為什麼要除息除利 - 股票

※ 引述《a10141013 (FlyBall)》之銘言：
: 覺得除息是從左手換右手是很大的誤解
: 因為在會計上的本質是盈餘分配
: 公司發給你的股利是公司的盈餘分配
: 若從扣股價這點，大概可以理解為什麼是左手換右手
: 但本質完全不是如此...
: 至於為什麼要扣股價？
: 證交所應該是用權益評價模型
: 公司發出現金後，公司的權益減少，因此對應的股價也減少
: But...公司的股價是跟權益走？ 這就見人見智了
: 我覺得跟EPS的關連性比權益更相關


做個簡單假設

我做生意 好友ABCDEFG投資我 我自己也有股份

協議好每年八月 將盈餘按比例分配給各股東


假設C投資我50萬 占10%股份

第一年 C的股份 盈餘分配到2萬
第二年 分配到1.7萬
第三年 分配到2.3萬
第四年 分配到3.1萬

至今所有原始股東的股權 都還沒有變動

私底下也沒有任何股份交易

因此 除了當時認購股份的價格做參考 還沒有任何的實際交易價格出現


今天C現金孔急 剛好有個某H 看好我的經營方式以及公司前景

H想用70萬買C的所有股份

C也開始思考 認為這價格好像也很合理
（賺了20萬的差價 又領了四年的盈餘
衡量未來前景好像也普普而已 這筆交易似乎很划算）


但幾天後 C得知自己將在下個月可以領到3萬的盈餘

如果晚點賣給H 自己就可以領到盈餘

但如果分配前就賣 盈餘就被H領走了


如果以這個角度來看

就比較容易想像 除息為什麼要扣股價了

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當然 如果我未來經營的有聲有色 每年H可分配到5萬 6萬

說不定A願意用120萬跟他買他的股權 因為A更看好未來的前景


反之 要是當時某H看走眼 目睭糊到蜆仔肉

我的生意其實早就大有問題 挖東牆補西牆

未來幾年不但分配不出盈餘

可能公司還要解散 清算後H只能領到5萬

那麼 他買來的那份股權 賣10萬都沒人要

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至於集中市場 買賣股票很方便 價格就顯示在那裡

你覺得合理 隨時都可以將股票掛上去交易


假設某股股價76元 明天除息4元 開盤參考價72

你領完息就想馬上賣出

我們很容易就有 左手的錢換到右手的「感覺」

我不能說是「錯覺」 因為感覺確實就是如此


但眼光放遠來看

未來假使有利多 比如訂單滿手 營收大增 毛利率提高

大家都看好公司的前景 比如明年可能配7元甚至更高

所有的參與者都會想用更高價格持有 除息自然就會填上去

賺了股息還賺了差價


反之 假使未來有利空連爆

營收減少 eps都是負的 或者公司爆炸...等

下個年度不但發不出盈餘

而且公司一直走下坡 造成大家只想把股票用低價賣出

那你就可能領了股息 卻賠了差價


一點淺見 供大家參考

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