晨星專欄:了解基金評級選擇適合基金(內含個人觀點) - 理財

作者：JessyYang
時間：2007/07/20

香港市場上可供選擇的基金種類繁多，根據證監會最新數據，零售市場上現有超過兩千隻
基金之多。基金品種也呈現多元化，投資的資產類別除了股票、債券等傳統資產類別外，
近年來也有新品種投資於房地產信托、商品期貨等等。

基金種類和數目繁多，無疑增加選擇基金的難度。投資者很多時候並不知道基金的投資區
域，也不了解基金管理隊伍的質素，在選擇基金時多數僅參考基金過往回報或是依據一些
基金評鑑機構如標準普爾(Micropal)、晨星(Morningstar)等的星號評級來作為選擇指標
。只要看到被評為四星或五星，投資者便欣然購買，認為必定獲得最豐厚的回報。

瞭解不同基金評級
選擇基金評等作為參考指標無疑簡便，但並非沒有局限性，投資者應當首先瞭解基金評等
的方法。標準普爾的星號評級是基於基金最近三年的表現，根據基金相對於同類基金的風
險調整收益排名。而晨星的星號評級則對基金三年、五年和十年的表現綜合考量，同時考
慮了投資者對下行風險的厭惡性，按照晨星調整風險後收益排名。儘管兩種基金評級系統
都是數量化指標，但對基金表現的評估期限並不相同，同一基金可能獲取不同的評級。

第二，晨星的基金評級將基金的收費包括銷售費用均納入考量，對同一隻基金的不同收費
級別均提供星號評級，與標準普爾只提供基金主要收費類別的評級不同。投資者在選擇同
一基金的不同收費類別時也更具參考性。

另外，標準普爾過往按基金註冊銷售地對同類別基金評級。同一隻基金如果同時在兩個地
區如香港和台灣銷售時，會因評選地區不同而獲取不同星等評級。舉例來講，同一隻基金
在香港可以獲取五星，在台灣反而只有三星。現時投資者的投資渠道日益國際化，面臨的
是世界而非當地市場。不一致的基金評級會增添基金選擇時的噪音。晨星目前採用泛歐洲
/亞洲統一的組別分類和星號評級系統，同一基金類別不論銷售地區均會獲取同一評級。
除了在基金評級上更有一致性外，晨星泛歐洲/亞洲基金統一評級還有效解決了如果當地
某類別基金數目過少，五星和一星級基金表現相差不大的問題 。

在晨星的星等評級裏，同類型基金中排名前10%才能獲得五顆星的最高榮譽。接下來排名
22.5%的為四顆星，35%為三顆星，22.5%的是兩顆星，最後10%則列為一顆星。同一組別裏
，超越組別平均的基金數目和低於組別平均的基金數目均等分配。標準普爾則假設同一組
別裏，只有30%的基金跑贏組別平均，50%的基金不及組別平均，這種負偏態分佈缺乏理論
依據。今年年初，晨星公司收購了標準普爾的全球基金數據業務，基於晨星泛歐洲/亞洲
組別分類系統的晨星綜合評級取代了標準普爾的星號評級，對投資者而言無疑提升了參考
性。

星等評級僅僅是起點


星等評級僅僅是選擇基金的起點，而非唯一標準。投資者應當根據基金的投資類別、投資
區域以及自身的風險承受能力選擇基金。五星級的基金未必適合每個投資者。由於基金的
星等評級是基於同類基金的比較而得出，即拉丁美洲基金與拉丁美洲基金相比。每個投資
者的投資目標、投資週期和風險承受能力有所不同，即使某隻基金獲得較高的星級評價，
也不等於是適合所有投資者的基金組合。

投資者還應當注意,如果基金經理有變動，晨星的星等評級不會隨之改變。因此，評級結
果可能只反映了前任基金經理管理該基金的業績，並不能預測未來基金的表現。總括而言
，任何基金評級僅僅是挑選基金的起點，旨在為投資者提供一個簡化篩選基金的工具。星
等評級是對基金以往業績的定量評價，是對基金進一步研究的起點，而不是終點，也不是
買賣基金的建議。投資者可以利用基金評級篩選出不應當購買的基金，而不是應當購買的
基金。


個人觀點:

這篇文章寫的相當詳細,把晨星評等星級標準,方式講的非常的清楚

文中最後提到的部份,的確是晨星評價的一個盲點

不過所謂要化悲傷為力量,把缺點變優點

這裡透露Richie發現的一個小撇步(真是不藏私呀 XD)

就是,他雖然看到的是基金整體的績效,有些只有三星

有些有四星,但千萬別這樣就決定了你投資的標的

請多花點時間,點進去看,因為有些三星的 可能是十年績效2星

五年 4 星 三年 4星, 光看外表可能覺得是普通的基金,但進去後發現其實是

以前不好的績效拖累他,但這還不是重點,重點是,當你發現一間基金的

績效十年期的不好 五年的也不好, 但三年的績效突然變四顆或五顆星

這時候,請去查查基金經理人的上任期,如果剛好是介於3~4年間

那麼這就是一間值得再做更細微比較的基金,因為你可能剛好找到一個

明日之星的基金經理人,這點跟各位分享一下,還有就是基金評等都是跟同一區

或類型的基金相比,可別在表現不好的區域看到星星多就高興的買了下去喔:D



--
Richie's理財觀點

有別於一般的理財部落格 這裡大部分都是Richie獨特原創的理財觀點,
以特別的角度為您切入,讓您每天都有新的發現,這裡鼓勵並引領您建立獨立思考的能力
以建立成功的理財觀
http://tw.myblog.yahoo.com/richie-chen

--