有關etf提領的問題 - 投資

※ 引述《xzhi (phgrace)》之銘言：
: 各位好
: 小弟etf新手（甚至還沒買）
: 明年開始打算定期定額或累積一定金額買入
: 但有一個問題想詢問
: 查網路退休後提領率4%以下最保險

要怎麼花錢，是個有趣的問題

SWR的固定提領退休時資產總額的4%
是無視所有新資訊的提領方式
是效率相對不佳的提領方式
優點可能是一般大眾比較容易理解
還有能用的開銷非常固定

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Merton在50年前給出的答案是
對於存活期無限的portfolio(比如校務基金)，最佳解是每年提領固定比例的資產現值
這個固定比例要根據預期的投資回報率與分布與time preference求得
而在實務上，校務基金大致選取5%左右作為這個固定比例

注意這個解是提領固定比例的"資產現值"
這跟SWR 提領固定比例的"按通膨調整的退休時總資產"是兩回事

舉例來說，假設退休時總資產1000萬，過了一年跌到500萬
以5%的"資產現值"來說，第二年只提領25萬
而4%SWR則要提領 40萬 再加上通膨調整

但由於這個提領方式，每年能用的錢波動可能會很大
校務基金通常會加上smoothing的規則
比如說前一年開銷的70%加上資產現值x5%x30%
或者用資產現值的三年移動平均或五年移動平均來取代資產現值

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對於存活期已知的portfolio，Metron給出的最佳解則是慢慢amortize到0

如果一筆資產確定要在30年後花完
在第15年時，如果資產總值還剩原始資產的90% (要不要做通膨調整，要看目的而定)
這其實是錢花得太慢，不理想的花錢方式

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當然，如果你能確切知道自己何時會死，退休規劃就容易得多了
對於 stochastic 的死亡率
一個 heuristic 的解法是把死亡率加入 time preference 參數

如果你的 time preference 是 3%
但一年死亡率是 1%
則使用 3% + 1% = 4% 作為實際的 time preference 帶入公式
不失為一個還可以的近似方法

: 但是etf通常配息不會配到剛好4%
: （查過去大概落在2-3%）
: 那這樣必定會需要賣股領取生活費

即使ETF配息固定配4%
如果採取SWR的提領方式
還是會需要賣股領取生活費

假設你退休時有1000萬資產，設定每年提領40萬
一年後跌到500萬，配4%，只有20萬
你還是要賣股才能補足另外20萬

: 但ETF投資必定會遇到熊市回檔
: 那如果剛好是熊市回檔的那年
: 能夠提領的錢不就少很多嗎？（或是要賣多一點股？但這樣怕影響後續的退休生活？）
: 也不可能說熊市那幾年就不提領（畢竟都退休沒錢了？
: 不好意思
: 這幾天在想這個問題有點繞出不來
: 方便請問各位可以解惑一下嗎？
: 希望不要鞭的太大力
: 謝謝！

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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.

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