從領先指標(不含趨勢指數)看台股 - 股票

上篇文章在這：

[心得] 從殖利率倒掛、利率、油價等指標看美台股
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1553796423.A.E7D.html

上篇文提到，「領先指標不含趨勢指數」低迷，是台股一大隱憂……
----------
< 先說重點 >

現在看起來不像金融危機前，反而像剛經歷過小型的經濟衰退，過了低點（2018/12~2019
/01就是近期股價低點），預期台股將往上再創新高

----------
(一) 3升4降 vs. 3升2降2平
(二)「股價指數」vs. 「領先指標(不含趨勢指數)」
(三) 領先指標(不含趨勢指數)底部已成型？
(四) 解析7條領先指標(不含趨勢指數)細項
(五) 台股 & 最近三次的景氣循環
(六) 結論：假說──台股約在小型景氣爆炸的低點
----------

(一) 3升4降 vs. 3升2降2平

2月領先指標(不含趨勢指數)，衰退明顯鈍化，但依舊不樂觀。7條細項，3升
4降。
https://imgur.com/105uaV8.jpg

打開最新的「台灣景氣指標月刊」，觀察領先指標(不含趨勢指數)的細項
https://imgur.com/Ld8OT6k.jpg

「外銷訂單動向指數」為 -0.01，少到幾乎可說是持平。「製造業營業氣候測驗點」更不
用說，是 -0.001，說他是持平，很公平吧。若把這兩項當做持平，那7條細項，應該是3
升2降2平。是不是聽起來樂觀多了？


(二)「股價指數」vs. 「領先指標(不含趨勢指數)」

抓出2降----「工業及服務業受僱員工淨進入率」、「股價指數」。

「工業及服務業受僱員工淨進入率」找不出什麼insight，跳。看股價指數：
https://imgur.com/m576rTr.jpg

觀察「領先指標(不含趨勢指數)」、「股價指數」兩者每月%數變化。
https://imgur.com/2Cgm6Ti.jpg
https://imgur.com/OcwiG8X.jpg

如果把2019/02的領先指標(不含趨勢指數)，扣掉股價指數這個細項，那很有
可能根本 2月變動%數是正的……


(三) 領先指標(不含趨勢指數)底部已成型？

https://imgur.com/ZQGwlkJ.jpg
https://imgur.com/h3tyuQA.jpg

看1990亞洲金融風暴、2000網路泡沫、2008金融海嘯前，領先指標(不含趨勢指數)的樣子
；再觀察現在的樣子，像嗎？上述3大危機前，都先走到105以上，才跌下來。

現在比較像處在小型景氣爆炸的低點。就像2011/02~2012/02和2014/10~2016/02那樣子。

並且，自1982年領先指標(不含趨勢指數)誕生以來，在99.78(2月份的數字)的位階附近，
一旦止跌跡象出現，就是要反彈了。

>>小結<< 由(一)、(二)、(三)，可推測領先指標(不含趨勢指數)，差不多探底
了。甚至，扣掉股價指數後，今年2月較1月相比，還很可能是正的。


(四) 解析7條領先指標(不含趨勢指數)細項

[A] 外銷訂單動向指數

仔細看，更像是處於小型景氣爆炸的低點
https://imgur.com/QGwFm6h.jpg


[B] 實質貨幣總計數

寫出來文太長，跳

[C] 股價指數

1990、2000、2008都走到102以上才跌下來，最近的山峰才101
https://imgur.com/lXkC7EA.jpg


[D] 工業及服務業受僱員工淨進入率

1990、2000、2008，都拉到比2019最近的高峰還高很多的地方，才跌下去
https://imgur.com/zrKHqlA.jpg


[E] 建築物開工樓地板面積

1990、2000、2008爆炸前都走到高，最近的高峰相比彷彿小山丘
https://imgur.com/ECFlhkV.jpg


[G] 製造業營業氣候測驗點

跳

[F] 實質半導體設備進口值

這項就特別啦，現在類似2013年中 or 2014年初；但要跟2008比擬，差遠了。而且這細項
，現正上漲中！
https://imgur.com/5s2foQt.jpg


(五) 台股 & 最近三次的景氣循環

最近三個的景氣爆炸，分別是金融海嘯(2008/03~2009/02)，和兩個小型的爆炸(2011/02~
2012/01與2014/10~2016/02)。
https://imgur.com/MB0plgg.jpg

金融海嘯，從高點到低點，約 -60.0%
2011/02~2012/01，從高到低，約 -28.3%
2014/10~2016/02，從高到低，約 -27.0%
從2008年1月的高點，至2019年1月的低點約 -17.3%

對照前兩次的小景氣循環，2018/12~2019/01這兩根月線，像不像底部？

再拿 -17.3% 比對 -27.0%和 -28.3%，這次的股市小爆炸的股價波動較低。觀察領先指標
(不含趨勢指數)以及其細項，拿最近跟2011/02~2012/01和2014/10~2016/02比較，最近的
波動也是低多了，合理。


(六) 結論：假說──台股約莫在小型景氣爆炸的低點

景氣燈號
https://imgur.com/zA0TRtI.jpg

2014/10~2016/02這段景氣循環，對照最近的燈號

再拿2011/02~2012/01這段景氣循環，對照最近的燈號
https://imgur.com/XWVWiXq.jpg
https://imgur.com/mtl9BCO.jpg

現在台股位於什麼位階，你說呢？

==========
<Reference>
1. 景氣指標查詢系統
2. 台灣景氣指標月刊 第四十三卷 第二期
--