投信：新興市場體質佳國家看好 - 理財

（中央社記者許湘欣台北24日電）美國寬鬆政策（QE）退場時程延後，

促使債券利率顯著回跌，新興市場股債資金外流情況

已見和緩。投信業者表示，部分國家經濟體質相對健全，後市有表現機會。

元大寶來新興市場ESG策略基金經理人張哲銘指出，

新興市場股市資金近期未出現持續流

出，貨幣短線止貶轉升。

他說，在後寬鬆政策（QE）時代，新興市場個別國家體質差異化明顯，

外匯市場與資本市場評價高的國家，較易承受QE退場衝擊，

但具嚴重雙赤字問題國家，對外部資金依賴度高

，將面臨QE退出引發資金外流帶來的更大風險。

由於新興市場國家經濟2014年表現可望優於今年，部分國家經濟體質顯著好轉，

印度、巴西與土耳其等國經常帳赤字顯著收斂。

就基本面來看，他表示，新興國家企業獲利目前已大幅高於金融海嘯前表現，但股市表現

自2011年以來卻仍持續落後；新興市場有企業盈餘為支撐，成為推升股市動能趕上基本面

的關鍵因素。

另就評價面觀察，新興市場指數目前股價淨值比（P/B）1.53倍，5年平均為1.7倍，10年

平均為2倍，MSCI全球新興市場指數的股東權益報酬率目前達12.8%，較成熟國家市場的

12%為高。

由於2013年經濟增速下滑與高通膨等利空已陸續反應於新興市場股市內，目前並非所有新

興市場國家體質均差，且部分國家經濟體質明顯改善，預料2014年新興市場股市仍具有表

現機會。

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