榮化1704 台橡2103(特種橡膠的未來?!) - 股票

Hi~

看塑化或是其他原物料股的營收比較容易被誤導，因為受上游原料波動太大，建議看利差
跟毛利率會比較好。

就榮化1Q18財報簡單回覆一下：
營收年增主要因為油價上漲所以產品報價向上，毛利率跟1Q17持平，所以毛利年增，但費
用較去年
增加較多所以營業利益才些微衰退。

如果攤開各個部門來看，可以拆成甲醇&溶劑、塑膠(聚丙烯PP)、橡膠(TPE)、銅箔（就是
子公司榮科）。甲溶跟PP獲利都衰退蠻多，我猜是產品漲價跟不上原料漲幅，所以利差有
縮；銅箔也衰退，去年因為電動車市場很好所以需求大增，獲利很好，今年還是不錯但逐
漸很多產能開出來，毛利率應該也有掉；TPE獲利大成長則是唯一的亮點，我想是他們有
做到之前講的高值化方向吧～(btw台橡第一季的TPE獲利也有所提升)

第一季EPS比去年成長就像你說的的確歸功於卡達廠股利貢獻，不過甲醇也是比較週期性
的產品，能不能一路賺錢到2024年也要打一個問號，這也是他們為什麼要擴張TPE產能，
原物料股的原罪就是看天吃飯，這種偏利基型的產品比較不受油價波動影響。

以上純討論交流，對於個股並沒有推薦買賣～

※ 引述《Pelecanidae (helado)》之銘言：
: 想借特種香蕉哥的文來問2個問題
: 雖然說一月份榮化月營收創高，很多新聞也說18Q1優於去年同期
: BUT攤開財報來看18Q1的營業額確實比17Q1成長5%，但是營業淨利反而不增還微減
: 讓eps上升的原因是業外損失【透過損益按公允價值衡量金融資產及負債淨損失】下降
: 與股利收入的增加
: 其中該項業外損失下降所帶來的eps改善並未實際帶入現金流
: 這樣看起來其實18Q1的營業活動並沒有大幅成長?
: 另外榮化的股利收入推測主要來自卡達廠的股權
: 這條轉投資收入實在可觀，以17Q1來說，佔總淨利逾15%
: (本季財報只登載17Q1的卡達廠股利數字，沒有本季的)
: 問題來了，這筆小金雞股權並不是永久持有
: 榮化在當初協議合作時已約定要在2024年依約定價賣回給卡達政府
: 所以是否在6年後會喪失一個穩定貢獻eps的金流?
: ※ 引述《au4au4j3fu4 (就i黑心掏空借殼轉機股)》之銘言：
: : 1. 標的：榮化1704 台橡2103
: : 2. 分類：心得
: : 3. 分析/正文：
: : 大給後 胎嘎後
: : 窩4股版只做橡膠的男人
: : 剛剛這兩家公司公布了一月的營收
: : 榮化45億5517萬元 年增37.62% 月增21.76%
: : 台橡28億2232萬元 年增7.61% 月增24.56%
: : 榮化不小心月營收又創了新高
: : 兩岸三地大擴產的TPE產線 看樣子市況是熱到不行
: : 按這超猛的業績增漲幅 未來每季挑戰2元EPS應該不是難事
: : 對比現在股價43元 目標就是上百元了
: : 台橡的話
: : 大陸保稅區大量的天然膠現貨庫存
: : 讓上海天然橡膠期貨的價格實在是慘到他媽的可憐
: : 每天一開盤就是跌到收盤
: : 但做合成橡膠的台橡營收還能夠來到半年新高
: : 我想慢慢的台橡已經不能完全用原物料股看待了
: : 如上個月新的CEO開記者會說的
: : 其自主研發的TPE鞋材去年取得歐洲客戶認證後，今年1月進入大量出貨期，訂單超過
預
: : ，逐月增量，由於該產品具高毛利特性，對整體毛利率拉抬效益將穩步顯現
: : 猜客戶應該就是ADIDAS 而切入的部分是鞋子的中底
: : 台橡跟NIKE、ADIDAS研發鞋材布局特種鞋材也好幾年了 終於在最近有了進展
: : 不知道股價會不會對這個題材做炒作 讓我們繼續看下去
: : 有沒有鄉民也對這兩支股票有研究的...
: : 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)
: : 榮化 停損30元 停利100元
: : 台橡 不建議也沒買

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