淺談工具機族群現況 - 股票

全球主要工具機族群今年4月起大跌，大家都知道
這篇試著論述原因跟展望，言有疏漏遺誤之處還請大家見諒並給予指教

首先，四月起因為貿易戰，美國針對中國進口的工具機多課10%~25%的稅
工具機族群除了Fanuc有著40幾%毛利率之外
其他幾乎都是25%~30%水準，可想而知中國品牌工具機毛利率只會更低

2017年底市場供應鏈狀況大致如下 (只針對透過中國並外銷美國完成的交易)
台零件廠(ex:1590) -> 中國工具機客戶 -> 外銷美國
2017起工業4.0自動化需求暢旺，導致當時產能供不應求
所以產業有了以下幾個狀況
產能滿載-> 交期變長-> 買不到料-> 訂金下排單
上游供應商多拿了訂金(利多), 然後訂單能見度拉長(交期3個月延伸到8~10個月)
導致全球工具機大廠股價紛紛暴漲
接著上游廠商因應需求擴廠/擴產

你預付了一堆訂金，下了八九個月的排單
成本不變售價不變下，四月起出口美國要多課10%~25%的稅
基本上中國品牌廠的利潤就被吃光了

工具機並非獨占寡占市場，跟下游客戶談漲價很難
排單的單價又已成定局
所以四月起中國品牌廠會開始減少甚至不再排單
接著，跟上游廠商談未來訂單的降價不然就轉單

日本工具機協會上個月有提到，來自中國的訂單已經連續六個月衰退，可見一斑
四月開始的貿易戰，故以三月開始推算
當時排單交期8~10個月，先前的排單應該是今年11~12月用罄
之後就是大家或許已經知道的三個月正常交期

上述對於台灣工具機上游廠商的影響，就是
1. 手上現金不再那麼多 (少了排單的訂金)
2. 11~12月之後的月營收會出現衰退 (中國客戶縮單)
3. 最重要的，是毛利率的降低 (配合客戶降價)

如果你是外資，四月時推算貿易戰會有這樣的影響，也會開始賣吧
所以這幾個月來為什麼許多工具機股票明明什麼都很好
月營收屢創新高，eps也創新高，甚至毛利率也創新高
但就是股價直直落的原因，股價反映未來

但日本工具機協會也指出一點
儘管來自中國的訂單連續衰退，整體的營收還是創新高的
工業4.0自動化的風潮雖然因為中美貿易戰暫時停下了腳步
但這還是未來的趨勢
甚至可以說，當貿易戰結束後
原本受到限制的中國市場需求，會出現更強的反彈

以上，是我個人對於工具機產業的基本面看法
至於個股未來看法，我知道很多人都在等抄底
但這就要有興趣的版友自行分析了

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