特斯拉嚇跌！空方唱衰：2020年前難獲利、 - 股票

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MoneyDJ新聞 2017-09-20 09:31:33 記者 陳苓 報導

分析師報告看多，促使特斯拉(Tesla)18日股價衝破空前新高。不料時隔一天，
另一投行發布極為悲觀的報告，認為特斯拉到2020年前都無法獲利，並預估股
價將大跌1/4，導致特斯拉應聲下挫。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，特斯拉19日下跌2.57%收在375.10美元。

MarketWatch、巴倫(Barronˋs)報導，Jefferies分析師Philippe Houchois 19
日發布報告，建議客戶避開特斯拉。Houchois表示，特斯拉至今表現極為出色，
但是該公司的垂直整合營運模式，可能無法迅速獲利，難以達到市場多數預期
和本益比預估。

Houchois說，特斯拉要有誘人報酬，毛利率需達30~35%，此一目標難以達成。
特斯拉至少在2020年前都將持續虧損，主要原因是特斯拉的產品組合(product
mix)，下滑情況快過電池尺寸和成本的降低速度。再來，電池價格通縮、原物
料成本通膨，電池生產頂多只是低毛利事業。

報告並稱，由於特斯拉是資本密集事業，貼現現金流 (discounted cash flow
，DCF)無法解釋特斯拉當前股價，更別提上行空間。DCF是評估企業是否值得
投資的方式，以預估的未來現金流，折價推算出目前價值，藉此估量投資潛力
，要是DCF高於現值，代表為投資良機。

Houchois的特斯拉目標價只有280美元，和18日收盤價的385美元相比，有27%
的下行空間。

18日多方分析師才發布了看多報告，激勵特斯拉創高。

barron`s.com、Business Insider報導，Baird分析師Ben Kallo 18日發表研
究報告指出，特斯拉的超大電池廠(gigafactory)持續擴產，電池的成本降低
、產能擴充計畫順利執行，估計等到產能全開後，應該生產150 GWh的電池模
組，而製程的改善、也有望壓低電池成本。

根據Kallo估計，目前Gigafactory只完成了30-35%，該公司希望在2018年產出
50 GWh的電池，大約等於100萬顆供應Model 3基本款的50 kWh車用電池。

Kallo認為，Model 3產能增加、毛利率上升，再加上「Tesla Semi」電動卡車
即將在10月發布，將成為股價催化劑，特斯拉依舊是該證券的首選(全文見此)。

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3.心得/評論：

空單佈好佈滿以後 就開始狂發利空新聞啦 接下來幾天 空軍說話

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