新興市場 怖局趁現在 - 投資

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新興市場 布局趁現在

更新日期:2008/01/14 07:30 記者徐慧君／台北報導

美國聯邦準備會（Fed）即將在30日召開利率決策會議，市場普遍預期Fed將祭出更激烈的

降息手段。投信業者觀察，近期新興市場在Fed降息後便會出現短波修正，在長線基本面

強勢基礎下，建議投資人可以趁勢布局。除了1月底Fed的利率會議外，布希政府在1月28

日發表國情諮文前可望提出減稅方案，讓市場對降息充滿期待，而市場利率期貨對Fed降

息2碼的預期也從一個月前的不到一成，迅速提升至目前接近九成的預期。

根據彭博資訊（Bloomberg）統計，Fed最近三次降息前後，成熟與新興國家的股市長跌幅

情況來看，可以發現降息前因有降息預期，市場往往有波段漲幅可期，降息後卻因降幅不

若預期或壞消息持續不斷，股市反而回跌，但新興國家漲幅仍優於成熟國家。


大馬 資源豐富

摩根富林明新絲路基金經理人吳淑婷建議投資人，宜掌握降息前的上漲行情，或在降息後

尋找逢低介入新興市場的買點。高油價、高金價影響下，要如何選擇以此而受惠、且仍具

有投資價值的標的就顯得重要。吳淑婷認為，從今年元旦開盤以來，受美股經濟疲弱影響

，亞洲股市顯得欲振乏力，但雙印、馬來西亞卻逆勢頻創歷史新高，是極具「防禦型」題

材的國家。吳淑婷指出，「防禦型題材」指的是有國家內部有大量建設、內需消費市場，

無需靠貿易、出口值等「看別人臉色」來決定國內經濟成長，特別是豐富天然資源，反而

是「別人求他幫忙」。


印度 內需強勁

群益投信亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅益表示，東南亞國家也具有替代能源題材，最近

備受市場矚目的替代能源原料－棕櫚油，全球有九成的產量

來自於東南亞國家，具有壟斷地位，其中馬來西亞及印尼位居世界前二大產國，豐富的棕

櫚油產量也是今年來印尼、馬來西亞股市表現相對抗跌的支撐力道之一。吳淑婷表示，印

度人民組成良好，內需力道強，2008年印度政府即將展開第11個五年計畫，國家建設力道

精實，是印度獲得資金青睞的重點。他說，馬來西亞經濟正邁入結構性轉變，中長期展望

堅實，馬來西亞政府正在推行第九個五年經濟成長計畫，計畫開發三大經濟區，現階段宣

布投入的金額已經超過馬幣500億元。另方面，馬來西亞政府日前廢除不動產增值稅，獎

勵發展經濟特區，經濟自由化效益逐漸顯現。在馬幣升值預期，加上刺激內需政策效益今

年將逐漸顯現，例如100萬名公務員去年7月1日起加薪7%至35%，及企業稅率下降，未來將

可望提升實質購買力，符合政策上希望以活絡內需淡化出口減緩壓力。



印尼 出口暢旺

至於印尼方面，吳淑婷指出，印尼具有防禦型題材，原物料占出口總額近80%，為東協五國

中最高，也是全球液化天然氣出口冠軍，以及錫、燃煤最大產地。預期在中國及印度龐大

內需支撐下，未來出口部門可望保持穩健成長，亦有於助於維持政府稅收穩定。在出口穩

定情況下，也刺激印尼在過去三到四年消費維持穩定成長。吳淑婷提醒投資人注意美國即

將公布的幾項經濟數據，包括12月零售銷售金額、12月消費者物價指數、產能利用率、美

國營建協會（NAHB）房屋市場指數，及首次申請失業救濟金人數，判斷美國經濟下修風險

，將對亞股造成的連動效應。


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