我會用"目的"跟"副作用"來幫助思考
SARS病毒會使感染者的免疫系統過分活化導致免疫風暴（cytokine storm）
進而導致患者過敏性休克 幾個小時內就走了
所以當時有一些病患就有接受"非常規劑量的類固醇"治療
目的是為了壓抑病患自身過剩的免疫反應
而後追蹤那些接受大劑量類固醇治療的病患
有一大批人出現了缺血性骨骼壞死只能裝人工關節
動作:給予極大劑量的類固醇
目的:讓患者不會馬上掛掉
副作用:骨關節壞死
急救時醫師會不知道這麼大劑量非常規用法的類固醇丟下去會出問題嗎?
他當然知道但當下不丟病人就馬上再見了
所以也只能下這樣的order 骨關節什麼的之後再說
或是
CPR時常常會壓斷肋骨
動作:CPR
目的:救人
副作用:肋骨斷裂
你會因為肋骨可能會斷就不接受CPR嗎?
---------------------------------------------
回到08年QE/20年無限QE/降息/負利率/家庭3000鎂
台灣中小企業就業人數則占全國就業人口78% (2019) 中國75% 美國也有一半以上
不管是FED/ECB/台灣央行 降息/負利率/QE/發錢的目的從來都不是為了救股市或APPLE
他是為了救競爭力不足但提供了大部分就業機會的中小企業 避免出現大規模倒閉失業潮
但QE/低利率的影響使資金成本長期在低水位
長天期資產(不動產)的價格對利率又特別敏感
使得不動產的價格在這十年漲到翻掉
而FAANG股價飆漲也只是QE的副作用(FAANG因其產業地位/長期競爭力 個人視為長期資產)
在DCF模型中，一個企業的當前價值，等於其未來所產生的現金流的現值之和
又P0 = (E0CF1)/(1 + r) + (E0CF2)/(1 + r)2 + ... (延續到無限期)
FAANG股價的持續上漲也可解釋為折現率r(資金成本)近年持續下降所導致
但資金成本降低(降息)的目的絕對不是為了要推高FAANG股價
而是給中小企業續命來提供就業機會
且因為指數的計算方式 我們只會看到道瓊指數每年都在刷新高
那30只美國最強的企業獲利再度創下新高 如何改變世界等等
但指數看不到的是多少提供大部分就業機會的個人商店.中小企業
在這些大怪獸夾殺下連溫飽都有問題 而他們就是我們口中的殭屍企業
所以
動作:無限QE/零利率
目的:救中小企業避免失業潮
副作用:貨幣浮濫購買力降低
長期資產價格飆漲
貧富不均擴大
中產階級消失
道瓊3萬點
但FED為了避免大規模失業潮就算知道會有這些副作用他也只能一直Q下去QQQ
--
想想FED的目的
想想動作會帶來的副作用
順著那個副作用走 下好離手
然後你就會跟我一樣失業睡公園
--
SARS病毒會使感染者的免疫系統過分活化導致免疫風暴（cytokine storm）
進而導致患者過敏性休克 幾個小時內就走了
所以當時有一些病患就有接受"非常規劑量的類固醇"治療
目的是為了壓抑病患自身過剩的免疫反應
而後追蹤那些接受大劑量類固醇治療的病患
有一大批人出現了缺血性骨骼壞死只能裝人工關節
動作:給予極大劑量的類固醇
目的:讓患者不會馬上掛掉
副作用:骨關節壞死
急救時醫師會不知道這麼大劑量非常規用法的類固醇丟下去會出問題嗎?
他當然知道但當下不丟病人就馬上再見了
所以也只能下這樣的order 骨關節什麼的之後再說
或是
CPR時常常會壓斷肋骨
動作:CPR
目的:救人
副作用:肋骨斷裂
你會因為肋骨可能會斷就不接受CPR嗎?
---------------------------------------------
回到08年QE/20年無限QE/降息/負利率/家庭3000鎂
台灣中小企業就業人數則占全國就業人口78% (2019) 中國75% 美國也有一半以上
不管是FED/ECB/台灣央行 降息/負利率/QE/發錢的目的從來都不是為了救股市或APPLE
他是為了救競爭力不足但提供了大部分就業機會的中小企業 避免出現大規模倒閉失業潮
但QE/低利率的影響使資金成本長期在低水位
長天期資產(不動產)的價格對利率又特別敏感
使得不動產的價格在這十年漲到翻掉
而FAANG股價飆漲也只是QE的副作用(FAANG因其產業地位/長期競爭力 個人視為長期資產)
在DCF模型中，一個企業的當前價值，等於其未來所產生的現金流的現值之和
又P0 = (E0CF1)/(1 + r) + (E0CF2)/(1 + r)2 + ... (延續到無限期)
FAANG股價的持續上漲也可解釋為折現率r(資金成本)近年持續下降所導致
但資金成本降低(降息)的目的絕對不是為了要推高FAANG股價
而是給中小企業續命來提供就業機會
且因為指數的計算方式 我們只會看到道瓊指數每年都在刷新高
那30只美國最強的企業獲利再度創下新高 如何改變世界等等
但指數看不到的是多少提供大部分就業機會的個人商店.中小企業
在這些大怪獸夾殺下連溫飽都有問題 而他們就是我們口中的殭屍企業
所以
動作:無限QE/零利率
目的:救中小企業避免失業潮
副作用:貨幣浮濫購買力降低
長期資產價格飆漲
貧富不均擴大
中產階級消失
道瓊3萬點
但FED為了避免大規模失業潮就算知道會有這些副作用他也只能一直Q下去QQQ
--
想想FED的目的
想想動作會帶來的副作用
順著那個副作用走 下好離手
然後你就會跟我一樣失業睡公園
--
All Comments