沖銷式QE Fed救市下一招 - 投資

※ [本文轉錄自 Stock 看板 #1FMUCvgm ]

作者: robincan (股癌末期患者) 看板: Stock
標題: [新聞] 沖銷式QE Fed救市下一招
時間: Fri Mar 9 19:02:11 2012

1.原文連結：http://tinyurl.com/7gpxpho

http://tinyurl.com/7ujbeo9

2.內容：【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】

華爾街日報報導，美國聯準會（Fed）正在構思新型態的債券收購計畫「沖銷式量化寬鬆
」（sterilized QE），希望未來幾個月如果得採取新的刺激措施時，能夠降低新措施可
能引發通膨的疑慮。

根據新計畫的架構，聯準會將印鈔收購長期房貸債券或公債，但實際上會把用比較低的利
率把錢借回來，藉此鎖住資金。

此舉目的在紓緩印鈔可能引發通膨的焦慮，化解前幾次刺激措施招致的批評。聯準會官員
預定13日集會，並已暗示不太可能在會議中推出新的刺激經濟計畫。

不過，消息人士指出，假若聯準會決定再次行動，可能考慮下列三種方式。

第一，2008年到2011年間的量化寬鬆（QE）：大量印鈔，以收購公債和房貸債券。聯準會
在前幾波債券收購計畫中收購逾2.3兆美元的證券。

第二，去年的「扭轉操作」（operation twist）：出售短期國庫券，再利用收益買長期
債券，讓聯準會收購債券不必加印鈔票。該計畫規模4,000億美元。

第三，沖銷式量化寬鬆。聯準會可能印鈔以收購長期債券，同時利用新規劃的市場工具，
限制投資人與銀行如何應用這筆錢，以妥善控管金融體系內過多的資金。

這些方法目的都在減少投資人和銀行手中持有的長期證券，藉此壓低長期利率，鼓勵承擔
更多風險，促進企業和家庭的消費和投資。差異在於資金從何而來、往何處去。聯準會沒
有真的啟動印鈔機印鈔票，而是在收購債券的同時，以電子方式增加銀行和投資人帳戶中
的錢。

在沖銷式量化寬鬆的方法下，聯準會透過收購債券製造新貨幣後，不會放任新貨幣滯留市
場，而是透過短期低利貸款向投資人借回這些錢。這種交易為「附賣回交易」（reverse
repo），另一種相關的交易為「定存」，也有助於鎖住銀行持有的短期資金。

沖銷式量化寬鬆的效應和扭轉操作一樣：聯準會持有更多的長期債券，銀行和投資人則換
得更多的短期債券。

聯準會正考量三者的優劣。官員對扭轉操作的效果感到滿意，但扭轉操作訂6月底結束，
分析師預測如果沿用此計畫，下半年可操作的短期證券約只剩2,000億美元。

第三種方法的優點是，操作規模不受限於聯準會持有多少短期公債，因此可供聯準會嘗試
一些新工具大規模操作的效果。

缺點則是，可能把目前接近零的短期利率推高到超過聯準會想要的水準。

閱讀秘書／沖銷式量化寬鬆

美國聯準會正在構思「沖銷式量化寬鬆」（sterilized QE），即創造新貨幣以向銀行與
投資人收購長期債券，再利用短期借款鎖住創造的新貨幣，避免過剩資金滯留金融市場；
這種「沖銷」新貨幣的操作屬於「附賣回交易」（reverse repo）。

聯準會可能希望藉此新操作方法來刺激經濟成長，並減緩外界對通膨竄升的疑慮。


3.心得/評論：支持不推QE3，改推所謂的沖銷式量化寬鬆。希望能有效遏止浮濫的資

金湧入商品市場，避免相關的原物料再度大漲，影響全球經濟。

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