我想擁有的23家低於價值95折的企業(2月版 - 投資

http://guccismile.blogspot.tw/2016/02/23952.html


大多數人在買一樣商品前，都會仔細的計較價格，找尋CP值最高的商品，希望可以買
到物超所值的商品。遇到打折時，趨之若鶩，平時不想買的，甚至在打折時還會多買。

不過遇上投資時，變的便宜的價格，就像燙手山芋一般。

面對市場下跌，睿智的坦柏頓說:如果你正在賣，或者一心一意只想賣，那就是跟著
群眾起舞，放手買進的最佳時間是街頭喋血之際，甚至包括你自己的幾滴血在內!

別浪費時間操心你的獲利萎縮或者虧損擴大。不要和市場上的其他人一樣只知道防衛
；相反的，你應該起而攻擊，尋找紛紛中箭落馬的高品質企業。

投資的目標是提高你的長期報酬，而不是爭先恐後搶著賣出。謹記你的目標!


真正的價值投資者，投資的是企業!而不是股票。

把自己當作投資組合的CEO，來管理能幫助我達成財務目標的公司。

作為一名CEO，難道會每天思考我是今天要賣出我的公司，還是明天要賣出我的公司?

就算想賣也不會是今天，不會是明天，也不會是下星期!!

對於CEO來說，更在意的應該是經營，至於公司的價格波動，必須被忽略。


價格對於評價企業並沒有任何意義，只是做為買到企業每股的花費，

股價漲多不表示高於價值，股價跌多一樣也不表示其低於價值，更多時候僅是表達市場情
緒。

股價能傳達的意義實在不多，尤其對於股息成長投資者來說。

Price is what you pay. Value is what you get.價格是你付出的錢，價值才是你真正
握在手中的 。

如金融海嘯期間2007~2009，嬌生一樣保持股息成長，近5年股息年化成長7.3%，近10年年
化成長9.3%。

而相同現象也一樣發生在其他股息成長貴族上(股息連續成長超過25年以上，目前有106家
)，表中僅列出10家，並附上當時最大虧損以及07~09年間的報酬。


資料來源:Sure Dividend:Recession-Proof Your Portfolio: Top 5 Bear Market
Dividend Aristocrats


能夠連續數年或數10年股息成長的企業往往代表幾個事實或特點:

1.企業為成熟產業，且企業營運模式能長時間獲利與擁有領導地位。

2.有強健的資產負債表，適當的負債比，溫和的股息配發率，強大的現金流收入，還能保
有一定的EPS成長。

3.對股東友善，重視股東權益，有計劃的增加股息，以現金嘉惠股東，或在假格低於價值
時大量回購自家股票，減少再外流通股數，提高EPS。

4.有效率的使用資金，扣除股息分派後，對較少的剩餘資金，進行最好的擴張與投資，假
如總得將所有獲利再投入，那何時才能有盡頭?

5.相較於整體市場，有較低的波動率(BETA值小於1)，即使再好的企業，遇到市場恐慌也
會受到牽連。

如:嬌生Beta為0.6，沃爾碼0.43，麥當勞0.38，寶僑0.57...等。

6.假如企業視長時間持續增加股息為重要的政策，則必須謹慎且保守的衡量未來的獲利狀
況，現金流量與股息配發率，因此當管理階層決定增加股息，即表示對未來前景有信心。


我投資美股，主要方式為價值投資之股息成長型，並搭配簡易選擇權將股票出租，每
月創造現金流，讓等待的時間也能額外創造被動收入。

被動收入意味著時間到了現金便會出現在帳戶，並不需要頻繁的買賣股票，亦不需賣
掉持有資產以支付生活。

我是在投資企業的股東，不擅長玩股價遊戲，並以合理或低估的價格投資成熟的企業
，

而不去追捧極昂貴且大眾短期熱門的企業。

現金流就像我種樹， 只吃果實，也只取我夠吃的果實，而樹枝仍會持續茁壯。


我把市場當作是一家賣場，而每一家企業就像是一樣商品。很多時候，我想買的東西
可能沒有打折，這時後只能等週年慶或是全館特賣時才能買到物超所值的東西，不過我可
以等。

然而，即使沒有等到全館大減價，還是不時會有商品在做促銷，今天可能是衛生紙，
牛奶，而明天可能是電視與服飾，一如目前的能源，原物料，房地產...等。

因此，我買的是商品(個別企業)，而不是整個賣場(股票市場)，不論全市場是不是高
估，我都能從中買到超值的商品。

更遑論一旦全館特賣開始，我就會像個小孩進到糖果屋般，雙眼發亮的四處看著。


2015年已過，我也順道整理一下手上的企業，在去年股息成長的變化如下，除了基本的抗
通膨外，也自動增加了些許被動收入。


列出本月這些低於價值的前23名，並不表示就適合投資。我會再從中了解企業經營的
模式與商品，並評估企業競爭優勢與風險後，方能綜合所有條件做出決策。

這只是方便我日常作業與節省時間，而我也確實借由這個價值計算機，找到許多優質
的企業值得投資一輩子(理想狀況下)。

警語:這是個適合我且沒有期限的投資與思考方式，而我希望它能陪伴我50年，完全不適
合於幾個月到3,5年內的價差遊戲。


排名標準非常簡單，從我目前的價值投資獵人之全自動計算機中，再篩選出目前打95
折以下且連續股息成長9年以上，然後以評量分數為先，再排打折價。因此，評量分數高
的排在前，相同分數則以打折價低的為先。


首先，回顧一下1月時的前27名企業分佈在全球產業分類的家數如下:

紅字為較上月增加的產業區塊。

全球產業

分類標準


金融


REIT


非必需消費


能源


工業


原物料


公用事業


必需消費


科技

家數


4


2


6


5


6


0


1


2


1



2月份前23名企業分佈在全球產業分類的家數如下:

紅字為較上月增加的產業區塊。


全球產業

分類標準


金融


REIT


非必需消費


能源


工業


原物料


公用事業


必需消費


科技

家數


5


2


4


3


3


1


0


3


1


本月GICS屬於工業區塊當中，就有三家鐵路運輸企業。

鐵路礙於原物料，能源價格以及農產品...等價格下降而受到影響，因此長途運輸企業都
受到一定層度影響，尤以煤礦運量影響最劇-34%，汽車與零件上升16%，化學品則持平。

然而鐵路仍是長途運輸最經濟的選擇，並不容易在短期內消失。

順道比較這三家鐵路企業，基本面差異並不大，


財務體質:UNP 利息覆蓋倍數最高，負債率最低。

獲利能力:UNP 5年平均ROE最高，5年預估EPS成長率最高。

低估價值:CSX 本益比最低，打折價最多。

股息成長:CSX 10年化成長率最高，UNP 5年年化成長率最高。

股息安全:CSX配發率最低。

綜合比較，我選擇財務體質較好，獲利率較好的UNP。


聯合太平洋鐵路(UNP)









Union Pacific

股息連續成長9年 | 配息$0.55/季 | 殖利率2.75% 現價$79.79 | 5年股息年化成長率
27.30%| 10年股息年化成長率19.66%
UNP聯合太平洋鐵路成立於1862年，總部位於內布拉斯加州的奧馬哈市，為美國最大的鐵
路運輸公司，營運距離超過32,000英哩，服務範圍為中西部佔美國本土的2/3共23個州，
以及連接太平洋海岸和墨西哥灣沿岸港口的中西部地區和美國東部。
運輸商品主要為農產品，化學品(包含原油，液態石油氣)，煤炭，工業產品，金屬礦產與
木材...等。
我的合理價為$92.91，目前為86折

下圖為UNP的運輸分佈網，綿密的串連生產地，湖泊，河流，港口與關隘。



詳細企業清單如下:其中不乏許多我已持有的企業，紅色為本月新增的企業。

有些企業我也寫過分析文章，可參考美股價值投資獵人系列

全球產業

分類


代號


企業

名稱


連續

股息

成長

年數


殖利率%


5年年化

殖利率

成長率%


已持股

金融


AFSI


AmTrust產險


10


4.80


32.41



金融


AWH


聯合世界保險控股


10


3.16


27.82



金融


AMP


阿默普萊斯金融


11


3.10


27.15



金融


TROW


普信資產管理


29


2.98


11.97


O

金融


BOKF


BOK Financial


11


3.41


11.38



REITs


WPC


WP Carey房產REIT


18


6.76


12.70


O

REITs


OHI


歐米茄醫療照護REIT


13


7.00


10.98


O

能源


HP


赫爾默禮奇石油


43


5.18


67.35



能源


SXL


Sunoco Logistics


14


7.51


15.80



能源


CVX


雪佛龍能源


28


5.07


9.62


O

非必需消費


GPS


GAP服飾


11


3.38


20.39


O

非必需消費


MDP


梅瑞狄斯媒體


22


4.24


13.96



非必需消費


EAT


布爾克國際


11


2.54


18.77



非必需消費


WSM


威廉索諾馬家居


10


2.55


22.05



工業


CMI


康明斯引擎


10


3.99


32.04


O

工業


NSC


諾福克南方鐵路


14


3.16


10.30



工業


CSX


CSX運輸


11


2.96


16.52



工業


UNP


聯合太平洋鐵路


9


2.75


27.30


O

原物料


CMP


羅盤鹽礦


12


3.88


11.07


O

必需消費


HRL


荷美爾食品


50


2.70


16.05



必需消費


ADM


阿契丹尼爾斯米德蘭農業


40


3.22


11.38


O

必需消費


NUS


如新企業集團


15


4.54


24.57



科技


QCOM


高通通訊


13


3.72


19.17


O


而我也確實利用1月的名單，在國內過年，美股下跌期間，執行加碼。

除了WFC雖為低於合理價，但股息成長僅6年，因此沒有在本月的清單中(篩選條件為9年)
。


2/11/2016


23:45


GPS


B


Stock


22.36

2/6/2016


0:22


CMP


B


Stock


73.84

2/11/2016


23:52


QCOM


B


Stock


42.8

2/12/2016


0:02


WPC


B


Stock


51.8

2/12/2016


0:16


WFC


B


Stock


44.9

2/17/2016


4:06


CMP


B


Stock


66.5


我也將這份新的排名，加在口袋名單中的下方。

完整的口袋名單的連結放置於首頁上方的功能列:


假如對於價值投資獵人之股息連續成長:全自動計算機有興趣，請參閱先前的完整介紹。

http://guccismile.blogspot.tw/2015/05/blog-post.html


[免責聲明]

本 資料僅供意見參考使用，不得作為任何金融商品推介買賣之依據， 亦不得作為向他人
提出投資建議使用。 本人已就可靠資料提供個人適當意見與資訊，但不保證資料完整性
， 如有遺漏或偏頗之處，請瀏覽人士，自行承擔一切風險，本評論不負擔盈虧之法律責
任。其中所出現的個股標的僅作為舉例說明使用，並無意圖引介任何人至美國券 商開戶
，亦無意圖向任何人推薦投資標的。

--