影響實質有效匯率的因素評析 - 美元

【經濟日報╱記者黃欣】

寶華綜合經濟研究院院長梁國源說，實質有效匯率指數雖已跌破80，但今年來新台幣對美
元貶幅僅4.6%，名目匯率貶值似乎不夠，以「往平均價靠攏」的觀念來看，新台幣還有貶
值空間。梁國源說，南韓的名目有效匯率指數與韓元貶幅都超過新台幣，站在競爭角度，
新台幣「不得不貶」。


梁國源說，新台幣匯價強弱，必須考慮美元的大環境，現在全球市場都處在不安狀態，大
量資金流入美國公債市場，推動美元走升。此外，美國企業紛紛從各新興市場抽離資金後
，匯往美國，也給予美元一定支撐。在美元走強的情況下，新台幣不太可能反向升值。


梁國源表示，在出口成長減緩時，弱勢匯價為必然趨勢；資金大量外流也會讓新台幣貶值
。加上金融機構持續去槓桿化，市場風險轉強，美元短期依舊走強，後續新台幣可能還有
一段貶值的路要走。



連八貶》台幣16日貶2.3角 下探34.5


跟隨亞洲貨幣貶值的腳步，中央銀行16日放手讓新台幣重貶2.3角，以34.28元作收，貶至
五年半來的新低。新台幣已連續八個交易日以貶值作收，累計貶值高達6.1角。


匯銀人士分析，行政院主計處將在18日公布去年第四季的經濟成長率，並提出今年經濟成
長率預估數，央行在此時放手讓新台幣貶值，頗有刺激出口帶動經濟的意味。貶破34.2元
重要關卡後，讓市場氣氛已轉向認為新台幣應會「加速貶值」，甚至短期內看貶到34.5元
。由於匯價「一路向下」，完全沒有回頭的跡象，也讓不少匯市交易員紛紛大呼實在料想
不到。


匯銀人士指出，16日美元走勢持續強勁，從而影響亞洲貨幣趨貶，尤其韓元兌美元還貶到
1,427元的低點。最近「貶值不落人後」的新台幣，在央行主導下，午盤過後匯價也開始
急速往下，貶值空間逐漸擴大。16日兩大外匯公司總成交量11.48億美元。


其他如星幣、日圓、歐元等，16日也都以貶值作收。根據央行公布的資料，韓元的單日貶
幅高達1.63%，新台幣貶幅為0.67%、星幣0.52%、日圓單日貶幅為0.42%。


匯銀人士表示，16日下午一開盤，新台幣匯價就急轉而下，而且「幾乎都是央行下的單」
。匯市交易員就說，儘管趨貶方向已經定調，但以往匯市盤中仍會上下波動，很少會往單
一方向前進。交易員並指出，16日除了央行大量買匯外，也有不少銀行與進口商也趕緊進
場回補美元，也連帶促使新台幣貶值速度加快。


16日新台幣海外無本金交割遠期外匯（NDF）的報價也出現較大變動。1月期NDF溢價1.4角
（報價高於零，表示看空新台幣，看多美元），1周期NDF也在溢價5到7分間，溢價逐漸擴
大，代表海外法人認為新台幣趨貶速度加快。


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