景氣對策信號如果刻意的扭曲,行情大條? - 期貨

〔自由時報記者陳梅英、鄭琪芳／台北報導〕選後變燈號？經建會昨公布去年十二月景氣
燈號，亮出代表低迷的藍燈；而選前時任副閣揆的陳?說「肯定不是藍燈」的十一月景氣
燈號，經修正後，也從黃藍燈下修到藍燈，等於是台灣景氣一連兩個月亮藍燈。

此外，前經建會主委劉憶如在去年底對外表達今年經濟成長率有信心「保四（四％）」，
但選後也馬上破功。主計處昨天公布今年全年經濟成長率預測，由原先預估的四．一九％
下修至三．九一％，選後不保四。

11月燈號黃藍燈 選後變藍

經建會編列的景氣對策信號是由九項指標構成，分別是貨幣總計數M1B、直接及間接金融
、股價指數、工業生產指數、非農業部門就業人數、海關出口值、機械及電機設備進口值
、製造業銷售值與批發、零售及餐飲營業額指數。

由於出口、工業生產與製造業等實質經濟面的數據持續惡化，原本外界推估去年十一月景
氣對策信號將會跌破十七分的門檻值，掉入象徵景氣低迷的藍燈，但在經建會修正前一個
月的製造業銷售值下，十一月景氣對策信號雖然掉了二分，卻仍守住黃藍燈。

但選後燈號卻變了！經建會昨公布十二月的景氣燈號，修正了十一月的景氣對策信號分數
，從十七分減為十六分，也就是景氣燈號從黃藍燈變成藍燈；十二月更在直接及間接金融
與海關出口值再減一分下，總分數只剩下十四分，再亮一顆藍燈。

影響去年十一月燈號修正的還是製造業銷售值。十一月的製造業銷售值原本是○．一（藍
燈門檻值為○），停留在黃藍燈，昨日修正回去，十一月製造業銷售值就變為負的四．四
，轉為藍燈。

經建會被質疑 大選前護盤

對燈號變燈，經建會解釋是，經濟部當月的製造業銷售值比經建會燈號編製時間晚兩個月
，所以這項指標向來是經建會按趨勢先抓一個估計值作推算，這個估計值有一定的模型與
方法，「過去都相當準確，但有些時候也會產生估計值與實際值落差情況」。

外界質疑經建會刻意在選前護盤、改燈號，經建會副主委胡仲英駁斥「不可能」，他說維
持公信力對於一個景氣預測機關來說是非常重要的事，長官也不會授命做這種事。

修製造業銷售值 影響燈號

從過去歷史來看，自二○○九年一月到現在的三十五個月中，製造業銷售值曾經有九個月
修正，只是這是第一次因修正了該數值而影響到總燈號。

此外，六個月領先指標平滑化年變動率也在修正後，從原本連續下滑二十四個月轉為連續
上升四個月；領先指標向來是判斷未來六個月景氣的重要指標。

經建會經研處處長洪瑞彬說，這代表谷底不遠，春天燕子已經出現，景氣可望於第一季落
底、最晚第二季，今年景氣將逐季成長。

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