熱錢瞬間翻臉 彭老早料中 - 投資

Ref. http://www.libertytimes.com.tw/2011/new/feb/14/today-e2.htm

自由時報 2011-2-14

熱錢瞬間翻臉 彭老早料中

〔記者盧冠誠／台北報導〕

兔年開春第一週，熱錢殺紅眼地匯出讓投資人驚恐，也印證中央銀行總裁彭淮南去年底所
警告：「如果願意留下來長期投資，那就不叫熱錢。」因此，部份內閣官員不應再幻想，
可把大量流入的熱錢轉為長期投資的想法。

「願長期投資 就不叫熱錢」

美國印鈔救市，熱錢自去年第四季大量湧入包括台灣等新興市場，央行力抗炒匯熱錢之際
，部份財經閣員卻認為，即使是熱錢進入，如果台灣有具吸引力的投資標的，熱錢自然能
夠留駐，且新台幣匯率升值，可改變我國經濟結構，擴大內需。

長期研究熱錢動態的彭淮南則表示，熱錢就是熱錢，如果願意留下來長期投資，那就不叫
熱錢了。

僅一個多月時間，彭淮南的預言就在新春開紅盤第一週成真，股、匯雙賺的熱錢快速落跑
，造成台股連殺四天，狂瀉超過五百點，市值短少近一．四兆元，讓原本期待金兔年上萬
點的投資人傻眼，開年第一週，平均每位股民就損失約十六萬元。

前央行副總裁許嘉棟表示，短期資金是以投資套利為目的，雖然流入可帶來股、房市繁榮
，財富增加、消費買氣上升等正面效應，但當炒作空間不再，或其他市場有更大獲利機會
時，就會迅速撤離，屆時股、房市崩跌即成必然結果。

上週熱錢拔腿快跑，已對金融市場造成嚴重衝擊，因此央行早就表明不歡迎熱錢，但相關
部會卻皆作壁上觀，少有配合的措施。

許嘉棟強調，不要期待熱錢流入來提振經濟，且我國市場體質無法承受大量短期資金進出
，故有必要適度約束其移動，但遺憾的是，包括金管會、財政部及經建會等，並未對如何
看待國際資金來台取得共識。

除了對熱錢移動無法有共識外，部份財經閣員更認為，新台幣升值可增加內需、帶動經濟
成長，但我國是以出口導向為主，這波新台幣升值，已讓電子及壽險業遭受鉅額匯損。

彭淮南表示，今年以來，新台幣升值幅度是全世界最強的，近來就接獲不少廠商抱怨，其
中一位做雨刷的老闆要調整價格，國外買主卻不買帳，已經一、二個月拿不到訂單了。

新台幣升值對經濟成長影響會有多嚴重，彭淮南除引述業者的說法外，也搬出學理佐證，
利用支出面的國內生產毛額（ＧＤＰ）算法解釋。

彭淮南指出，ＧＤＰ＝消費＋投資＋政府支出＋〔出口－進口〕（出超），外界認為新台
幣升值，購買力會增強，但是一旦升過頭，企業匯損增加、出超下滑，就會造成ＧＤＰ下
降，相對國民所得也會減少。

學者表示，國內經濟真有這麼好嗎？哪有本錢讓新台幣一直往上升，雖然升值可舒緩輸入
性通貨膨脹，卻大幅降低出口競爭力，反而對小型開放經濟體的台灣而言，傷害更大。

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