促進換股，救股權人？
2.) 合理的算法，應該是把At1 CoCos全部轉成股權，再去算換股？

FT裡面有引述Gundlach的個人意見：他是比較嗆一點
大意就是：你敢買這些東西就要有心理準備，不要哭哭啼啼的了~


有人說這樣的做法會威脅到瑞士的金融地位，尤其是隔壁歐元區的CoCos都比較有保障
我幹嘛買你瑞士的銀行發行的? 這樣進一步衝擊到瑞士的銀行的籌資成本

接下來這幾年還有得看


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在歐洲 看著錢跟數字 滾來滾去 有甚麼是說得準的呢?

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