投入資源產業 謹守兩個分散 (內含個人觀點) - 理財

2008/01/09
【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
油價飆高，農產品價格震盪向上，豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠指出，由於供需吃緊
，資源產業長線多頭趨勢相當明顯，投資人可把握「時點分散、布局分散」的兩大原則長
期布局。

高仰遠在接受專訪時指出，資源供給緊俏，投資長線多頭趨勢確立。以下為專訪摘要。

問：全球能源及原物料的多頭能否延續？現在進場是否太晚？

答：由於需求高漲，石油輸出國家組織（OPEC）的產能卻無法有效提升，國際能源總署（
IEA）對油價飆上100美元的預測，已經提前實現。

澳洲礦業協會指出，在開發中國家經濟成長的驅動下，金屬價格持續走揚，整個產業已進
入「超級景氣循環」，預期將再延續全球礦業榮景達18年。

問：替代能源產業有新興產業特質，吸引大批資金，但也有人擔心替代能源會泡沫化，該
如何幫投資人避開泡沫化危機？

答：替代能源的投資熱潮，已讓部分企業的本益比有偏高的現象。因此，豐採用計量投資
模型來掌握企業的「獲利盈餘上調」能力，也就是獲利「超乎預期」的程度，而不只是以
公司獲利的絕對數字來選股。

股價是先行指標，常已反映市場對公司的獲利預期，所以要掌握股價未來能否上漲，必須
先掌握公司獲利是否有「超乎預期」的能力。透過這種方法挑出來的公司，即使目前本益
比已高，但在獲利不斷上揚的動能下，股價仍可望續強。

問：對有心布局資源產業的投資人，你有何建議？

答：資源產業波動度高，不適合做為核心持股，但絕對是通膨壓力漸增的現代人不可或缺
的投資部位。

策略上，可透過「兩個分散」原則來佈局。首先是標的分散，資源產業涵蓋了能源、替代
能源、礦業、農產品，與公用事業等範圍，但重押單一產業的波動較大，可考慮廣泛布局
相關產業的基金，或直接透過綜合型資源基金來投資。

第二個分散是投資時點的分散。由於供需吃緊，資源多頭行情是個長期趨勢，透過「逢拉
回單筆加碼」或是「定時定額」都是相當適合長線資源投資的方法。

【2008/01/09 經濟日報】



個人觀點

這篇提到資源多頭行情是長期趨勢,手邊剛好有money+其中一期

剛好提到一隻專門投資石油相關產業上下游的公司的基金的資料,

天達環球能源,10年年化報酬率達到19.9%

而20年來的資料是

20年 1393.47

10年 514.42

5 年 340.76

3 年 148.92

1 年 39.86

高仰遠先生表示資源行情是長期向上的,從這隻投資石油產業長期

的報酬率是向上的,因為石油油價和相關產業是息息相關,另外也可

以從過去油價到現在的趨勢來看,資源行情的確是長期向上的

另外石油長期向上的趨勢,除了通貨膨脹問題外,另外一個問題是石

油供需失衡的問題,還有政治風險和OPEC對石油油價的影響

另外就是新興市場興起造成的龐大需求

以下的文章提到羅傑斯的看法

http://blog.chinatimes.com/ymal/archive/2006/04/26/55140.aspx

供需失衡 原物料大熱門
經濟學與投資其實都脫不了「供」、「需」的理論，也就是市場有沒有「誘因」存在可以
驅策價格的攀升。維繫全球經濟成長的「原物料資源」，更是此理論重要的代言人。

早起的第一杯咖啡、門窗上的鋁、西裝上衣的羊毛，都和原物料脫離不了關係； 伴隨著
金磚四國的龐大消費力，企業、國家掠取原油、鐵礦等資源的角力日趨白熱化， 原物料
價格也節節攀高……
原物料教父吉姆‧羅傑斯預言，這波原物料多頭行情，將持續１５年！

4月22日應邀來台的羅傑斯曾與索羅斯共創量子基金，他認為這波大多頭主要還是源自供
需失衡。以中國為首的BRIC（巴西、俄羅斯、印度和中國）四個新興國家正快速崛起，四
國合計有近二十七億約佔全球四三％的人口，這些國家以及多個新興市場為了餵飽快速起
飛的經濟正日夜消耗龐大而漸趨珍稀的天然資源。

全球都將勒緊褲帶過活？！

聯合國官員曾經表示，「如果大陸一如預測在未來二十年中經濟規模增加四倍，其他的開
發中國家可能都要勒緊褲帶過活了。」並認為以中國未來的經濟規模和實力，人民的消費
力量將大增，屆時地球有限的資源將分配不均。



舉例來說，中國人民有錢後，吃好一點，至少每人一年攝取二百個雞蛋。如此一來，大陸
一年就要消耗二千六百億顆雞蛋。而要供應如此驚人的蛋量，就需要圈養十三億的蛋雞才
能達到供應量。而要養這麼多雞隻，要耗掉的穀物飼料，總數更超過澳洲一年穀物的總產
量。



如果大陸生活水準再增高，也吃起海鮮來，就更為驚人了。假設大陸人嗜吃海鮮的程度與
日本人相同，全球所捉的魚獲量會被中國人吃光。若海鮮再配上啤酒，大陸每人每年只要
多喝上三瓶啤酒，就要挪威全年穀物產量下去產製才足夠。



更可怕的是，大陸社會富裕後，機動車輛增加，加速了地球能源的耗用。二００四年中國
石油的耗用就佔掉全球石油消費增長量的四成之多，中國已經超越日本成為第二大的能源
產品消費國，僅次於美國。而在銅、鋼鐵、鐵礦砂以及黃豆消費項目上中國早已奪冠。根
據中國國家統計局的報告，中國去年消費了全球鋼鐵供應的三分之一，超過美國和日本的
總和。中國正大口吃掉各種原物料，中國現在每年要進口一半的銅、五分之三的鐵礦砂和
三分之一的石油。



羅傑斯鼓勵投資人學習投資商品市場，他說或許有人覺得埋頭在黃豆、砂糖、棉花、原油
甚至金價的起伏上相當「無趣」，但是在一九六六到一九七四年間，砂糖期貨價格從一．
四美分漲到六十六美分，羅傑斯說，那些抱著廉價砂糖的人看著砂糖上漲超過四十五倍，
可都覺得十分有趣。另一個大熱門的投資標的則是石油，一九七○年代，石油只花了六年
的時間，就從每桶3美元漲到34美元，這些日子則已經飛漲到75美元。



今天風水又轉回到大宗物資（商品）上，而且在未來的十年內原物料價格會繼續上漲。為
什麼？每一種有交易的原物料都需要時間尋找、生長、生產與運輸，能源產品與礦物的探
勘與生產要花幾十年的時間。



北海在一九六九年發現石油，但直到一九七七年才流通到市面上，阿拉斯加北坡石油是在
一九六八年發現的，花了九年時間才到市場上。即使是一千二百磅的公牛從母牛懷胎到長
大可以宰殺都要花兩年以上時間；咖啡樹要花三到五年時間才會長大、結果，這就是原物
料多頭市場總是延續如此久的原因：東西的供應日漸枯竭，而新產能卻遲遲沒有開出，而
光看出這樣的變化就需要時間，何況是要把產量拉升到足以滿足的程度。



如果你也同意羅傑斯的看法並樂於知道怎樣投資原物料這個新多頭市場，在貿然投入金錢
之前，請記得還要作一些深入的研究，你必須瞭解這些原物料商品過去與目前的供需趨勢
，他也將其論點寫成了《羅傑斯教你投資熱門商品》讓有興趣的投資人更容易上手，甚至
台灣糖價近來為什麼暴漲也不再難以理解了。






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