新興市場 印度風險最高 - 投資

【聯合報╱記者劉永祥／編譯】 2007.11.20 04:25 am


許多分析師持續看好新興市場，最新一期英國「經濟學人」分析，雖然整體新興國家經濟
及股市成長仍將持續，但包括印度在內的部分國家經常帳赤字及通膨率高，風險指數偏高
。
新興國家坐擁全球75%外匯存底，貢獻全球GDP成長的一半；以美元計算，2003年來摩根史
坦利新興國家指數已成長超過4倍，巴西更高達900%，同一時期美國S&P500指數只上漲70%
。
經濟學人提醒，投資人不應認為投資新興市場就是獲利保證，應小心區分國家間的差別。
該周刊依據經常帳赤字、預算赤字、信用擴充及通貨膨脹等數據，評估金磚四國、台灣、
南韓等15國的風險，其中印度風險最高，土耳其及匈牙利分居第2及第3高。
印度2007年經常帳赤字及預算赤字預估將分別達GDP的2.1%及6.3%，加上流入的外資絕大
多數流向股市，多為投機熱錢，印度出現「不理性活絡」的危險跡象。
泰國及馬來西亞並列風險最低國家，南韓及台灣同為風險第二低。中國因預算赤字小，且
擁全球最高外匯存底，風險第三低。
經濟學人指出，前述15國之外，新興東歐的風險指數更高。拉脫維亞經常帳赤字達GDP的
24%，通膨率13%，房價年增率60%，經濟明顯過熱。愛沙尼亞、立陶宛、保加利亞及羅馬
尼亞經常帳赤字都超過GDP的12%。
有關股市，經濟學人指出，1990年以來，新興市場的平均本益比首度高於已開發國家，部
分國家偏高的本益比讓人擔心股市泡沫正在形成。
該刊認為，判斷一國股市是否走向泡沫化，應比較該國過去的股市紀錄。雖然新興市場平
均本益比達14.7，高於20年平均數14，但仍低於先前高點。
金磚四國中，印度股市本益比22，是歷史新高；俄羅斯及巴西本益比在11、12之間，雖然
絕對數字不高，但仍高於過去平均7到8的本益比。中國供外國人投資股票的本益比22，遠
低於2000年的40。
高盛證券認為，股市泡沫爆破前的一些共同特徵，目前在新興市場都不存在；其本益比低
於先前的泡沫股市，多數國家也沒有經常帳赤字擴大等經濟及財政收支失衡狀況，中國及
其他亞洲國家的企業獲利仍在成長。另外龐大的國際資金也將使股市持續走高。
【2007/11/20 聯合報】

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