為何更多資金進駐後，類貨幣型基金收益率會被稀釋？ - 投資

為何更多資金進駐後，類貨幣型基金收益率會被稀釋？
買愈多，產品殖利率會下降嗎？

http://n.yam.com/tlt/fn/200903/20090311765734.html

市場熱錢 可望流往海外債券基金 自由時報 2009.03.11

〔記者王憶紅／台北報導〕郵局日前宣布不堪大量企業資金存入，將停收企業定

存，市場預期這些定存到期後，將有上千億元資金重新尋找停泊站，投信法人認

為，海外債券基金可望受青睞。

全球金融海嘯，讓企業對資金運用更保守，目前國內多檔類貨幣型基金額度已快

到募集上限，主要就是企業看利率走低，將已到期的定存轉向類貨幣型基金，以

獲取類貨幣基金的高利率；但多數投信公司考量全球利率走低，類貨幣型基金先

前存放的高利率定存產品，利率也將隨之下滑，避免大筆資金進駐後，稀釋收益

率，因此，不追加額度。

由於國內類貨幣型基金只能出不能進，市場人士預估，此波企業資金可能轉往海

外債券基金，並鎖定MBS、高等級公司債等。德盛安聯四季回報債券組合基金經

理人王銘祥表示，先前市場關注焦點都在降息題材上，加上許多企業出現倒閉，

反而讓優質MBS（房貸抵押債券）(MORTGAGE-BACKED SECURITY)、公司債與公債

利差有擴大情況，明顯有被超賣的情況。

王銘祥指出，從美國聯準會（Fed）到英國央行，除了同步將利率降至低點，也

同時採取寬鬆貨幣政策來刺激景氣，不約而同都將買進30年期長天期公債。其中

，Fed預估購買MBS金額5,000億美元，買機構債金額達1,000億元，及可能買30年

長天期公債。英國央行也提出1,500億英鎊收購資產，750億美元收購中長天期公

債，此消息一出，激勵英國政府公債大漲，在政府資金買盤的簇擁下，提供全球

債券絕佳的投資機會。

復華全球債券組合基金經理人黃大展認為，目前全球低利環境不變，預期海外債

券市場有不錯的投資機會，看好MBS、高等級公司債的表現。

王銘祥分析，無論公債、高評等公司債、抗通膨債、MBS到風險較高的高收益債

與新興市場債，在不同景氣位置都有適合的投資機會，因此，現階段景氣仍處於

衰退情況，雖然降息題材接近尾聲，但MBS、高評等公司債及有政府保護的金融

債，將成為現階段的債券投資主流。

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