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海運股爆巨量寫下五驚奇，還可以進場嗎？
12/30 14:51
經濟日報 記者張瀞文、魏興中／台北報導
送出
航運示意圖。報系資料照
2020年驚濤駭浪的一年即將結束，除了「護國神山」台積電領漲大盤最為市場津津樂道外
，12月以來傳產股股價大爆發，其中更以航運股寫下多項驚奇備受外界矚目。「貨櫃三雄
還可以買嗎」？相信絕對是台股投資人最想問的問題。(延伸閱讀：航運股玩大怒神 散戶
接到最後一棒？)
下半年來，海運族群在新冠肺炎疫情於6月短暫紓緩的空檔下，美、歐各項商品需求大爆發
，推升遠洋航線運價自此強漲不停，帶動貨櫃三雄長榮、陽明、萬海股價走出一波強勁的
多頭走勢，成為全市場矚目的焦點。
12月29日，貨櫃三雄劇烈震盪，整體運輸類股也改寫五項歷史紀錄，包括：整體類股成交
量達188.97萬張、成交值642.3億元、占大盤比重達22.3%、總市值8,772億元、周轉率7.3
%。
終場陽明鎖回漲停、長榮大漲4.3%，萬海則下跌6.5%；30日盤中三雄股價仍持續震盪、強
弱走勢出現分歧，市場投資人議論紛紛。
航運業目前最新的產業現況
從整體趨勢上而言，由於新冠肺炎疫情持續全球延燒，雖然已有相關疫苗出現，不過後續
效果仍有待觀察，特別是變種病毒的出現，更使得整個局勢晦莫難測。此一情況使得貨櫃
運輸中的遠洋航線，仍在缺櫃、缺艙下一櫃難求。
報價方面，根據中華航運網的報價資訊顯示，至12月25日當周，歐洲航線因英國變種病毒
項外擴散，導致歐洲各國升級了防疫的管控，加劇港口的擁賭，帶動歐洲線每TEU（20呎櫃
）報3,797美元，周漲21.5%；地中海線每TEU報3,709美元，周漲15.1%。
美洲線則情況略有歧異。其中，美西線每FEU（40呎櫃）報4,080美元，周漲4.6%；美東線
報4,876美元，報價持平不變；南美線的運輸需求則維持強勁，每TEU報7,184美元，周漲1
4.8%，為美洲地區漲幅最高的區塊。
至於近洋航線，由於航商增加加班船並積極調度，使得運力供給增加，運價稍有回落；散
裝方面則因運力較不欠缺，加上受到中澳貿易戰的影響，在中國禁止從澳洲進口煤炭後，
運價指數報1343.89點、單周小跌1.3%。
由於華人地區傳統農曆春節角度接近，加上疫情因素，近來航商對於百貨類商品運輸暢旺
，成為當前最火紅的運輸品項，包括各類民生消費產品，清潔消毒用品如洗衣精、消毒水
、清潔液等。
此外，第3季由於誤判海運景氣，有貨無法出運的汽車零組件業，由於後來相關業者不計價
跟航商要櫃要艙，使得雖然運輸成本已大幅墊高，但貨品終於開始陸續輸往美歐市場，趕
赴AM市場的年度大旺季，因此也成為近期航商當紅的運輸品項。
海運股「短線」行情走完了嗎？技術面、籌碼面、基本面報你知
隨著海運業景氣火紅，航商營運暢旺至極，引動貨櫃三雄股價強揚，走出了一波大多頭攻
勢。許多空手的投資人都在問：現在還可以追買嗎？
事實上，股市分析常不脫技術面、籌碼面、及基本面等三大分析。以下即以簡略彙總方式
，針對長榮、陽明、萬海等貨櫃三雄進行解析。
●技術面分析：
1、貨櫃三雄短、中、長期均線均呈多頭排列，即便29日三雄爆大量、30日盤中股價震盪加
劇，股價仍守穩5日均線，顯示短線多頭勢盛。
2、本波股價起漲後，三雄均呈現「價漲量增」的健康走勢。
3、短期技術指標如KD，三雄多呈高檔鈍化；趨勢指標MACD也都維持0軸以上不墜，顯示趨
勢仍屬偏多。
4、從統計學的角度來看，「短線」三雄股價均處正兩個標準差上緣；然從三個標準差角度
來看，長榮為40.68元、陽明為30.06元、萬海為54.61元。對比29日股價表現，長榮盤中最
高40.4元幾已達到最大滿足點；陽明收27.9元，還有約7%至8%的上漲空間；萬海盤中最高
57.7元已超越54.61元，因此終場逆向走跌6.5%、收49.35元。
結論：貨櫃三雄短線技術面大體仍維持強勢多頭格局，然陽明投資風險相對較低、長榮次
之、萬海相對較高。
●籌碼面分析：
1、第4季以來，三大法人買超長榮23.05萬張、買超陽明9.97萬張、買超萬海0.93萬張。
2、第4季以來，八大官股券商買超長榮5.5萬張、買超陽明6.4萬張、賣超萬海0.7萬張。
3、第4季以來，主力調節長榮8.4萬張、減碼陽明6.4萬張、出脫萬海0.3萬張
結論：長榮、陽明籌碼面仍屬強勢，萬海相對弱勢
●基本面分析：
1、長榮前三季每股稅後純益（EPS）為2.27元，較去年同期的0.08元大幅成長27.3倍。法
人預估，長榮全年EPS保守估計約4.5元水準，甚至不排除挑戰5元、樂觀上看5.5元。以29
日收盤價38.35元計算，保守、正常、樂觀三種情境下的本益比（PE）分別為8.5倍、7.7倍
、6.9倍。
2、陽明前三季EPS為0.71元，較去年同期虧損1.28元大幅轉虧為盈；該公司公布11月EPS達
0.92元。法人估計陽明全年EPS，保守、正常、樂觀三種情境下分別為3元、3.5元、4元，
換算目前PE約9.3倍、7.9倍、6.9倍。
3、萬海前三季EPS為1.6元，較去年同期的1.08元大幅成長48%；法人預估全年EPS約介於3
至4元間。換算PE約介於16.45倍至12.3倍間。
結論：可以預見，貨櫃三雄今年獲利將表現亮眼毫無懸念；不過從PE角度來看，目前長榮
、陽明均不及10倍，萬海則已超過10倍，顯見長榮、陽明相對更具投資價值。
貨櫃三雄還可不可以買？端看防疫狀況而定
法人認為，根據長榮、陽明、萬海等貨櫃三雄的基本面來看，在「疫情尚未受控」的前提
下，明年獲利表現甚至有優於今年的機會。因此，從長線的角度來看，目前布局仍有獲利
空間可期。（延伸閱讀：會員專屬／航運股驚驚漲，股海起伏中的航海王是誰？）
不過「疫情是否受控」，將成為海運業景氣是否盛極而衰的最大變數。但也由於疫情是否
受控，仍在未定之天，只能密切觀察留意，因此，以目前市場資金蜂擁投入貨櫃三雄的情
況下，「資金往哪移動，哪裡就有飆股」。
或許，投資人仍可乘時順勢，搶搭一波「短線」的機會財，但要嚴格控制好風險
3.心得/評論：航海行業看基本面應該還是有肉可吃，運費不跌的話想不出基本面差的理由
※必需填寫滿20字
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