瑞信大膽預測: Fed年底或許得實行QE4 - 股票

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2.原文內容：
週二 (10 日) 瑞士信貸 (Credit Suisse)語出驚人，大膽預測美國聯準會 (Fed) 將在年
底前重啟 QE4，也就是第四輪量化寬鬆，以緩解短期貸款市場壓力，讓市場獲得可維持
到 1 月份的流動性。

瑞信分析師 Zoltan Pozsar 認為，隨著 Fed 縮減資產負債表，銀行儲備金嚴重不足，資
金市場低估了年底動盪風險，他認為重啟 QE4 將有助於重建下滑的銀行儲備。

Pozsar 寫道，由於隔夜貸款市場「水緊」，將迫使 Fed 在年底近一步採取激進手段，當
局將不得不由短債擴至購買長債，Fed 可能會在為來幾週施行另一輪貨幣印刷。

Fed 從今年 10 月開始宣布每月購債 600 億美元，藉此向市場釋放流動性，壓制回購市
場利率失控攀升的可能。
儘管這舉動幫助飆升至 10% 以上的 9 月隔夜貸款利率平靜下來，但 Pozsar 認為年底風
險仍在，如果年底 Fed 失去對利率的控制，重啟第四輪 QE 或許是最好的做法。

事實上，Fed 除了年內已降息三碼以外，早已宣布從今年 10 月 15 日起重啟買債，每
月 600 億美元，至少持續至明年第 2 季，不過 Fed 購債行動多是短債。

瑞信估計，由於市場流動性嚴重不足，Fed 需要把購債行為由短債擴增至長債，並大幅擴
大資產負債表規模，以維持整體利率位在 1.5 至 1.75% 區間。

芝加哥 Bianco Research 創始人 James Biancob 認為，Fed 在改善金融體系流動性方面
，做得還不夠。

Pozsar 的研究報告發布之際，正好美國聯準會 (Fed) 官員已經公開表示，可望在本週
11 日的利率會議上宣布維持利率不變。

3.心得/評論：
很多短債在資產負債表的資產裡面
過不久就會消失，而大撒幣也會消失
但是長債就不一樣了，這些錢會長長久久在市場裡
所以股市不可能跌，股市漲跌看的不是數據跟業績
看的是FED跟ECB的資產負債表長怎樣
經濟衰退94.87%但只要資產負債表擴增，股市還是漲94.87%

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