憂SARS噩夢重演？法人:莫過度恐慌 股市崩 - 股票

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武漢肺炎波及，今 (1/21) 日亞股幾乎全面收黑，也因此，疫情後續發展備受市場高度注
目。尤其陸股今年元月喜迎紅盤，好不容易破底翻的行情是否就此被澆熄呢？法人均認為
，短期衝擊在所難免，尤其是消費、航空、旅遊等產業，恐將會有較大影響，醫藥、遊戲
等產業反而受惠於疫情衝擊，將有所表現。儘管如此，投資人也莫過度慌張，只要持續關
注疫情狀況，暫不需因今日跌勢而更改投資策略。

2019 新型冠狀病毒武漢肺炎疫情擴大，病毒可能有人傳人的傳染途徑，導致市場風險意
識增溫，引發今日亞股賣壓，特別是港股跌最慘，跌幅近 3%，陸股也全面下跌。

第一金中國世紀基金經理人張帆表示，陸股農曆年前受到武漢肺炎擴散影響，包括：上證
指數、深證成指、創業板、中小板指等全數走跌，而且跌幅都超過 1%。由於疫情資訊能
見度不明，以及目前未見有效防範措施、治療方式等情況下，容易引發市場恐慌，投資人
擔心對經濟造成影響，同樣不利短期股市表現。

除了疫情之外，日盛投信分析，國際評級機構穆迪 1 月 20 日將香港的長期信用評級由
Aa2 轉為 Aa3；加上年前如果投資者需要在春節前將帳戶資金取出，最遲 1 月 22 日必
須將股票賣出，交割款方能在節前最後一個交易日取出，使得節前 1 月 21 日 - 22 日
兩天的拋壓較大，前述因素疊加之下，使得陸港股出現較大修正。

武漢肺炎是否會重蹈 SARS 覆轍，重挫經濟與股市，引發高度關注。法人均認為，短期雖
有影響，但不致於崩跌，無需過度憂慮。張帆指出，觀察 2003 年 SARS 經驗，上證指數
在 2002 年初即一路走跌，在 11 月 SARS 出現後，指數已跌至 1552.56 點，2003 年初
進一步來到 1319.87 點波段低點，之後即展開反彈走勢。而事實上，疫情大幅擴散始自
2003 年 2、3 月左右，與股市走勢背道而馳。再者，2002 年、2003 年中國經濟成長率
仍維持 9% 以上的高速成長。顯示 SARS 對中國經濟、股市的實際衝擊有限。

更何況各國已有因應重大疫情的經驗，亦有助於肺炎疫情的控制，富蘭克林投顧表示，
2003 年 SARS 疫情之後，各國政府對於控制呼吸道傳染疾病疫情擴散已更有經驗，也更
能迅速因應，2012~2015 年的 MERS 疫情即未有太大擴散，因此，後續持續觀察本次疫情
狀況即可。

除了過往應戰疫情的經驗，醫學進步也可讓疫情獲得有效控制，日盛中國戰略 A 股基金
經理人黃上修認為，多年來醫學技術的進展，對於當前疫情的影響可能只是局部和短暫的
。若事態進一步擴散，可能會干擾市場情緒，也會給未來幾個月的資料解讀帶來較多雜音
，後續情況需再持續追蹤。

就目前經濟基本面來看，富蘭克林投顧認為，近期中國公佈之 PMI、進出口貿易、工業生
產零售銷售、信貸等經濟數據，均顯示中國經濟趨穩的跡象，中國人行近期已為銀行間市
場注入 1.35 兆人民幣的資金補充市場流動性，政策面的支持效果持續，三月又將有人大
政協兩會的重要會議舉行，預期會議前一個月市場應能持續維繫樂觀氣氛，因此建議投資
人持續關注疫情狀況，暫不需因今日跌勢而更改投資策略。

張帆也指出，短線上，疫情造成市場恐慌情緒在所難免，但如官方能提出有效的防範措施
，及治療方式，能避免疫情持續擴散，讓市場快速回歸基本面看待。

至於類股表現部分，群益華夏盛世基金經理人謝天翎指出，就 2003 年 SARS 經驗來看，
對於旅遊、消費、航空等產業的影響甚鉅，反而是科技、遊戲等宅經濟產業，以及具防禦
性質的醫療產業，有可能會因為疫情衝擊而受惠，值得留意。

正所謂危機也是轉機，黃上修表示，A 股市場短期波動略有加大的可能性，反而為投資者
提供買點好時機。政策繼續穩增長，包括中國在內的全球經濟景氣週期可能逐步企穩，外
資在 11 月 MSCI 調整後，仍呈現較好淨流入節奏，兩融餘額也同步回升，中美經貿磋商
目前平穩推進等利多點，無礙市場中期走強。

3.心得/評論：
各大基金經理人都跟大家說別擔心
他們可都是菁英中的菁英阿
他們說別擔心你還擔心什麼?

德股都快翻紅了
所以別在肺炎了
肺炎確實很可怕，但對股市沒什麼太大影響
因為股市只會漲

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