新興市場包括哪些市場和區塊 - 理財

原文發表於：

https://ffaarr.blogspot.com/2019/08/emerging-market.html


新興市場（Emerging Market）和之前介紹的已開發市場一樣，是用

於投資的一個名詞，與經濟學上的「開發中國家」（Developing Country）

相關，但不完全相同，是指在經濟發展程度、金融市場發展程度、市場開放度

、金融制度等發展到一個階段，但還不及已開發市場的國家（或地區），

與新興市場相對的是各方面表現更好的已開發市場（Developed Market），

以及各方面表現更差一些的邊境市場（Frontier Market），以及

有些指數會存在的獨立市場（Standalong Market）。


新興市場有時採用較廣義定義，會把邊境市場國家也納入（亦即定義為非已

開發市場）。此外，在FTSE指數中，還進一步將新興市場區分成先進新興

市場（Advanced Emerging Market）和次級新興市場（Second Emerging

Market）。（註）


一、簡介：

一個國家或地區是否歸類為新興市場，是依各股債券指數的判別

標準而定，全球主要的股市指數系列，包括MSCI（明晟）、FTSE（富時）

、S&P（標普）三大指數，因各指數有不同的列入標準，定義的新興市

場也有所不同。另外因為「新興市場債」成為一個常見的

資產類型，因此最常用的J.P. Morgan 新興市場債券指數，

也是一個認定新興市場範圍的重要指標。


各指數編製公司會定期檢視各個市場的狀況，所以新興市場有可能因為各方

面條件改善進入已開發市場，例如2018年，富時指數將波蘭昇為已開發市場，

但同時也可能因為表現太差，而被降為邊境市場，例如2009年阿根廷債務問

題嚴重，被降為邊境市場（今年終於又回到新興市場）。


此外其他市場的國家可能因為各種原因加入新興市場。例如希臘在2013年被

MSCI從已開發市場降為新興市場；又如2018年時FTSE將科威特由邊境市場昇

為新興市場。另外也有未經由邊境市場，直接因特定因素昇為新興市場，例

如今年2019年，MSCI、FTSE都將沙烏地阿拉伯和中國A股加入新興市場

指數，這兩個區塊之前都未加入邊境市場指數。


在2019年6月底，新興市場（以MSCI定義的國家）股市市值約為

22135638（百萬美元），佔全球市值83306648的約26.6%。

（關於市值的計算方式可參見之前的文章：

https://ffaarr.blogspot.com/2019/02/capitalization-stock-index.html ）



二、判定原則：

各指數雖然細部的判定標準不同，但要成為新興市場，大致需包

括但不限於以下相關的標準，但相關標準就較已開發市場要低。


（一）、國內人均收入需持續達到一定水準。

（二）、流通市值以及符合標準的公司數到達一定數目。

（三）、外國人投資限制不能過高。

（四）、交易較順暢、交易資訊較透明，且交易成本不過高。

（五）、一定程度的自由外匯交易市場。


三、包含國家地區：

以下表格列出目前三大股票指數和J.P. Morgan 新興市場債券指數中，屬

於新興市場的國家（本列表節譯自英文維基百科條目，同樣以CC-by-SA

3.0發佈）：

國家 FTSE MSCI S&P 債券指數
阿根廷 v v
孟加拉 v
巴西 v v v v
智利 v v v v
中國 v v v v
哥倫比亞 v v v v
捷克 v v v
埃及 v v v v
希臘 v v v
匈牙利 v v v v
印度 v v v v
印尼 v v v v
以色列 v
科威特 v
馬來西亞 v v v
墨西哥 v v v v
奈及利亞 v
阿曼 v
巴基斯坦 v v v v
秘魯 v v v
菲律賓 v v v v
波蘭 v v v
卡達 v v v
羅馬尼亞 v
俄羅斯 v v v v
沙烏地阿拉伯v v
南非 v v v v
韓國 v
台灣 v v v v
泰國 v v v v
土耳其 v v v v
阿聯 v v v v

四、新興市場一般可分為四大區塊：

（一）、新興亞洲：東亞、東南亞、南亞的新興國家，約佔新興市場市值

的77.6%，是新興市場中最大的區塊。

（二）、拉丁美洲：以巴西為首的拉丁美洲國家，約佔新興市場

市值8.8%。

（三）、中東非洲：中東非洲市場較發達的國家，約佔新興市場8.5%，在

沙烏地阿拉伯加入之後，市值已和拉丁美洲接近。

（四）、新興歐洲：東歐、南歐的部分國家屬之，與「已開發歐洲」相對，目前佔新興市

場市值約5%，佔比最小。


有時也會將（三）和（四）合併為同一區。

這些區域都有各自相關的指數以及ETF可投資。關於新興市場有哪些指數以

及ETF，之後會再發文介紹。


（註）FTSE指數中的先進新興市場包括巴西、捷克、匈牙利、馬來西亞、

墨西哥、南非、台灣、泰國、土耳其。

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