導入新料源，凱美Q3毛利率看升 - 股票

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23.html


2.原文內容：

【時報-台北電】鋁質電容器廠商今年第一季獲利排名洗牌，凱美 （5317） 在併入乙太
網路變壓器帛漢的業績挹注下，首季EPS達2.87元，超越立隆、金山電。由於凱美5月導入
新的鋁箔料源，進一步壓低成本，第三季毛利率看升，加計下半年有超過1億元的同欣電
股息入帳，法人推估，凱美今年EPS有望衝刺6元。

鋁質電容去年受到上游高壓鋁箔短缺影響，箝制產能開出，導致價格一度蠢動，雖然不像
MLCC價格飆漲，也考驗各廠商的購料能力。不過隨著上游鋁箔新產能釋放，供需邁入平衡
，未來兩年鋁箔再缺的機率不高。

凱美表示，從下游需求來看，鋁電的需求平平，但是上游材料有壓低成本空間，由於鋁箔
占鋁電總成本45～50％，凱美自5月開始導入新的料源，價格拉出10％差距，對鋁電毛利
率影響就達3～4個百分點，第二季效益還無法展現，第三季可完全發揮，看好第三季毛利
率可望成長。

凱美第一季財報雙率雙升，毛利率、營益率分別達27.98％、6.94％，優於去年同期的15.
4％、1.18％，歸屬母公司淨利達4.39億元，年增1230％，EPS為2.87元。由於去年12月開
始併入帛漢的營收，凱美今年以來的月營收是被動元件族群罕見強勁年增的個股，4月營
收更站上3億元，寫下單月營收次高紀錄，年增217.9％，累計前4月營收達10.66億元，年
增198.5％。

凱美希望將公司定位為關鍵零組件供應商，除了鋁電、風扇之外，乙太網路變壓器也是產
品線之一。凱美表示，這些產品線仍會持續擴大經濟規模，尤其今年總經變數很多，中美
貿易戰的關係，電子業的營運或多或少逆風，從另一方面來看，這也是壓低併購成本的機
會，在電容、變壓器領域，凱美都會伺機出手併購。

今年第一季鋁電廠的獲利排名洗牌，立隆繳出0.86元成績單，金山電則罕見交出赤字財報
，凱美以2.87元居冠，甚至還超越電感廠奇力新 （2456） ，下半年加計來自於同欣電的
股息入袋，以今年第一季凱美的獲利進度來看，法人預期凱美今年EPS有望達6元。（新聞
來源：工商時報─李淑惠／台北報導）


3.心得/評論：

去年是電阻漲 電容跌
今年反過來是電容漲 電阻跌
不過這是標準被大哥帶賽的例子
Q1相當亮眼 成績嚇死人 但被大哥帶賽...



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