小摩：流動性問題未解 美國貨幣市場壓力 - 股票

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2.原文內容：
小摩：流動性問題未解 美國貨幣市場壓力可能再度惡化

摩根大通 (JPMorgan Chase) 表示，儘管聯準會 (Fed) 向金融體系投放巨量資金，但上

個月造成美國短期借款利率飆升的貨幣市場壓力，仍未能解決，到年底時恐怕還會進一步

惡化。

由駐紐約分析師 Joshua Younger 領導的摩根大通團隊指出，聯準會已經注資數十億美元

，但上週資金壓力仍在增加，並且沒有任何逆轉跡象。

報告中說：「我們建議將這些變化，理解為這暴露出聯準會針對其公開市場操作問題所選

擇的解決方案的局限性。」「隨著年底來臨，我們認為，形勢可能變得更糟。」


聯準會自 10 月 15 日開始，每月購買 600 億美元的美國國債，以進一步控制基準利率

。自 9 月 17 日以來，他們還一直在進行隔夜市場回購協議或回購操作，以平息貨幣市

場亂象。

摩根大通認為，這些業務直接迎合了一級交易商 (可以直接與 Fed 購買與借貸的銀行)，

但非一級交易商則幾乎沒有額外的流動性，而這些交易商才是回購市場上最嚴重的壓力來

源摩根大通指出，聯準會回購計畫的成功，取決於傳遞了多少流動性，但是規定銀行

必須持有多少資本以防止損失的法規，限制了一級交易商向非一級交易商提供流動性的

能力。


流動性的短缺導致 9 月殖利率飆升，並使利率超出了聯準會的預期範圍。摩根大通認為

，向銀行系統提供的新的永久性準備金面臨同樣的問題，同時受到資產負債表和日內流動

性需求的約束，而正是它們最初引發了問題。

在摩根大通之前，美銀美林和高盛也發出了類似警告，並將 9 月份的融資壓力歸因於金

融危機後銀行監管等因素。

摩根大通表示，隨著年底融資壓力增大，聯邦基金利率和回購利率之間的差距，可能在

12 月份擴大，投資人可以利用期貨市場預做準備。


3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
美國短期借款利率飆升的貨幣市場壓力應該就是FED需要每個月擴大資產負債表
而買進600億美元國債的原因了 不過似乎成效不彰 到底美國短期借款都跑去哪邊了?
股票?fed釋放的錢又跑去哪邊了?如果都是往美股去 美股似乎又有機會上漲一波!

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