彭淮南嗆柏南克 你的QE，我的煎熬 - 美元

目錄:
1:彭淮南嗆柏南克 你的QE，我的煎熬
2:柏南克護QE 人為干預亂匯市
3:台薪資倒退 柏南克驚訝
4:柏南克建議台灣：轉為更倚重內需

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彭淮南嗆柏南克 你的QE，我的煎熬
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中央銀行總裁彭淮南昨（26）日會晤美國聯準會前主席Fed柏南克時，直接向柏南克抗議
：「你的QE（量化寬鬆）帶來很多副作用，讓我們很煎熬（suffer）。」

面對彭淮南的抗議，柏南克只是點點頭，偶爾皺一下眉、聳聳肩，詢問：「那你們還好嗎
？」彭淮南回答，台灣控制的還可以，算是有驚無險的度過。柏南克也好奇問彭淮南:「
台灣今年的經濟預測如何？」彭淮南回答：「今年經濟成長率百分之三點多，物價又低又
平穩。」柏南克認同地點點頭。

柏南克應商業周刊之邀來台進行24小時訪問，在台北東方文華酒店舉行「全球經濟大未來
」論壇。在論壇前，主辦單位特別安排了彭淮南與柏南克的「雙南會」，前者是在專業雜
誌全球金融（global finance）評比中獲得「11A」評價的央行總裁，後者是曾在金融海
嘯時以QE印鈔救市著稱於世的全球最有權力的Fed主席，兩人相見，會擦出什麼火花，甚
受關注。

彭淮南昨天進入會場前神情嚴肅，顯得有備而來。面對記者的追問，他先淡淡地說：「今
天只是來say hello（打招呼）。」然而，在簡短的握手、拍照之後，他開門見山對柏南
克抗議：「你的QE帶來很多副作用，讓我們很煎熬（suffer）。」

商周採訪團隊成員說，在短短五分鐘談話中，彭淮南多次伸出右手食指指向對方，以強烈
的肢體語言，表達對美國QE的不滿。這不是二人第一次見面，上一次是在華盛頓特區的一
場酒會上，僅點頭打招呼，並沒有太多互動；這一次，彭淮南把握時間火力全開。

他並遞上2014年應之邀撰寫的文章，要柏南克「給點評論」。他在該文寫著，先進國家不
斷輸出貨幣，未必有利全球經濟，反而干擾全球金融市場穩定；透過貨幣政策刺激股市，
也無法達到提振經濟效果，最佳的方式仍該是從基本面著手。

彭淮南走出會場時，記者追問：「你對QE是不是很多不滿？」他瞪大眼睛看著記者：「對
啊！把我們搞得雞飛狗跳，通貨膨脹這麼嚴重（指QE實施當時），所以我還把我那份完整
的報告給他看啊！」


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柏南克護QE 人為干預亂匯市
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前美國聯準會主席柏南克昨（26）日指出，為刺激經濟實施量化寬鬆（QE），匯率貶值只
是副作用，這與直接伸手進匯市干預不同；因為實施QE後經濟改善，便可彌補匯率的影響
，但人為干預、想藉貶值取得出口優勢，會引發貨幣戰爭。

柏南克昨日應商業周刊之邀來台演講，在與前國發會主委管中閔、中信銀行董事長童兆勤
對談時指出，不贊成讓貨幣貶值增強出口競爭力，理由是：為刺激國內經濟實施QE，匯率
貶值只是副作用，所以美國不會反對歐洲QE；但若是人為干預、伸手進匯市，並未增加貨
幣供給，就會引發貨幣戰爭。柏南克舉例，歐洲實施QE會使歐元貶值，導致美國出口競爭
力下滑，但歐洲經濟變好後需求升溫，歐洲對美國進口增加，彌補了歐元貶值對美國的影
響。

至於柏南克是否想過美國QE對全球造成的衝擊？柏南克說，自己每年有十多次與各國央行
代表開會的機會，「有些人在公開場合批評我，私底下卻鼓勵我放手去做」，因為美國經
濟產值占全球的四分之一，美國好、大家也會好。

至於美國QE導致新興市場匯率大幅波動，柏南克認為，問題不是美國實行QE，而是全球貨
幣系統不一致；美國、英國、日本皆採浮動匯率、不會有明顯影響，所以不會聽到日本抱
怨美國QE。

但很多新興國家管控匯率，希望阻止貨幣升值，就會受到其他國家貨幣政策的影響，柏南
克說，採用浮動匯率就能降低衝擊。

管中閔詢問，對中國大陸推動人民幣國際化，目標是成為國際儲備貨幣有何看法？柏南克
說，人民幣要成為國際貨幣，還有很長的路要走；因為不是國家的經濟體龐大，該國的貨
幣就能成為國際貨幣，美國在19世紀就是很大的經濟體，但美元在第一次世界大戰後才成
為儲備貨幣。


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台薪資倒退 柏南克驚訝
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美國聯準會前主席柏南克閃電訪台，邀請柏老來台的商業周刊也特別針對台灣低薪問題請
益，柏南克「很驚訝」台灣實質薪資出現倒退的情況。柏南克認為，台灣經濟成長率比人
口成長率還要高，照理說實質薪資應該多少有成長，他建議台灣要往價值鏈更高的位置移
動。

柏南克此行對台灣讚譽有加，昨天論壇上一開口就讚賞台灣是新興國家發展的典範，但聽
聞台灣的平均薪資已跌到15年前的水準時，柏南克相當訝異，他指出，薪資縮水的問題並
不全是通貨膨脹造成的，跟整個經濟體的生產力、科技及所得分配等因素也有關係。

對於台灣產業外移造成的負面影響，柏南克指出，當台灣失去了低工資的工作機會，就只
有往價值鏈更高的位置移動，所以應積極投入訓練、教育，以幫助人們提升工作技能，同
時也要發展新產業。他認為，其實台灣過去40年來做得很成功，只需在現有的基礎上，找
出下一個方向。

對於台灣通膨率偏低的情況，柏南克認為問題不大，且台灣是受世界其他地方影響，不是
自家的問題，因此只要想辦法達成通膨目標，對經濟就是好的，台灣有順差、外需、內需
，更能適應全球經濟成長的變化。

至於當全球吹起量化寬鬆（QE）風，台灣為刺激低迷的通膨率，是否該考慮推出台版QE？
柏南奇不認同，他指出，當初美國推行QE，是因為陷入很嚴重的衰退，但台灣只是低通膨
，並非深度衰退。他分析，若有需要的話，台灣還有降低利率以刺激成長的空間，根本不
需要推出QE。


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柏南克建議台灣：轉為更倚重內需
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台灣高度仰賴出口，許多科技廠商獲利經常受匯率波動影響，柏南克來台訪問時指出，台
灣是非常高度發展（sophisticated）的經濟體，擁有經驗充足的消費者，若想擺脫匯率
波動影響之苦，可嘗試轉變為更倚重內需的形態，減少對世界其他地區的依賴，同時降低
對美元及對全球金融的敏感度。

台灣經濟以出口為重，受匯率影響深遠，因此央行在面對利率、匯率決策時總要再三考慮
，對台灣這樣的情況，柏南克來台接受商周團隊訪問時以中國為例給予台灣建言，指出在
中國經濟體還不成熟時，非常依賴出口，但隨著中國的經濟規模越來越大，現在已經大到
無法只靠出口需求來帶動成長。因此中國決定改變經濟成長模式，目前出口、高資本支出
、房地產等占比沒那麼高，且同時轉變為更依賴實際消費、服務業、內需的模式。

柏南克分析，一個經常帳多年來都是順差的國家，對全球景氣變化會更敏感，所以中國選
擇降低經常帳順差、改變成長模式，轉為更仰賴內需的型態。對台灣來說，台灣是個非常
高度發展（sophisticated）的經濟體，擁有經驗充足的消費者，其實可以嘗試轉變為更
依賴內需的形態。

柏南克也進一步分析，儘管台灣不像中國有那麼大的產能，但其實內需支出潛力不小，包
括：消費者、建設、新的基礎建設、新的產業等等。柏南克指出，其實每個國家都有自己
的優缺點，但必須更平衡。台灣可以選擇持續在全球貿易中扮演重要角色，但也應重視維
持好平衡、刺激出更高的內需，如此一來對其他國家景氣變化就不會那麼敏感。

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