惡性通膨未來發生的機率 - 股票

※ 引述《CTLien (Fight)》之銘言：
: ※ 引述《werqq (sandy0980)》之銘言：
: : 嗨 大家晚安
: : 最近世界各國瘋狂的QE降息 印鈔票
: : 想問一下
: : 難道大家都不害怕惡性通膨嗎？
: : 雖然熊市會讓做空的人爽爽賺
: : 但碰到惡性通膨
: : 可能做空賺到的錢
: : 下一分鐘馬上買不到麵包
: : 有沒有什麼方法可以避免惡性通膨的災難
: : 還是發生機率太低？
: : 有地方可以做多惡性通膨的標的嗎？
: 你到底哪聽到印鈔會帶來通膨的說法
: 簡短答案： 美國，惡性通膨機率，疫情期間 0
: 做多惡性通膨標的：TIPS 現在Yield是-0.5% 左右


很多人在討論美國。 不過中國好像更危險一些。

中國在習近平上任之後主推一帶一路以及中國夢，大舉負債，同時中國房地產又被狂炒之
後，投資者把賺到了錢搬到了美國，中國後來留下了大批的房子以及背債的老百姓。之後
的中美貿易戰美國佔了上風，使得中國的資金大舉移到了美國造成了美股大漲。中國缺錢
荒缺的很慘。

現在武漢肺炎造成了全世界巨大的災難，美國是最慘的國家，俄羅斯也蠻慘的。現在世界
各國開始對中國追討隱密疫情的賠償，如果再加上法國以及俄羅斯生物學家堅稱的武漢病
毒屬於人造，我看之後中國賠錢賠不完。
中國未來真的要賠錢，就會跟一戰後德國一樣，大量印鈔票

普亭允許其生物學家這樣的發言，再加上俄羅斯近日與美國緊密的合作，希望能夠維持二
戰的夥伴關係，那麼中國未來將沒有俄羅斯幫忙，還有大敵美國，我看真的蠻慘的。

中國已經在今年年初大量印鈔票救疫情了，現在歐美封城影響中國所有產業的出口，我看
中國一樣今年會繼續印鈔票。

但是人民幣不是美元，一直狂印應該比美國更容易產生惡性通膨吧？

所以現在中國產業相關的供應鏈，想說台灣的ic設計公司以及相關代工，我覺得盡量不要
做多比較好。


: 看到負的 是不是有點害怕 ?
: 但其實上個月Fed Chicago主席來系上訪問，有學生問他一樣的問題，
: 他也做了詳細解釋 (3/3 Fed Chicago主席聊天紀錄 https://reurl.cc/GVElzd )
: 因為這是年經文，所以我寫了長的答案，不想看長的可以end有結語
: 原文+圖：https://reurl.cc/Y10zdL 美國金融日記 4/24
: 原標題： [印鈔一定會通膨? 上個月通膨 -1%。 川普大放送，會債務危機? 別再相信
: 沒有根據的說法了]
: ---
: 做投資分析 重要的是 要看當下綜合狀況，不要死背課本
: 通膨與印鈔關係只是幾十年前的一篇論文關於貨幣學派的一個公式 有非常多假設和簡
化
: 事實上，印鈔跟通膨是完全沾不上邊的
: 忘掉印鈔會通膨這個江湖傳說
: 還有順便忘掉 川普大送錢 財政赤字會有債務危機 這個江湖傳說
: 兩件事情在可預見的未來都不會發生。
: 先講通膨，
: 通膨發生，基本上靠普的來源是三個
: 第一個叫做預期通膨
: 預期通膨上升的時候會導致通膨。這是個很北纜無解的東西。完全不用基本面。
: 但我們現在來看 U.S. Inflation-Protected Bonds。
: 以一個十年期的TIPS來說，這周的Yield下降了0.047%，到達-0.423%。
: 以這個數字做為人們預期未來通膨的話，那麼第一個通膨要素並不被滿足。
: 事實上，現在這樣印鈔，還是有預期通縮的問題，所以Fed一再高調喊話說會努力
: 對抗通縮，把資金引導到實體經濟。
: (見 Fed Richard Charida 4月13日談話, WSJ: https://reurl.cc/62QzQd )
: 第二個通膨來源是來自 高支出搭配低生產
: 也就是大家大家說得過多的錢追逐過少的產品
: 但現在不是。
: 普林斯頓大學 Mian and Sufi (2020) 的 Indebted Demand這個詞寫得很好。
: Indebted Demand講的是在大量的債務負擔下，
: 人們會因為過多的債務，被迫不成比例的減少支出
: 現在大放送的政府支出，養了大家各種債，未來的副作用不是通膨、反而是支出的減少
。
: 這概念跟買房養老有一半像，當你買房背了一堆債的時候，其他支出不自覺減少，達到
強
: 迫儲蓄的功能。
: 但在COVID，大家背了一大堆債度過今天，未來將需要持續的支出減少很長的時間。
: 在這種大債負擔下，哪來的報復性消費?
: 第三個通膨來源是 企業大幅增加投資並增加薪水
: 誒這不用我解釋了，你薪水漲了嗎?
: 是說，薪資在最美好的年代去年都沒有上漲了，你期待之後上漲?
: (芝加哥聯邦準備銀行主席談美好年代：https://reurl.cc/GVElzd )
: 然後，根據過去的資料，COVID後，企業也很難再次大幅擴張
: 第一個資料來自 Malmendier, Tate, Yan (2011) 。他們去研究大蕭條與CEO。
: 他們發現，企業的CEO，如果成長過程經歷過大蕭條期間，那麼他的公司會非常不願意
使?
: 並且不願意使用外部資金融資，傾向進行保守的決策。
: 他們也發現，這些CEO退休後，新任CEO馬上就借了一堆前增加投資。
: 這說明，經歷過經濟的downturn讓CEO這輩子決策有偏向保守的影響。
: 第二個資料來自麻省理工大學史隆商學院教授 Schoar and Zuo (2017)。
: 他們蒐集了2058個CEO的資料，發現CEO入行時的經濟情況，會影響後續的決策保守程度
。
: 在經濟衰退期間入行的CEO，在差不多的公司，比其他景氣好入行的CEO進行保守的財
: 務決策，較低的投資支出，較低的財務槓桿。
: 總體來說，COVID對於在破產前走一遭、新進的管理者，都可能造成長期的風格改變。
: 可以預期企業投資會跟著下降、財務決策變得保守、薪水一樣難提升。
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: 再講 債務
: 這比較乾脆
: 辛苦送這麼多錢 今年赤字預估 3.8T 占GDP 18.6% 1945年來新高
: 公共債務比占GDP 106% 追平1946年
: 但其實今年債務負擔是沒有增加的 因為利率也到了歷史新低
: 債務利息占GDP一樣維持在 2%
: 這離債務危機大概32767光年遠
: 有Fed上個月買1.5T國債 近似把40%債務赤字轉移到Fed表上
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: 總結
: 忘掉 相信印鈔會通膨這個傳說 ; 也忘掉 川普送錢 = 債務危機這個江湖傳說
: 可以確定的是
: 高負債，帶來Indebted Demand ，低支出
: 高負債，低支出，市場TIPS對未來十年預期低通膨
: 高負債，低支出，不願意擴張使用未來貨幣，帶來低利率
: 美國一堆自信滿滿CEO忽然差點破產一生失業，接下來就是忽然變得保守
: 鄉民wat4103 勇敢下了10口0.025元的小輕原油，賠了550萬，下次會怎麼做?
: 大賠後，變得保守是人性，
: 即使印鈔，大負債後，迎接的是支出的減少
: 三個通膨要素都不存在的時候，哪來的通膨來源?

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