張凌雲：新興歐洲 今年首選 (內含個人觀點) - 理財

貝萊德美林投資管理台灣區負責人張凌雲昨天在國泰理財博覽會講座中表示，
在新興市場中，最看好以俄羅斯為首的新興歐洲、東歐市場表現。

貝萊德美林投資管理台灣區負責人張凌雲昨（5）日指出，原物料的超級景氣循環，將帶
動新興市場國家經濟持續成長，最看好的是新興歐洲市場；拉丁美洲市場短線漲幅偏高，
惟長線仍持續看好；新興亞洲的出口市場與美國景氣連動高，景氣可能受衝擊。

國泰金融集團昨天舉辦「2008年國泰理財博覽會」，張凌雲受邀擔任首場講座講者，他強
調，新興市場今年底指數絕對比現在高，只是漲幅可能不若去年。

張凌雲說，次貸風暴將於今年中告於一段落，屆時資金會從債市離開，所以現在資金放股
票部位，會比債券部位好，而新興市場是首選。

在新興市場中，張凌雲最看好以俄羅斯為首的新興歐洲、東歐市場，因俄羅斯能源政策處
理適當；代表礦業等原物料的拉丁美洲也是長期看好，只是去年短線漲幅較高；倒是與美
國連動較高的新興亞洲市場可能到影響，尤其以南韓、日本、台灣等地首當其衝，當中又
以日本衝擊最大。

在原物料方面，他研判原油仍將走強，因供需失衡問題還存在；黃金也會往上，除非每英
兩突破1,000美元，才會思考是否將轉空頭。

他進一步說，新興市場過去幾年的成長，累積龐大消費能力，卻進一步造成原物料供需失
調，進而導致原物料上漲、基本物資也跟著調漲，民眾消費意願下降，將使企業必須壓縮
獲利、提升生產力以因應民眾的消費導向，自然又得增加在成本較低的新興市場投資。全
球分工的情況下，會將景氣循環波段拉長。

【2008/01/06 經濟日報】



個人觀點

張凌雲先生的看法剛好跟我的看法不謀而合

新興歐洲在股市本益比低,但基本面依舊很好

(關於這部份可以看最近一篇俄羅斯的分析和money+月刊)

目前拉丁美洲和新興歐洲是我最大的兩個投資區塊 第三大區塊是原物料和能源

對於拉丁美洲和新興歐洲長線依舊看好

巴菲特自稱是死多頭,認為道瓊本世紀末前會到兩百萬點

彼得林區也認為,股市長期市向上的

我也認同他們的看法,我認為內需龐大的國家,都會有這種情形發生

尤其是高盛提出的金磚四國報告,正符合內需龐大資源豐富

因此我對金磚四國的長線未來,也看好股市是會長期向上的,

基本上,一個人 就代表了一間工廠,提供產能,也需要消耗資源

和消費,因此多一個人,就會多一份生產力和消費力,在本世紀

人口趨勢,絕對是一個不可逆的趨勢,依照這趨勢去找尋商機

就可以早一步發現別人沒發現的商機,鼓勵投資朋友一起動腦

早一步發現新趨勢商機吧


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