小故事(1) - 投資

台灣股份有限公司的新任董事長為M先生，
上台後任命L先生擔任公司的執行長，
為提高股東價值而努力。

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鑒於全球經濟有衰退疑慮，
在公司進出口可能遭受嚴重挫敗，
公司決定轉以內需市場為主力訴求。

最近，經營團隊提出一套因應不景氣的想法，
就是舉債來投資台灣市場。

發行公司債的辦法如下：

1.發行金額：850億元的公司債
2.到期期間：未定
3.票面利率：1.8%(預計)
4.印製及發行成本：0.5%

財務經理告訴執行長，跟其他公司相比，
美國公司目前舉債約300兆新台幣，佔該公司營業額的70%；
日本公司的舉債就高了點，佔該公司營業額的比率為160%，
而台灣公司大約是35%。

因此，公司目前的經營政策可說是非常保守，
舉債來投資應該是相當正確的思維，
甚至提高到50%也都沒有問題。

今年(2008年)年底，
台灣股份有限公司預估營業額約為13兆新台幣，
透過此次槓桿操作，明年應該可讓營業額成長0.64%。

另外，公司去年的稅後淨利為1.72兆元，
大約是營業額的13%。

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所以，綜合上述的數據，
我們可以了解：

a.　營業額13兆 x 成長率0.64% =　832億元　-->營業額的成長數值

b.　832億元 x 13% =　108億元 　　　　　　-->稅後利潤的成長數值

c.　舉債850億元 x 資金成本2% = 17億元　 -->每年約當要負擔的利息


也就是說，透過舉債850億元投資，
公司一年大約可回收108億元，
而一年的利息成本大約是17億元。

因此，108億元減去17億元，
公司一年約可淨回收91億元，
如果要償還這850億元的資金，
大約需要：

　　850億元 / 91億元 = 9.34　年

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(待續...)


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