張庭賓:美聯儲高盛難逃操縱金價嫌疑 - 投資

※ [本文轉錄自 Stock 看板 #1HUZTIux ]

作者: Blackrice (國際情勢) 看板: Stock
標題: [其他] 張庭賓:美聯儲高盛難逃操縱金價嫌疑
時間: Fri Apr 26 16:14:06 2013


http://blog.sina.com.cn/s/blog_59b3772901017cwy.html

美聯儲高盛難逃操縱金價嫌疑

——黃金市場被操縱 中國人如何應對（上篇）

博主按：本文今日刊發於《第一財經日報》，下篇將於明日刊發。

張庭賓

過去6個交易日（截至4月19日），黃金市場可謂驚心動魄。

4月12日，在中國金市週五閉市時段，金價大跌5.03%；4月13日，更是暴跌了9.09%，創下
了30年來的最大單日跌幅，成為有史以來最大的黃金“黑天鵝”事件，有人士計算發生它
發生的概率為200萬年才能有一次。在4月14日金價跌至每盎司1322美元之後，中國、印度
和日本的抄底買盤推動金價在19日收盤反彈至1403美元。

這種極端的雪崩式的金價下跌，立刻震驚了全世界的投資者，恐慌中的人們紛紛試圖尋求
答案，並重新把握未來市場的趨勢。坦率地說，雖然此前的2013年1月5日筆者在本報刊發
了《2013年黃金大牛市將面臨嚴峻考驗》的文章：預測未來1-2年金價將跌破1500美元，
甚至可能下探1300美元。但此次下跌之猛烈也超出了預期，也希望對此進行一個梳理分析
。

諸多暴跌解釋站不住腳

俗話說，福無雙至禍不單行，金價暴跌正是如此。人們給出各種各樣的解釋：1，據稱賽
普勒斯央行要出售40噸黃金，以籌集拯救資金；2，日本提高國債保證金，這讓不少投資
者拋出黃金以追加保證金；3，因為美國納稅日來臨，支付資本利得稅的現金需求增加了
拋售壓力。4，美聯儲4月9日公佈會議紀要，委員們談論在年中開始退出量化寬鬆的可能
性；5，高盛、法興和索羅斯們集中密集地唱空黃金。

在以上解釋中，賽普勒斯出售黃金勉強算一個突發事件，但這並不是太大的事，因為對於
一年新增3000噸左右的國際黃金市場來說，40噸並不是一個巨大的量，而且雖然塞國政府
施壓，但是賽普勒斯央行還是頂住了壓力，迄今為止，沒有任何消息說賽普勒斯證實已經
出售了黃金。

對於央行來說，出售黃金以換得拯救資金那是最愚蠢的事情，不僅因為這是杯水車薪，而
且出售的黃金永遠也收不回來了。故此，自美國金融危機以後，從來沒有一個國家愚蠢到
靠出售黃金而渡過危難的，美國沒有，希臘也沒有。

至於出售黃金以追加日本國債保證金，沒有比這個更荒誕的邏輯了，這完全是風馬牛不相
及的兩碼事。而所謂納稅日邏輯同樣搞笑，因為全世界人民並不是和美國人在同一天納稅
。這只能說明有人試圖用這些牽強的理由來掩蓋真正的原因。


美聯儲高盛聯手操縱呼之欲出

筆者認為，美聯儲討論年中退出量化寬鬆+金融寡頭集中唱空做空，才是金價暴跌的真正
原因。在這個過程中有幾個時間點特別值得關注：一，3月19日-20日，美聯儲召開了議息
會議，討論了年中開始退出QE的議題；二，4月1日，法興銀行分析師發佈了長達27頁的專
題報告稱，隨著美國經濟好轉和美聯儲即將退出QE，黃金的牛市時代即將終結。此前國際
投行對2013年金價的預測普遍在1700-1800美元，甚至有2000美元以上的；在法興之後，
諸多機構急轉直下；

三，4月8日，索羅斯唱空黃金，稱黃金作為避險投資的地位已經遭到
破壞了；四，4月9日，美聯儲自擺烏龍，將上述會議紀要提前發給了高盛集團、巴克萊資
本公司、富國銀行、花旗集團和瑞士銀行在華盛頓的代表。提前獲得會議紀要的還有對沖
基金King Street Capital Management和私募股權投資公司凱雷集團等；

五，4月10日，
高盛集團當天下調2013年黃金目標價至1450美元，建議投資者做空黃金，此前高盛對2013
年金價的預測為1825美元。六，4月10日，美聯儲宣佈會議紀要誤發，提前召開了新聞發
佈會。

其後發生的事實是，4月12日，紐約黃金期貨市場開市時迎來340萬盎司（100公噸）6月黃
金期貨合約出售，這擊穿了1540的關鍵技術支撐位——在很多人眼中也是確認2000年持續
至今的黃金牛市存在與否的水平線。第一筆賣單出現兩小時後，規模更大的一輪拋售襲來
，30分鐘時間裏賣出1000萬盎司（300公噸）。市場傳言始作俑者是美銀美林的交易團隊
。當然幕後黑手可能不止一家，而是一群。

通過拋售引發的恐慌大幅拉低價格，這將使得一些多頭爆倉或觸及止損位（很可能就是
1540美元），促使更多人拋售手中頭寸。

因此，人們有理由懷疑，對黃金的集中拋空，與3月19日-20日FOMC會議結束後的美聯儲行
為有關，美聯儲不僅實際出現了一個重大失誤，將FOMC會議紀要提前19個小時披露給了高
盛等150個金融寡頭。而高盛等隨即唱空黃金；人們有權力延伸這種懷疑，在每次美聯儲
FOMC會議後，到正式公佈會議紀要的三周內，美聯儲FOMC會議的委員們是否存在道德風險
——這三周正是國際

金融體系中的最大黑箱期，將會議內容提前暗示給自己的銀行或關聯投資者。致使它們在
金融市場上提前建倉——比如這次提前建立空倉。

在美國股市上，如果某家股票股價異動在前，而重大資訊發佈在後，投資者有權起訴上市
公司，上市公司高管必須提供證據，證明自己沒有提前洩密，否則就將被定有罪，這就叫
舉證責任在辯方。按照這個法理，美聯儲的官員們也應該證明自己沒有提前洩密。而這次
烏龍，留下了明確的提前洩密證據，方不得不提前召開新聞發佈會



以金龜戰術應對金價被操控打壓

金價暴跌美聯儲高盛難逃操縱嫌疑（下篇）
上篇見：http://blog.sina.com.cn/s/blog_59b3772901017cwy.html


對於中國和印度的黃金投資者來說，接下來採取“金龜戰術”就好了——就像躲在烏龜殼
中一樣，美聯儲和高盛們打壓金價時，避開被它們直接狂轟濫炸的期貨市場，避免被直接
犧牲，而如果金價被打得很低，掉在眼前晃眼，就從容地吞一塊到肚子裏。

有了這些黃金，即使中國和印度遭遇巨大金融危機，從國際貨幣體系中脫離也不怕，我們
可以依託這些黃金在國內建立一個更獨立也更合理的新貨幣體系。

在中華民族5000年的歷史長河中，絕大多數時間裏，地球上並沒有一個叫美國的國家，中
國人照樣活的不錯，而黃金始終相伴。



操縱者或搬起石頭砸自己的腳

美聯儲和高盛們在此輪做空黃金的破綻太明顯了。當然它們都有意願和需要。

對於美聯儲來說，黃金是美元的天敵，如果想讓美元繼續有信心地居於世界貨幣體系中的
核心，有兩個辦法：1，美國經濟更加強大，財政和貿易雙重盈餘，但這需要美國人創造
的財富超過他們所需要的，對於5%的人口享受了全球25%的資源的美國來說，這太難了；2
，將美元的對手打擊的更弱，或利用其軍事和貨幣霸權，從對手那裏洗劫更多的財富來。
這些對手包括並不限於歐元、人民幣和黃金等。在紙幣的擂臺上，美元原來是獨霸之主，
後來歐元和人民幣跳上擂臺挑戰它，它們的較量需要黃金作為裁判。這是12年來黃金大牛
市不斷發育的根本原因。

美元當然不喜歡歐元和人民幣，但它更恨黃金。只要美元能夠從歐元和人民幣的較量中抽
出手來，它一定會把黃金暴打一頓。如今正是時機，中國的問題已經積重難返，經濟金融
危機的爆發已經成為國際投資者的共識，短期更無挑戰美元的能力；歐元在賽普勒斯事件
發生後，也處於自身困難重重，到處撲火，被動防禦狀態，也失去了對美元防守反擊的能
力。即在紙幣擂臺上，歐元和人民幣都在防禦狀態中，美元勢力可以集中力量痛擊黃金。

對於主力空頭來說，在提前得到美聯儲關鍵政策資訊的情況下，做空黃金幾乎是沒有任何
風險的。做空本身不僅能賺取暴利，更重要的是，高盛們可以乘機成為黃金市場上的主力
，進而直接操控這個市場。就像他們在石油市場上呼風喚雨一樣，眾所周知，高盛是國際
石油市場的主力莊家之一。

對於金融寡頭來說，如果通過打壓金價，促使投資者對黃金喪失信心，進而恐慌性地拋售
的話，那麼，這也是它們低價補充黃金倉位的一個好機會。

在2008年金融危機之前，美聯儲、英國央行等，它們通過向摩根大通、滙豐和德意志等國
際儲金銀行借出黃金，讓後者在期貨市場上先建空頭，在現貨市場上拋出黃金，以打擊金
價。美聯儲得到的是控制金價，儲金銀行們賺取利潤。如果金價打下去了，再將實物黃金
低價買回來，如果買不回來，就按事前約定的較低價格從金礦買回來。

可是，這種模式在金價一路上漲中，特別是上漲到1000美元以上後，已經失敗，美聯儲和
儲金銀行們已經損失了大量的實物黃金。當金價上漲到1800-1900美元的時候，不能不引
發它們巨大的恐慌。因此，一旦如今美國經濟開始復蘇，美元重新強勢，而美國金融機構
也擺脫了金融危機後資金枯竭後，如今現金豐沛的情況下，它們勢必要打壓黃金價格，進
而以較低的價格補黃金的庫存。

雖然它們在過去一周中成功地打壓了黃金價格，但這卻相當可能演繹成搬起石頭砸自己的
腳的鬧劇。因為雖然金價暴跌，但中國和印度的投資者不僅不恐慌，而且欣喜若狂，在中
國的南京，一天之內，全城的實物黃金全部銷磬；在印度金價暴跌也引發了購買狂潮。這
推動了金價在其後四個交易日中最大反彈了102美元。

即做空者們雖然賺到了現金，但是中國和印度消費者卻買到了實物黃金。這將讓操縱者陷
入兩難——是繼續打壓金價，直到中國和印度消費者恐慌到再也不敢買入呢？還是先在黃
金市場上偃旗息鼓，先把中國和印度徹底打入金融危機的深淵後再做空黃金呢？

當下，繼續打壓金價雖然仍有可能，但下面的空間已經相當有限了，且不說在技術面上的
支撐。1150-1300美元是當前黃金的成本價，如果金價跌過這個位置，全球金礦就會減產
，以支撐這個價格。

從貨幣競爭層面上看，本人一貫認為，除非歐元解體和人民幣崩潰，黃金徹底喪失了紙幣
競爭裁判的地位，否則金價很難跌到1000美元之下。

這個成為操縱者的難題，對於中國和印度的黃金投資者來說，接下來採取“烏龜戰術”就
好了——就像躲在烏龜殼中一樣，美聯儲和高盛們打壓金價時，避開被它們直接狂轟濫炸
的期貨市場，避免被直接犧牲，而如果金價被打得很低，掉在眼前晃眼，就從容地吞一塊
到肚子裏。

有了這些黃金，即使中國和印度遭遇巨大金融危機，從國際貨幣體系中脫離也不怕，我們
可以依託這些黃金建立一個更獨立也更合理的新貨幣體系。

在中華民族5000年的歷史長河中，絕大多數時間裏，地球上並沒有一個叫美國的國家，中
國人照樣活的不錯，而黃金始終相伴


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