文曄與祥碩將交叉持股，看好中長期合作機會 - 股票

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文曄(3036)與祥碩(5269)於今(21)日董事會通過，將以股份交換方式進行合作，雙方將以增資發行新股方式，受讓對方增資發行之新股，文曄董事長鄭文宗(圖左)表示，目前祥碩佔文曄的營利並不大，彼此之間合作熟悉，並非著眼於短期利益，而是中長期合作關係。而祥碩總經理林哲偉(圖右)表示，透過文曄過去長期耕耘中國市場的經驗，未來有機會再拓大客戶群，也讓祥碩有機會打入更多客戶群。而這次合作案，將稀釋大聯大(3702)持股從目前29.9%降到23.26%左右。

雙方換股交易，以每1股祥碩普通股換發19股文曄普通股，預計股份交換完成後，祥碩將持有文曄約22.39%股權、文曄將持有約13.04%祥碩股權。鄭文宗強調，這次合作案跟大聯大沒有任何關係，這是一個長期的討論結果，但確切時間真的是這兩個月才談成。

林哲偉透露，雙方大約12月開始談，1、2月陸續確定此次合作案，主要是看好文曄為祥碩的第一大通路商，且過去與文曄合作許久，包含技術研發、業務等資源許久，因此比起與其他通路商合作，可更快速談成此次的業務。

針對市場認為，祥碩做為「白騎士」的說法，鄭文宗表示，這次合作為交叉持股，因此並不同意這樣的說法，而過去文曄與IC設計公司多為單向投資，目前祥碩佔文曄的營利並不大，但過去合作許久，彼此熟悉，非著眼於短期利益，而是看好中長期的合作綜效。

鄭文宗表示，若客戶需要客製化晶片，對於文曄來說難以獨自進行，而客製化將是未來產業趨勢，同時祥碩也是具備這樣專業且深耕許久領域，因此雙方未來將整合雙方資源，布局5G、雲端運算、智慧物聯網、客製化晶片趨勢帶動的高速傳輸介面新商機，同時攜手拓展中國電腦與伺服器市場的新應用需求。

依照祥碩目前股本計算，6億元將變成6.9億元，而文曄股本來計算，59.1億元則變為76.1億元，雙方分別稀釋股本約15%、29%，恐影響今年每股盈餘的表現，對此鄭文宗表示，依照過去歷史來說，文曄大約2~3年都會有一次籌資活動，這次合作案會將文曄的負債比大幅下降，有利於營運資金的擴充、淨資產增加，當然同步改善獲利表現才是正循環，也不排除提高發放股利的比例，來保障股東長期穩定的利益。

祥碩則看好中國去美化的趨勢，目前與中國幾個自有CPU客戶合作緊密，產品從進入客戶參考設計、認證、到量產需要時間累積，林哲偉形容，這是一個「細水長流」的過程，但透過文曄對於中國客戶的熟悉程度，將能有利於祥碩產品的推展。

以祥碩的角度來說，以每1股祥碩普通股換發19股文曄普通股，是否引發祥碩股東不滿，畢竟以上(20)日收盤價來看，祥碩股價903元，文曄為39.05元，文曄以折價18%入股祥碩，對於是否過於「賤價」出售，林哲偉強調，這是經過雙方邀請專家團隊評估過的結果，且兩家公司業務不同，包含本益比、淨值等都不同，因此並沒有所謂賤價的問題。

而過去林哲偉過去以個人身分擔任文曄獨董，也在昨(20)日辭任，未來也將邀請祥碩擔任董事，預期至少進入一席董事，林哲偉表示，此合作案並非想要參與文曄的經營，而是看好雙方未來合作的機會，讓祥碩有機會打入更多中小型客戶。

祥碩董事長沈振來表示，祥碩期許公司要成為高速傳輸介面IC領導者，希望透過跟通路領導者結合，預計會在下半年產生綜效，未來將拓展現有通路。

林哲偉也強調，華碩(2357)仍是祥碩最大股東，而華碩也認同這次的合作案，站在支持的立場，也促成合作的成行。

3.心得/評論：

這是一個打算強強聯手的概念嗎? 看來是值得觀察一下後續的走勢是否會吵一波?

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