抗通膨債券TIPS 長短年限比較 - ETF

這篇主要想要討論的主題為

在選擇 TIPS (美國政府抗通膨債券) 時，該選擇短年限還是長年限的債券

以下從兩個角度來探討:


1. 抗通膨性，也就是跟inflation的相關程度

2. 與其他主要類別的資產的相關程度



首先，Vamgaurd的研究報告中，

有張圖很清楚的說明各類資產與通膨的相關性(1970-2012年間)

http://0rz.tw/bBedC


可以看出來與通膨正相關性最高的就是0-5年的TIPS和黃金

相關係數分別為0.48, 0.43

隨著TIPS的年限越長，與inflation的正相關性就越低

10年以上的TIPS相關係數只剩下0.16


再來看風險

由圖表也可以很清楚的看出來，年限越長的TIPS其波動程度(Volatility)越劇烈

黃金雖然與通膨有高度相關，但是風險也是圖表中各類資產最高的


這邊可以得到一個結論

年限短的TIPS與通膨呈現高度正相關性，波動程度(風險)較低

年限長的TIPS與通膨呈現低度正相關性，波動程度(風險)較高



第二個來討論的是不同年限的TIPS與其他資產的相關性

這邊就拿TIP跟VTIP這兩隻ETF來做比較 (時間是2013年1-7月，60天相關係數)

TIP (iShares Barclays Treasury Inflation Protected Securities Fund)
VTIP (Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF)


比較對象

股票:VTI
美國全市場債:BND
美國短天期政府債:SHY


1. TIP vs VTI
http://0rz.tw/mmHvz

VTIP vs VTI
http://0rz.tw/d2xUl


兩者都是低度負相關~低度正相關


2. TIP vs BND
http://0rz.tw/QA3sT

VTIP vs BND
http://0rz.tw/BjtVQ


TIP與BND呈現高度正相關

VTIP與BND呈現低度正相關



3. TIP vs SHY
http://0rz.tw/c2Mwo

VTIP vs SHY
http://0rz.tw/ZZmmc


兩者與短天期政府公債比較

VTIP 有較低的相關性



就與各資產相關程度來看

VTIP與TIP與股票都有低度相關性，可以達到diversify的目的

但如果資產配置中已經有其他債券型資產的話

VTIP會比TIP有更好的分散能力




總結以上兩點

如果納入TIPS的目的是為了抗通膨

與inflation低相關性的長天期TIPS應該要排除

而選擇短天期的TIPS


如果納入TIPS的目的是為了資產可以更分散

短天期的TIPS也是一個很理想的標的

--