投資職人一路加碼特斯拉，拚上2億元身家 - 股票

1.原文連結：「需求出來量就不會掉」 投資職人一路加碼特斯拉，拚上2億元身家
https://www.wealth.com.tw/home/articles/27116

2.原文內容：
開著BMW 530D的專職投資人李義凱（化名），一天在馬路上停紅燈準備起步，一輛特斯拉
從後方快速超越，李義凱重踩油門想追上去，但儘管引擎發出轟轟聲，卻無法拉近與特斯
拉的距離，只能眼巴巴看著電動車的車尾燈離去。李義凱心想：為何高級的雙B轎車，跑
不贏特斯拉？

這引發李義凱對特斯拉的好奇。兩年前，他發現售價兩百多萬元的特斯拉入門款Model S
，瞬間加速到100公里僅需5.3秒，比自己花360萬元買的BMW530D快了0.4秒。沒想到，這
份心中小小的遺憾，反而成為李義凱研究投資特斯拉大賺5000萬元的源起；他強調：「創
新的汽車科技企業，未來將超越傳統汽車龍頭的地位。」1年前，他就大膽預估，特斯拉
市值將超過全球汽車龍頭豐田，挑戰兩千億美元。

衝一波：出清特斯拉海賺5000萬
今年以來，不畏疫情逆勢飆漲逾兩倍的黑馬股，非電動車龍頭特斯拉莫屬；而搭上這輛瘋
狂快車的專職投資人李義凱，6月才剛剛出清手上所有特斯拉持股，賺進5000萬元，資產
直衝兩億元。20年來沒有上過一天班的李義凱，靠著投資，買名車、買豪宅、葡萄牙置產
，還讓小孩出國留學。

47歲的李義凱，常隱身天母一家小咖啡館，讀著《華爾街日報》、《金融時報》以及外文
書，平凡得彷彿你我隨時擦身而過的人。在25年的投資生涯中，李義凱將30萬元本金翻了
660倍，到達兩億元，不計入股息的年化報酬率為29.7%，比股神巴菲特的波克夏公司年化
報酬率約20%的績效還要好。

投資股市生涯中有起有落，最低潮時的帳面資金幾乎快歸零，讓李義凱有了很深體會：「
新趨勢都是從美國發動，慢慢才會到台灣，尤其是新創公司，看國外資料變得很重要；如
果趨勢確定，直接去買該品牌的公司，不去買供應鏈，賺比較多。」

去年10月開始，他看上了特斯拉，平均買進價格在200~300美元之間，在今年達到800美元
分批出清持股。李義凱說，之前花2000萬元大買特斯拉時，不少朋友擔心詢問：特斯拉競
爭得過傳統車廠嗎？他的回答是不只競爭得過，特斯拉甚至會遙遙領先。

新一波：電動車甩開傳統車廠

李義凱認為，電動車的關鍵競爭因素和燃油車完全不同，燃油車廠有兩大競爭優勢，一是
引擎傳動系統的經驗和設計；二是龐大的售後維修體系，在電動車時代面臨崩潰。而電動
車的關鍵競爭因素，例如電池的儲放效能、車載電腦和手機介面的軟體系統等，傳統車廠
則是遠遠落後。（延伸閱讀：未上市股人氣王！台灣電動車國家隊領頭羊 富田電機啟動
IPO）

再者，燃油車廠是封閉型衛星式，供應商太多，包袱很大，很難自己發展電動車。現在燃
油車廠賣一輛燃油車是賺，賣一輛電動車是賠，不太可能再投入更多資源；加上生產車子
的方式完全不同，遊戲規則重新開始，燃油車沒有任何優勢，唯一優勢是錢比較多。

李義凱說，有的人認為傳統車要趕上特斯拉很容易，是完全錯誤。最好的證明是保時捷去
年推出的Taycan Turbo，但不管是加速所需時間、行駛里程、電池效率、充電所需時間、
定價，每一項評比，全由Model S勝出，「轉型早、技術實力最強的保時捷都無法贏過特
斯拉，其他車廠更不用講」。

儘管買進前，正值盛傳特斯拉即將破產；不過，李義凱看到國外新聞報導指出，挪威賣出
的10台新車裡，超過5台是特斯拉，表示電動車在歐洲已經成為主流，便放心買進。2019
年10月24日，特斯拉公布財報，宣布首次虧轉盈，當天股價上漲10%；隔天，李義凱在300
美元價位加碼買進。「需求出來了，量就不太可能突然掉下來。」他更加確定特斯拉不會
倒。

特斯拉的崛起，也讓價值型投資者踢到鐵板，像是綠光資本公司創辦人安霍恩（David
Einhorn）與Kynikos Associates投資公司創辦人柴諾斯（Jim Chanos）敗在長期放空特
斯拉。他們認為傳統車廠本益比低，只有10倍，賣的車數量是特斯拉的好幾百萬倍，判斷
傳統車被低估，故押寶傳統車去放空特斯拉。（延伸閱讀：30年專注投資新科技 「投資
第一女強人」教你找未來黑馬股）

「當時的我，就是與我本來很佩服的這些基金大咖對作！」李義凱說，用價值型投資法來
看破壞式創新產業，往往會誤判，更重要的是價值型投資的前提是產業還會存在；以馬車
產業為例，你賣的馬車就算再便宜、設計得再豪華，終究競爭不過汽車，馬車的下場就是
零。「汽車業因為特斯拉已經整個顛覆，他們卻以為還沒變，當時我就預測特斯拉市值會
超過兩千億美元的豐田，只是沒想到來得這麼快。」

下一波：瞄準AI與生技新創產業

李義凱不變的堅持是，為求專心致志、以小搏大，他手中持股往往不超過5檔。價值型和
成長型的股票千萬不要混淆，價值型股價受到大盤利空下跌可以接，但成長型股票則要十
分小心；假設一旦電動車不會成為主流，往下接就等於接刀，就要勇於認錯。

今年大有斬獲的李義凱，趁著3月股災另外搶進不少心中好股，選股標準大致是負債比不
高、現金流充足、本益比10倍以下的產業龍頭，這樣的公司才會不敗。他透露，會積極尋
找各國被低估的龍頭公司來投資，以及尋覓AI與生技醫療結合的新創產業，「要研究的書
已經買好，確定投資標的再告訴你！」

3.心得/評論：職人應該很後悔太早出掉特斯拉了，不知道他後來有沒有回補。

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