國際金價今(2012)年以來揮別去年底的大跌，後市看漲。寶來黃金期信基金經理人方立寬
表示，今年在全球貨幣寬鬆政策的推升，以及主要新興市場強勢需求的加持之下，金價突
破歷史天價1920美元的機率極高，預料今年金價可能逐季走高，建議投資人可在上半年趁
淡季逢低佈局，以迎接下半年金價的多頭走勢。
2012年1月黃金告別去年12月單月下跌10.46%跌勢，單月大漲10.63%，黃金在2月表現相對
平淡，到2月17日為止，微幅下跌0.82%，與多數全球股市續創相對高點之表現有所差異。
方立寬分析，2011年年底，全球投資市場受到歐債危機攀高的影響，資金先後自風險性資
產撤出投入美元，導致金價大跌，但自今年以來歐盟先後宣佈多項處理措施，均獲得市場
肯定，市場對於歐債危機的憂慮大幅降低，到2月17日為止，西班牙與義大利CDS(信用違
約交換)分別由今年高點的474bps與574bps，大幅下降為363bps與379bps，資金可望持續
自美元撤出，重回股市與商品原物料資產。
此外，今年全球資金蓄勢待發，為金價突破歷史新高提供良好環境。日前美國宣布將維持
低利環境不變，直至2014年為止，較原訂的2013年又延長一年；歐洲央行2/29將再執行長
期再融資計劃(LTRO)，市場預估規模恐接近1兆歐元；英國也表示將擴增500億英鎊用於資
產購買計劃；日本更訂出1%的通膨目標，仿傚歐美開啟無窮境的印鈔之路。在全球錢滿為
患的貨幣環境下，加上近期油價持續走高，今年負實質利率環境沒有任何改變，而且全球
寬鬆貨幣政策加碼的規模更遠勝2011年，黃金今年突破歷史天價的機會持續增加。
除此之外，中印兩國的強勁需求，亦可望為金價漲勢再添助力。由於中印兩國的黃金需求
佔全球需求的一半左右，2011年印度進口878公噸，較2010年減少8%，主要由於盧比大貶
，墊高購金成本，使得黃金需求不振。但近期印度盧比已止貶回升，今年至2月20日已回
升約7%，市場甚至預測印度盧比於今年將升值20%，黃金需求可望更為加溫；而在中國方
面，中國2011年11月黃金進口量102.53噸再度創下歷史新高，預估今年需求可望成長10%
以上，黃金需求更上一層樓。
對於今年金價的走勢看法，方立寬指出，金價將逐季走高，投資人可逢低佈局，下半年由
於旺季到來，再加上全球經濟逐漸回溫，以及強勢美元轉弱的影響，預估黃金價格可望挑
戰歷史高點，期間若美國推出QE3或是油價再創歷史新高，則金價應還有發展空間。
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說好的1940...
不是夢...
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表示，今年在全球貨幣寬鬆政策的推升，以及主要新興市場強勢需求的加持之下，金價突
破歷史天價1920美元的機率極高，預料今年金價可能逐季走高，建議投資人可在上半年趁
淡季逢低佈局，以迎接下半年金價的多頭走勢。
2012年1月黃金告別去年12月單月下跌10.46%跌勢，單月大漲10.63%，黃金在2月表現相對
平淡，到2月17日為止，微幅下跌0.82%，與多數全球股市續創相對高點之表現有所差異。
方立寬分析，2011年年底，全球投資市場受到歐債危機攀高的影響，資金先後自風險性資
產撤出投入美元，導致金價大跌，但自今年以來歐盟先後宣佈多項處理措施，均獲得市場
肯定，市場對於歐債危機的憂慮大幅降低，到2月17日為止，西班牙與義大利CDS(信用違
約交換)分別由今年高點的474bps與574bps，大幅下降為363bps與379bps，資金可望持續
自美元撤出，重回股市與商品原物料資產。
此外，今年全球資金蓄勢待發，為金價突破歷史新高提供良好環境。日前美國宣布將維持
低利環境不變，直至2014年為止，較原訂的2013年又延長一年；歐洲央行2/29將再執行長
期再融資計劃(LTRO)，市場預估規模恐接近1兆歐元；英國也表示將擴增500億英鎊用於資
產購買計劃；日本更訂出1%的通膨目標，仿傚歐美開啟無窮境的印鈔之路。在全球錢滿為
患的貨幣環境下，加上近期油價持續走高，今年負實質利率環境沒有任何改變，而且全球
寬鬆貨幣政策加碼的規模更遠勝2011年，黃金今年突破歷史天價的機會持續增加。
除此之外，中印兩國的強勁需求，亦可望為金價漲勢再添助力。由於中印兩國的黃金需求
佔全球需求的一半左右，2011年印度進口878公噸，較2010年減少8%，主要由於盧比大貶
，墊高購金成本，使得黃金需求不振。但近期印度盧比已止貶回升，今年至2月20日已回
升約7%，市場甚至預測印度盧比於今年將升值20%，黃金需求可望更為加溫；而在中國方
面，中國2011年11月黃金進口量102.53噸再度創下歷史新高，預估今年需求可望成長10%
以上，黃金需求更上一層樓。
對於今年金價的走勢看法，方立寬指出，金價將逐季走高，投資人可逢低佈局，下半年由
於旺季到來，再加上全球經濟逐漸回溫，以及強勢美元轉弱的影響，預估黃金價格可望挑
戰歷史高點，期間若美國推出QE3或是油價再創歷史新高，則金價應還有發展空間。
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說好的1940...
不是夢...
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