我想了解1950~1980的全球經濟.. - 投資

又是前言..

接下來就讓我來探討另外一個擴大證卷經紀商業物的人物..

班傑明.葛拉翰;他的本名為(Benjamin Grossbaum)..他是個猶太佬..

從小一家人就移民去美國..

在大學求學過程中..他顯露出他的天份..

連他所就讀的哥倫比亞大學都對他的能力..訝異不以..

希望他能留在學校任教..

可是此時的他..卻開創了"證卷分析"這個領域..

1890年企業就開始公佈年度財報的慣例..

可是裡面的內容大部份是提供所謂的企業債信狀況..偏向銀行方面 ..

葛拉翰看到數字中的價值..

1916年,古根漢探險公司要以每股68.88美元的價格出售

葛拉翰研究之後發現,這家公司有很多上市公司的股票..

縱使以最保守的價格計算...每股淨值為76.23美元..獲利至少10%..

葛拉翰藉此大賺一筆..

同時他發現到..通用汽車的大股東是杜邦公司..可是它倆者的股票市值相同..

但是杜邦公司卻還有大量的資產..

所以葛拉翰下了一個決定買進杜邦..放空通用汽車..

葛拉翰藉由買進杜邦進而大賺一筆..

葛拉翰認為一個公司最重要的就是""淨流動資產""

是屬於現金或是隨時可以轉換現金的資產..當一家公司扣除掉負債之後..

如果淨流動資產越高..代表這家公司越值得投資..

1929年的大蕭條到1932年才落底...

葛拉翰發現到很多淨值被嚴重低估的公司..他開始大肆買進..

底檔承接的他...無疑在不久之後..賺進了驚人的利潤
(標準的買低賣高..不過版上的版友有多少人可以辦到)

葛拉翰同時在哥倫比亞大學開始教授投資理論..不久之後風靡了整個華爾街

1934年葛拉葛拉翰與Todd合作出版了證卷分析..1949年又出版聰明投資人..

這兩本聖經風瀰了全世界..連他的員工華倫.巴菲特都對他的著作推崇備至.


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另一方面..此時進行重要的變革還有聯邦準備理事會(FED)

承受大蕭條洗禮的美國政府..決心要進行大刀闊斧的改革..

1933年所成立的葛拉斯.史蒂格法和1935年的銀行法..

把銀行和證卷業分隔開來....銀行不能承銷證卷投資..而證卷業不能吸收存款..

這無疑加強了FED對於金融市場的管制能力...

同時開始管制儲蓄型存款的利率..並且有權管理證卷融資..訂定融資保證金比例..

規定比例的目的..就是為了不要讓過高的融資進入股市..避免促使投機炒作..

此時的FED主席"艾科士"...

他知道要防範這種大恐慌的來臨..就必須要讓FED能獨立於政府之外..

不受政治力干預..獨立的行使他的職權..

所以艾科士開始為了FED與白宮進行一場獨立戰爭

這是1913年聯準會成立以來...最重要的一次變革..

最後白宮屈服於聯準會的獨立要求...並且訂定了任命制度..



待續........................


: 筆者後話..下篇我會把焦點放在葛拉漢上面..
: 並且再把1940~1950中兩個重要的事件加進去..她們都會影響後來的全球金融..
: 包括我們的這個版..
: ※ 引述《durant1224 (威爾.杜蘭特)》之銘言：
: : 終於可以寫下去了..
: : 1929年的大蕭條..讓美國陷入嚴重的衰退中..
: : 同時也讓全球剛從一次大戰嚴重傷害的經濟..
: : 再次的面對全球性的大恐慌..
: : 而此時的狂人希特勒就在此時崛起..
: : 他利用充滿仇恨的言語攻勢..
: : 帶領著德國復興..
: : 邁向戰爭..
: : 邁向毀滅之路..
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