無須恐懼！神準抄底王：說美股過熱太可 - 股票

1.原文連結：
http://wealth.businessweekly.com.tw/GArticle.aspx?id=ARTL000095476

2.原文內容：

華爾街大老接連示警，指稱美股漲過頭，遲早會有修正。但是曾在全球金融海嘯過後，精
準抄底的避險基金舵手David Tepper力排眾議，直呼美股過熱的說法荒謬可笑（
ridiculous）。

CNBC、MarketWatch報導，Tepper是華爾街傳奇投資人，被譽為當代最佳避險基金操盤手
。他15日接受CNBC電話訪問表示，看看1999年的本益比和利率，現在股價雖非極度低廉，
但是距離過熱還遠得很，拿當前股市和以往過熱市場相提並論，為荒謬可笑之舉。
FactSet數據顯示，目前標普500指數本益比為18.79倍，低於2000年網路泡沫時期的30.12
倍（見此的圖一），若從該數據看來，Tepper說法是正確的。Tepper曾說，聯準會（FED
）等國際央行會繼續壓低利率，支撐牛市，低通膨和低殖利率也足以說明股價為何處於高
檔。

Tepper最著名的事蹟是全球金融海嘯過後，反向操作、抄底金融股。當時銀行業風聲鶴唳
，各方憂心忡忡，Tepper卻說，有FED當靠山，無須恐懼，大筆敲進「SPDR金融類股ETF」
（Financial Select Sector SPDR Fund、代號XLF），狠賺一票。

不過觀察諾貝爾經濟學獎得主席勒研發的「席勒本益比」，會發現本益比高得驚人，來到
30.15倍，為科技泡沫以來新高。席勒本益比全名「標普10年週期調整本益比」（
cyclically adjusted price-to-earnings ratio, CAPE），以標準普爾500指數的股價除
以過去十年GAAP每股盈餘平均值來計算。不過，研究顯示，CAPE可能高估了股市風險。

3.心得/評論：

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