早期巴菲特對投資的分類 - 股票

看這篇跟原系列文推文都有人提到套利就是要靠內線，或巴菲特套利很多是內線。然而據
巴菲特自己所說，他套利交易只根據公開在報紙上的消息，而不根據內線。這樣報酬率雖
然差，但他會用融資增加槓桿的方式提高套利交易的報酬。


巴菲特 1964 年的信
「1962 年初我聽到傳聞說，德州國家石油要賣給加州聯合石油。我從不根據這種傳聞操作
，但這個傳聞是正確的，而如果我們在傳聞階段就投資，而不是等到事情公開，我們獲利
將多很多。但是別人的操作方式，不是我的。」

「在這個投資類型，我們的交易不是根據傳聞或內線消息，而是公開資訊。我們會等到消
息登在報紙上。」


想請教一下，說巴菲特套利交易的消息是來自於內線的出處或推論是什麼呢？



※ 引述《stasis (流雨風雪)》之銘言：
: 3. “套利類”(Workouts) ——套利類投資有時間表可循。套利投資機會出現在出售、並
: 購、重組、分拆等 公司活動中。我們做套利投資不聽傳聞或“內幕消息”，只看公司的
: 公告。在白紙黑字上讀到了，我們才會出手。套利類投資有時也受大盤影響，但主要風險
: 不是大盤漲跌，而是中途出現意外，預期的進展沒有實現。常見的意外包括反壟斷等政府
: 干預、股東否決、稅收政策限制等。許多套利類投資的毛利潤看起來很低，就像我們平時
: 在生活裡找哪個停車計時器還有剩餘時間。但是，套利投資的確定性高、持有時間短，去
: 除偶爾出現的重大虧損，年化收益率是相當不錯的。套利類投資每年貢獻的絕對利潤要比
: 低估類穩定。在市場下跌時，套利類投資積少成多，能給我們帶來很大的領先優勢；在牛
: 市中，此類投資會拖累我們的業績。從長期來看，我認為套利類能和低估類一樣跑贏道
: 指。


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