小輕原油爆炸如何處理 - 期貨

這兩天太多錯誤訊息，台灣期貨商有問題是一回事，市場為何如此是另一回事
規則如何又是另一回事，這邊就提兩件事：

1. CME前幾天發的通知「不是」說要改系統變成可以負價格，而是說近期能源市場引發負
價格可能性的討論，交易所系統本身可以接受負價格和負strike，若發生了一切交割
清算照常。而CL和QM的契約在價格的限制上本來就沒說不能為負

2. 當天被打至負價格很大原因是轉倉的多單回補外加流動性炸裂，什麼油商在空這種事
通常是避險單不會在最後一兩天轉倉，一來是量太大二來是成本難控

先說流動性問題，當天我從CL 11塊看了一整個下午到晚上變負值(英國時間)，也跟倫敦
中石化的原油交易員討論一整天，價格轉負後limit order book的掛單幾乎每檔價位不
超過5口，除了偶爾有些想抄底的單，像CL在1.50有人一次掛了180口，成交個幾十口發現
不對就撤了，更多時候是只有1口掛價。bid-ask spread也是幾十點差，這說明了市場根
本沒有流動性來撮合價格。這種時候單子只會打完一檔價格看下一檔，打到有正常掛價
出現為止。不幸的CL那天就是一直到-40才稍微緩下來。

為什麼會在倒數第二個交易日回補多單? 可能的理由很多，幾個原油交易員推測「可能」
是05-06CL的價差在上周開始變得瘋狂，部分交易室想要吃最後結算豆腐。

當然，跨月價差不一定會在結算收斂，但賭稍微收斂當時risk-reward ratio是可以接
受的，前提是價格不為負。到周一的時候發現價格不收斂且越擴越大，賭收斂的價差單
認賠虧損，但平倉勢必要賣05買06，造成價差越來越大，流動性不佳的情況之下05價格
就炸了。

因為跨月價差收斂問題導致流動性差的月份價格異常，就我經驗不只發生過一次，做10年
原油以來我自己就碰過不只一次遠月價格不連續，只是這次市場碰到了歷史事件。

回到期貨契約來看，在這之前有多少人看過CL和QM的契約價格長怎樣?

我也不覺得原油價格會跌至負值，但CME發通知之後看了一下契約就知道這是可能發生的
因為交易所在設定規則時已經把這考慮進去，發通知我認為更多的是針對pricing上的討論
台灣這端不能下負值單那就是台灣這邊的問題，但不看規則而去罵莊家改規則這件事我是
覺得很不以為然。

要罵莊家應該是罵之前做選擇權買方被凱基overloss求償，還有原油正二這種鬼東西才對
最後還是希望所有被波及到的鄉民可以全身而退，然後不要太相信台灣的期貨商，錢是自
己的，因為技術性問題導致overloss是很幹的


※ 引述《yangdodo (Dodo)》之銘言：
: ※ 引述《wat4103 (唷)》之銘言：
: : 小弟晚上撿了0.025元5月小輕原油10口
: : 不料跌到負數 結算價是-37元...
: : 目前已結算了 全部本金賠掉還不夠
: : 有大大知道後續該怎麼處理嗎..感謝
: 這波原油空單主要是油商在空，期貨本來就是油商可以以期貨價先賣出的避險工具
: 以小弟的看法來說，油商等於裁判兼球員。
: 所以散戶真的不要做多石油期貨，要做的話，停損要馬上同時設定。
: 看看油商的股票都沒跌，我想等原油期貨市場掛掉。
: 油商無法以期貨避險時，大概就會看到油商股票崩跌與破產。
: 等到許多油商破產，才會是一個安全可以做多的時候
: 不過到時要做的是股票還是期貨就要考慮了
: 以上，只是我個人看法，不負任何法律責任。
: 祝福大家平安順利！

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