巴西股市 今年來暴漲600% - 投資

巴西股市 今年來暴漲600%

【經濟日報╱文／傅沁怡


今年以來，全球股市漲幅最高的地方在哪裡？答案不是中國大陸，更不是印度，而是同
為金磚四國的巴西。根據統計，巴西股市今年以來上漲超過600%（以美元計價），如果
用最簡單的平均值觀念來看，每投資1元至巴西的股市，便可以拿回7元。自從高盛證券
在2003年的報告中提出金磚四國的理念，巴西、俄羅斯、印度與中國便由落後國家，變
身為超級吸鈔機，也是全球資金投資的焦點。



天然資源豐 料源充沛

究竟巴西的優勢在哪裡？有人形容，巴西是地球的肺，也是全球穀倉與礦場，蘊含豐富
的原物料。由於全球原物料蘊藏量有限，具有不可取代性，相較新興亞洲的科技題材，
原物料長線需求可持續暢旺，儘管價格可能隨季節波動，整體走勢卻易漲難跌。

富蘭克林投顧指出，巴西擁有全世界水流量最大的亞馬遜河水，全球20%的淡水都集中在
巴西。巴西90%為水力發電，電力過剩，還可供出口。此外，巴西農耕面積也是全球最大
，農產品逾半外銷，黃豆、牛肉、紙漿、棉花出口量均名列前茅。巴西農產品和肉類價
格十分便宜，在全世界原物料短缺的時代，巴西卻沒有這方面的困擾。

除了食物類生產源源不絕，鐵、錳、金、鎳、錫、銅和鋁等叫得出名字的貴賤金屬，巴
西產量均數一數二；其中鐵礦蘊藏量足供全球500年所需。巴西森林面積也排名世界第一
，孕育全球30%的動植物物種，且森林目前僅開發不到8%。


內需經濟體 零售暢旺

根據市調公司尼爾森（AC Nelson）2004年發布的「巴西市場變化報告」，巴西零售市場
連續11年成長，每年平均成長率達9%。而且在質的方面，巴西人對產品的品質比中國和
印度講究，美國MCM顧問公司首席經濟學家拉帕波特（Rappaport）便曾指出：「在聖保
羅，粗製濫造的商品明顯減少了，取而代之的是價位中等，品質還不錯的商品。」

整體來說，巴西屬於內需型的大型經濟體，但具有地區貿易整合潛力。中國輸出入銀行
建議，由於巴西在南美洲居領導地位，赴巴西投資者應以南美洲整體市場為目標，進一
步朝整個美洲貿易整合的理想規劃。

但是，投資巴西並非沒有風險。不少投顧業者和銀行主管都認為，巴西的三大投資風險
包括稅負過重、匯率波動大和勞工成本偏高。

在稅的部分。兩次石油危機使得巴西各級政府債台高築，需要課重稅來籌錢還債，廠商
從原物料或半成品進口、製造到銷售，總共要面對最多65種稅，這些稅先課聯邦稅，像
進口關稅和工業稅；有的是州稅，像貨物流通稅；有的是市政府稅，像社會福利捐。

這些各種名目的稅是聯邦稅課完往上加，再課州稅，再往上加，再課市政府稅，產品還
沒上架，成本就墊高了一倍。稅多不說，還經常改變，讓企業疲於因應。



重稅和匯率 投資風險

稅負太重的結果，就是走私猖獗。不同的產品，走私貨占市場的比率從45%到80%都有。
根據非正式統計，巴西筆記型電腦有八成是走私貨；主機板也有五、六成是黑貨。

巴西匯率變動太大，也常讓廠商血本無歸。很多企業在幾次重大的貨幣貶值中，不支倒
地。加上銀行利率偏高，廠商跟銀行融資成本高昂；許多巴西企業又信用不佳，外商貨
賣出去了卻常收不到錢，好不容易收到錢，還可能因為里爾貶值而使收入對折。銀行主
管便提醒，在巴西做生意一定要避險，否則賺再多錢都不夠虧。

至於巴西每個月基本底薪看來不高，各種福利加起來可能是薪資的一倍。例如企業主必
須付員工薪資的近三成給政府做員工福利基金，另外必須提撥近10%給失業基金；女性有
四個月全薪產假；勞工不論年資，每年有一個月支薪假。

銀行主管指出，三大緊箍咒提高了投資巴西的風險，雖然原物料出口大幅成長讓巴西經
濟起飛，民眾或廠商投資巴西前，仍要周詳調查，才能真正降低風險，賺取滿意的獲利。












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