富達：希臘悲劇為歐元區帶來曙光 - 投資

http://news.chinatimes.com/world/0,5246,50403616x122010052400149,00.html

如果將希臘債信問題視為一齣「現代希臘悲劇」，富達歐洲基金經理人Alexander
Scurlock認為，反而為歐元區帶來一道曙光，且伴隨兩項好處，不僅歐洲央行利率政策決
定短期內不會有升息動作，歐元走弱也將使歐洲出口競爭力大增，在全球經濟仍將復甦下
，歐洲企業將出現新的春天！

　近期因南歐債信問題，引發全球股、債市高度波動，甚至在美林基金經理人調查中
，看好歐元區經濟成長的基金經理人，比例由3月84％大幅降至67％，減少17個百分點，
降幅達25.37％，創下單月降幅次高紀錄，引發市場猜測，是否將引發另一波金融風暴，
甚至二次衰退的疑雲籠罩市場。

　但富達歐洲股、債基金經理人都一致認為，為控制歐洲財政赤字，歐洲經濟成長幅
度勢必受到影響，但只是成長幅度減緩，不致引發二次衰退！

　歐盟與國際貨幣基金（IMF）通過總金額達7,500億歐元紓困案，歐洲央行更做成多
項決議，將使歐元地區產生結構性大改變，富達指出，將考驗央行與歐洲各國政府財政改
革決心與魄力，同時影響短中期歐洲經濟成長表現。

　富達歐元債券基金經理人David Simner指出，歐盟與國際貨幣基金（IMF）通過總
金額達7,500億歐元紓困案，是一個龐大且須眾多歐元會員國合力完成的計畫，對於解決
潛在流動性危機是一個非常大膽的決定，將會在歐元區改革中寫下歷史性一頁。尤其期盼
看到各歐元國對刪減預算赤字的重大決策，在歐元區經濟將緩慢復甦前提下，財政緊縮將
使得各國領導人付出慘痛政治代價。

　富達歐洲高收益基金助理基金經理人Andrei Gorodilov指出，全球經濟仍將成長，
不會有二次衰退危機，只是歐洲經濟成長會較為緩慢，但觀察歐洲企業第一季財報表現，
與去年同期比較更為亮麗。歐洲經歷此次債信危機後，會有更佳的財務體質，預算上更為
有效控制，不致過度支出，對企業違約率的降低有所正面效益。

　Alexander Scurlock表示，事實上，歐洲經濟絕大多數的領先指標都有改善，包括
庫存水位攀升、消費者及企業信心水準提振、歐洲失業人數增加速度減緩等，證明亞洲、
美國和北歐景氣好轉。

　Alexander Scurlock進一步指出，受企業盈餘亮眼鼓舞，歐股來到「成長」區間，
企業盈餘表現突出，是拉升前波歐股反彈的主要動力。尤其西南歐財政赤字和失業率問題
，迫使歐洲利率政策明朗，短期內不會有升息動作，這也是他認為歐股相對便宜的原因之
一。

　市場對西南歐財政赤字惡化疑慮，是近期歐股資金流入量縮減主因。Alexander
Scurlock表示，市場上仍有大量閒置資金正在尋找合適投資標的。調查顯示，歐洲地區基
金經理人手上仍有相當多的現金部位，這些資金遲早會流回股市，為歐股注入活水。

　儘管歐洲紓困案具體細節已一一公布，但投資人擔憂仍未消散，Alexander
Scurlock指出，投資人必須瞭解希臘只是一個相對小的經濟體，僅佔歐元區國家GDP3％，
這場「現代希臘悲劇」其實為歐元地區帶來一道曙光，因財務赤字問題使歐元疲弱，卻也
增強歐洲出口競爭力。

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