[投顧觀點]宏遠陳國清，挺貨櫃航運 - 股票

1.原文連結：
https://money.udn.com/money/story/5607/5161328

2.原文內容：
宏遠投顧副總陳國清指出，本波貨櫃航運景氣來自於幾個因素：一、2020年上半年沒運的貨
過度集中在下半年出貨，使得產能不足，目前各項產品缺貨或需求大好都是如此，這波補貨
潮及對貨櫃航運需求至少可看到2021年第1季。

二、歐美肺炎疫情嚴重改變消費行為，無法外出旅遊、餐廳吃飯、參加賽事、聚會活動，這
些錢轉成儲蓄、投資、實體消費，例如買廚具、鍋碗瓢盆、食物、民生用品、電視、健身器
材、自行車等；在家烹煮食物大大引申民生物品大量需求，更推升貨櫃航運需求。

三、2020年2~5月全球封城，全球都在吃庫存，即使貨物運輸恢復，但去年12月底美國庫存
比還在低點；從以往美國庫存比最低到最高至少需要一年半到兩年以上時間來看，預期這波
貨櫃運輸高點可能持續到2022年下半年。但保守看到2021年9月季節性旺季高峰就好，除非
今年9月以後景氣又比預期更好，屆時再往上做調整。

四、缺船、缺櫃、缺人、搶運則加重缺貨及運價大漲，因近十年貨櫃航運業者不太賺錢，許
多船公司倒閉及合併，沒錢增訂新船，加上環保條件未決使得貨櫃航運公司不敢增訂新船，
最近二年沒有太多新船加入，有新船加入的長榮（2603）、陽明、萬海將成本波大贏家。

就貨櫃航運景氣來說，目前缺船、缺櫃仍然無解，農曆年放假期間或可能稍微舒緩，但第2
季開始進入貨櫃航運出貨旺季，可能也無法紓解多少。至於貨櫃航運要出現長期反轉的前提
是：一、供給大增，但目前新船不可能突然增加，貨櫃也無法突然從天而降，今年供給相對
穩定。二、全球景氣轉差使得需求大減，但預期2021年全球景氣復甦，貨櫃運輸需求仍將上
升。

貨櫃航運業運價從2020年6月至今才漲六個月，近期一周一調的漲價模式，就像是2017年下
半年被動元件產業大漲的翻版。但不同的是，當時被動元件多了人為控盤及炒作，使得景氣
走多二到三年，但貨櫃航運從2020年下半年來因需求太旺造成景氣大好，目前才走多半年；
且相對被動元件當時漲幅及上百到上千元的股價來說，20元到40多元的貨櫃航運股，還是小
巫見大巫。

近期運價指數漲勢凌厲，漲多總會有回跌的時候，如果未來主要航線運價沒有回跌五成，只
回跌兩~三成的話，今年獲利仍會比去年成長一倍以上。例如以1月4日運價指數2,783點回跌
五成，均價仍高過2020年第3季平均數1,182點，以長榮及陽明去年第3季EPS各為1.70元及1.
05元，乘以4就至少會有超過4~7元以上，更遑論運價指數還超過很多。

3.心得/評論：
航海王的軍師，雷利說話了。
關於大家的疑惑，雷利也表達了他的看法。
個人是覺得現在變種疫苗一直生，疫情不好轉，航運就好賺，和水手們共勉之

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